Le iniziative legate alle criptovalute in genere sono irte di regolamentazione. Ma a Hong Kong un gruppo lo ha ripetutamente chiesto: le società di custodia delle criptovalute.

“Vogliamo essere regolamentati”, ha detto a DL News Kal Chan, amministratore delegato dell’unità di Zodia a Hong Kong.

Zodia Custody, sostenuta dal colosso bancario britannico Standard Chartered, è ansiosa di collaborare con le autorità di regolamentazione sullo sviluppo di una regolamentazione specifica per i custodi delle criptovalute, gli organismi che si prendono cura delle risorse digitali per i clienti.

E in particolare, vogliono che i funzionari smettano di richiedere agli scambi di criptovaluta di gestire le risorse degli utenti dell'exchange attraverso una "entità associata" e non possano utilizzare custodi di terze parti.

I pericoli della commistione

Il problema, ha detto Zodia, è che il fatto che gli scambi si prendano cura degli asset dei clienti così come dei propri fondi crea la percezione che possano essere mescolati.

Questo è un tabù nei mercati dei capitali perché gli scambi dovrebbero essere facilitatori neutrali di acquisto e vendita e non sfruttare i depositi dei clienti per i propri fini.

"Non è proprio una buona pratica avere borse che gestiscono borse che detengono anche le risorse dei clienti", ha detto Chan.

In effetti, l’appropriazione indebita di beni è stata una delle ragioni principali per cui FTX, il secondo più grande scambio di criptovalute al mondo nel 2022, ha fallito.

La pratica è stata protagonista anche del crollo di Celsius, il prestatore di criptovalute fallito lo stesso anno, secondo le azioni legali intentate da funzionari statunitensi. (Chan è stato a capo delle attività istituzionali APAC presso Celsius da novembre 2020 a settembre 2022.)

Naturalmente, anche i depositari trarranno vantaggio da un cambiamento delle regole perché ciò porterà loro più clienti.

"Devi avere la certezza che ovunque conservi le risorse crittografiche, saranno al sicuro."

Kal Chan, Custodia dello zodiaco

Più precisamente, i depositari saranno in grado di attrarre più investitori istituzionali che sono diffidenti nel mantenere i propri asset in piattaforme con trasparenza e controlli inadeguati.

"Alla fine, se possiedi delle risorse crittografiche, hai bisogno di un posto dove conservarle", ha detto Chan a DL News.

"Devi avere la certezza che ovunque lo conserverai, sarà sicuro e che stai lavorando con un giocatore rispettabile."

“Il quadro normativo di Hong Kong crea uno standard di condotta laddove prima non esisteva tale standard.”

Gary Tiu, OSL

Ovviamente non tutti sono d’accordo con l’opinione di Chan.

Gary Tiu, direttore esecutivo e responsabile degli affari normativi presso OSL, una borsa autorizzata con sede a Hong Kong, ha dichiarato a DL News che non sono le normative a creare un duopolio: è un segno di un mercato in maturazione.

“Il quadro normativo di Hong Kong crea uno standard di condotta laddove prima non esisteva tale standard”, ha affermato Tiu.

Se gli operatori non rispettano questi standard, ha affermato che non è colpa dei regolatori che sono troppo severi. Inoltre, esistono già norme per salvaguardare i beni custoditi nelle borse.

"Ogni anno veniamo sottoposti a controlli indipendenti sui nostri rendiconti finanziari, sulla nostra conformità e sulla nostra tecnologia", ha affermato.

In ogni caso, Chan spera che ci sia un periodo di consultazione per i custodi entro la fine dell’anno, un segnale che i regolatori stanno prendendo seriamente in considerazione i cambiamenti.

Una cosa che gli enti di custodia hanno a loro favore a Hong Kong è la lotta per riuscire a gestire i numerosi scambi che offrono scambi di criptovalute non regolamentati in città.

