USUAL e LUNA: è possibile evitare il rischio di "spirale della morte"?
Gli amici che hanno vissuto l'ultima bull run, vedendo stablecoin + alti rendimenti + crescita spirale, non possono fare a meno di pensare con PTSD a LUNA e al suo stablecoin algoritmico UST che è imploso. Tuttavia, rispetto a LUNA, il design di USUAL ha costruito difese su diversi punti chiave:
Attivi reali VS dipendenza virtuale
Il fallimento di LUNA deriva essenzialmente dal fatto che il suo stablecoin UST è ancorato completamente alla domanda di mercato. Quando l'ancoraggio di UST è fallito, LUNA è stata costretta a cercare di ripristinare l'ancoraggio attraverso un'emissione illimitata, portando a un crollo dei prezzi e a una crisi di fiducia. USUAL, d'altra parte, è supportato da USD0 e USD0++ che sono sostenuti da attivi del mondo reale (titoli di stato americani), con fonti di rendimento chiare e stabili, riducendo notevolmente il rischio di una spirale della morte simile.
Modello di inflazione a regolazione dinamica
L'emissione illimitata di LUNA ha portato alla diluizione dei token, mentre USUAL limita la crescita dell'emissione dei token attraverso un'adeguata regolazione della velocità di coniazione. Con l'aumento del TVL del protocollo, il numero di token $USUAL corrispondente a ogni nuovo dollaro di deposito diminuirà, mantenendo la scarsità dei token.
Struttura di rendimento multilivello: diversificazione del rischio
Le fonti di rendimento di USUAL sono diversificate, includendo non solo i rendimenti di base di USD0++, ma anche utili da coniazione, entrate da commissioni e altro. Questo modello di rendimento multilivello riduce la dipendenza da condizioni di mercato singole; anche se un certo anello è colpito, il protocollo può comunque operare normalmente.
Dopo aver analizzato la logica e il rischio dell'alto APR di USUAL, non possiamo fare a meno di chiederci: la sua crescita dipende solo dagli incentivi interni? La risposta è negativa. USUAL sta costruendo un ecosistema più aperto e diversificato attraverso la collaborazione sinergica con altri progetti DeFi (come Pendle ed Ethena). Questa cooperazione inter-protocollo non solo ha aumentato l'attrattiva di mercato di USD0 e USD0++, ma ha anche iniettato dinamiche di crescita esterne nel protocollo.