È improbabile che il gestore patrimoniale di criptovalute Grayscale entri di nuovo in guerra per Ethereum.

È noto che Grayscale ha citato in giudizio la Securities and Exchange Commission nel 2022 in una lotta per offrire ai clienti ETF Bitcoin. Il caso è andato a suo favore e ha aperto la strada al lancio dei prodotti.

Ma ora?

“Probabilmente diranno: ‘Al diavolo tutto’. Lasciamo che qualcun altro si faccia avanti questa volta”, ha detto a DL News l’analista dell’ETF di Bloomberg Intelligence Eric Balchunas.

Questa settimana l'azienda ha ritirato un documento che avrebbe reso più difficile per la SEC difendere in tribunale il rifiuto degli ETF spot di Ethereum.

"Stanno semplicemente prendendo la palla e tornando a casa", ha detto Balchunas.

“E una parte di me non li biasima. Non sono solo soldi: è larghezza di banda, è attenzione.

Imparare da Bitcoin

La SEC ha passato anni a respingere le richieste di ETF spot su Bitcoin prima che Grayscale intentasse una causa contro il regolatore per protesta nel 2022.

I tribunali hanno convenuto che qualcosa non andava.

A settembre, un giudice ha ritenuto che la SEC avesse agito in modo “arbitrario e capriccioso” respingendo le richieste.

Così Grayscale è stata in grado di convertire il suo fondo fiduciario in Bitcoin in un ETF spot, dando finalmente la possibilità agli investitori di uscire dal fondo se lo desiderano. E altre 10 aziende, tra cui BlackRock e Fidelity, hanno lanciato i propri ETF.

Ma la mossa ha fallito su Grayscale. Il suo ETF ha registrato un’emorragia di oltre 17 miliardi di dollari in Bitcoin da gennaio, mentre i fondi di BlackRock e Fidelity hanno risucchiato asset per oltre 23 miliardi di dollari.

Balchunas ha detto che Grayscale probabilmente non si aspettava che i deflussi fossero così violenti.

“Settantotto giorni di deflussi diretti. Hanno battuto tutti i record”, ha detto. “Non si erano resi conto di quanto sia duro il mercato degli ETF statunitensi”.

In questione c’era la commissione di gestione dell’1,5% di Grayscale, che si è rivelata essere multipli superiori rispetto alle commissioni dello 0,2% o dello 0,3% dei concorrenti.

“Probabilmente pensavano che tutti sarebbero stati tra lo 0,7% e l’1%, quindi non sarebbero stati troppo lontani dall’1,5%”, ha detto Balchunas.

ETF sull'Ethereum

Il trust Ethereum di Grayscale ha quasi 9 miliardi di dollari in asset, che probabilmente svanirebbero se il veicolo fosse convertito in un vero ETF.

Questi fondi sono intrappolati, poiché l’attuale struttura non consente rimborsi. Grayscale applica una solida commissione del 2,5% su tali risorse.

L’altro problema è che la domanda per un ETF sull’Ethereum semplicemente non è così forte come per l’ETF sul Bitcoin.

Balchunas ha previsto che, in caso di lancio, gli ETF su Ethereum otterranno solo circa il 10%-15% degli asset raccolti dagli ETF su Bitcoin.

“Grayscale ha meno da perdere” non lottando per gli ETF su Ethereum, ha detto Balchunas. "Gli ETF Bitcoin sono l'atto principale."

Gli ETF su Ethereum “non riceveranno mai la stessa frenetica attenzione riguardo alla loro approvazione”.

Tom Carreras è un corrispondente dai mercati presso DL News. Hai un suggerimento sugli ETF su scala di grigi ed Ethereum? Contatta tcarreras@dlnews.com