Per più di un anno, i regolatori finanziari di Hong Kong hanno esercitato forti pressioni affinché le borse richiedessero le licenze.

Sono registrate due piattaforme: OSL e Hashkey. E ne hanno fatto domanda altre decine.

Un duopolio?

OSL e Hashkey operano entrambi come scambi e mantengono i fondi dei loro clienti.

Chan ha detto che la coppia costituisce un duopolio quando si tratta di servizi di custodia. Ad esempio, le due società custodiscono gli asset di tutti gli emittenti dei nuovi ETF Bitcoin ed Ether a prezzo spot rilasciati come sub-depositari.

I sei ETF condividono tutti lo stesso custode principale: BOCI-Prudential, un'affiliata della Bank of China.

È qualcosa che Zodia non può fare a causa delle normative locali.

“Ovviamente abbiamo un dialogo costante con le autorità di regolamentazione su quali dovrebbero essere le migliori pratiche”, ha affermato Chan.

Tiu ha ribattuto che le pratiche attuali stanno andando bene per gli investitori.

"Si tratta in realtà di protezioni molto critiche che i partecipanti al mercato dovrebbero aspettarsi dagli operatori", ha aggiunto Tiu. OSL è inoltre soggetto a obblighi di auto-segnalazione qualora venga a conoscenza del mancato rispetto della segregazione patrimoniale del cliente.

“Abbiamo un quadro normativo che garantisce un ambiente operativo adeguato”, ha affermato Tiu.

Tiu ha aggiunto che, sebbene non esista ancora un regime di licenze di custodia separato per le criptovalute, non esiste nemmeno un regime di custodia autonomo per la finanza tradizionale.

“Penso che in questo momento del mercato, il regime attuale sia ancora quello giusto. Man mano che la tecnologia e il mercato continuano a maturare, anche noi evolveremo”, ha aggiunto.

2.700 family office

Fino a quando il quadro normativo non cambierà, Chan ha affermato che il piccolo team di Zodia con sede a Hong Kong lavora principalmente con family office.

Secondo uno studio Deloitte commissionato dal governo locale, Hong Kong ospita circa 2.700 single-family office. Ciascun ufficio gestisce almeno 1,3 milioni di dollari, di cui 885 gestiscono oltre 13 milioni di dollari.

Il governo ha fissato l’obiettivo di attirare altri 200 grandi family office in città entro il 2025 e ha introdotto numerosi incentivi, comprese agevolazioni fiscali.

Interesse crescente

I family office in Asia hanno già segnalato un crescente interesse da parte dei clienti per gli investimenti in asset crittografici come modo per diversificare i propri portafogli.

"Li stiamo aiutando a entrare nello spazio e fungere da custode oppure li stiamo aiutando a conservare alcuni dei beni che già possiedono", ha spiegato.

“Molti di questi potenziali clienti o aziende e istituzioni che stanno cercando di entrare in questo spazio si sentono abbastanza a loro agio nel parlare con noi. In realtà vogliono parlare con noi perché parliamo la stessa lingua”, ha detto.

“Penso che Hong Kong stia diventando un hub sempre più importante per il mondo degli asset digitali, soprattutto nell’aspetto più istituzionale”.

Sviluppo sano

Tiu ha aggiunto che sarebbe comunque un “sano sviluppo” vedere regolamentati più aspetti del settore a Hong Kong.

“Non penso che sia così semplice come introdurre alcune normative e molti custodi entreranno in gioco”, ha detto, aggiungendo che il mercato potrebbe non essere disposto a pagare per molte infrastrutture costose.

“Se stiamo cercando di introdurre ulteriori elementi nell’equazione, dobbiamo anche chiederci se l’ambiente imprenditoriale supporterà così tanti attori”, ha affermato.

Callan Quinn è il corrispondente da Hong di DL News. Hai una storia sulle criptovalute in Asia? Mettiti in contatto con callan@dlnews.com.