I funzionari della Fed hanno abbassato per la terza volta consecutiva il tasso di riferimento, ma hanno controllato le loro previsioni sul numero di riduzioni dei tassi nel 2025, indicando che sono più cauti sulla velocità delle riduzioni future.

Il Comitato Federale di Mercato Aperto (FOMC) ha ridotto il tasso sui fondi federali nella fascia del 4,25%-4,5% con un voto di 11 a 1. La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha votato contro, preferendo mantenere il tasso stabile.

Le nuove previsioni trimestrali mostrano che, rispetto alle stime di alcuni mesi fa, diversi funzionari hanno ridotto le loro aspettative per le riduzioni dei tassi nel prossimo anno, ritenendo che i progressi sull'inflazione nel 2025 saranno molto più modesti. Ora prevedono che entro la fine del 2025 il tasso di riferimento raggiungerà un intervallo tra il 3,75% e il 4%, il che implica che, rispetto alla previsione mediana, il tasso di riferimento sarà ridotto ulteriormente di 2 volte (25 punti base ciascuna), con solo cinque funzionari che esprimono la speranza di ulteriori riduzioni dei tassi il prossimo anno. In confronto, a settembre si prevedevano 4 riduzioni, mentre in un'indagine di Bloomberg la maggior parte degli economisti prevedeva che la previsione mediana per i tassi dell'anno prossimo indicasse 3 riduzioni.

Il presidente della Fed Powell ha detto ai giornalisti durante la conferenza stampa: 'Con l'azione di oggi, abbiamo ridotto il tasso di politica di un intero punto percentuale dal picco, la nostra posizione politica è ora significativamente meno restrittiva. Pertanto, quando consideriamo ulteriori aggiustamenti al tasso di politica, possiamo essere più cauti.'

Tuttavia, Powell ha aggiunto che i tassi rimangono 'significativamente' restrittivi per l'attività economica, e la Fed 'è sulla strada per continuare a ridurre i tassi'. Tuttavia, ha affermato che i funzionari devono vedere ulteriori progressi sull'inflazione prima di procedere con ulteriori tagli. Ha detto: '(Le dichiarazioni sull'entità e il tempismo dei cambiamenti ai tassi) indicano che siamo in un momento in cui ci stiamo avvicinando a un rallentamento dei tagli ai tassi.'

Powell: la Fed non intende detenere bitcoin.

Attualmente ci sono dibattiti su se la prossima amministrazione Trump stabilirà riserve in bitcoin. Powell ha affermato che la Fed non intende detenere bitcoin. Durante la conferenza stampa dopo la riunione del FOMC, Powell ha detto: 'Non ci è permesso detenere bitcoin.' Riguardo alle questioni legali relative al possesso di bitcoin, Powell ha affermato: 'È una questione che il Congresso deve considerare, ma non abbiamo intenzione di cercare di modificare la legge.'

Powell: l'inflazione sopra l'obiettivo potrebbe ancora consentire ulteriori riduzioni dei tassi.

Powell ha spiegato perché avere un'inflazione superiore all'obiettivo della Fed possa essere compatibile con ulteriori riduzioni dei tassi. Ha affermato che anche se il tasso di inflazione dell'anno prossimo scendesse solo al 2,5%, la Fed potrebbe comunque ridurre i tassi come indicato nel dot plot, poiché l'inflazione si sta muovendo nella giusta direzione. Powell ha ulteriormente spiegato che se nel prossimo anno il tasso di inflazione PCE core scendesse al 2,5%, ciò che vedremmo è un progresso significativo nella riduzione dell'inflazione. Secondo l'ultimo sommario delle aspettative economiche trimestrali del FOMC, la Fed prevede che nel 2025 l'inflazione PCE e PCE core scenderà solo al 2,5%, rimanendo comunque sopra l'obiettivo del 2% della Fed, mentre la Fed prevede di ridurre i tassi due volte nel 2025.

Powell: è improbabile un aumento dei tassi il prossimo anno.

Powell ha dichiarato durante la conferenza stampa che, poiché la Fed sta cercando di mantenere un mercato del lavoro forte mentre riduce il tasso di inflazione al 2%, sembra improbabile un aumento dei tassi il prossimo anno. Quando gli è stato chiesto se fosse possibile escludere un aumento dei tassi mentre la Fed rallenta il passo delle future riduzioni, Powell ha risposto: 'Non puoi escludere completamente nulla in questo mondo. Questo non sembra un esito probabile. Penso che il 4,3% sia un livello restrittivo significativo, è un intervallo ben calibrato che ci consente di continuare a progredire sull'inflazione mentre manteniamo un mercato del lavoro forte.'

Powell ha anche risposto a domande su come la Fed risponderà a eventuali dazi imposti dall'amministrazione Trump. Ha affermato che alcuni decisori hanno iniziato a considerare i potenziali impatti di dazi più elevati che Trump potrebbe implementare, ma l'impatto di queste proposte politiche è ancora molto incerto. Powell ha dichiarato che la Fed sta simulando e valutando le proposte di Trump, ma non le ha ancora integrate nelle decisioni poiché non è chiaro in quale forma specifica si tradurranno queste politiche.

Durante il discorso di Powell, l'indice del dollaro è salito a 108, raggiungendo il massimo dal 22 novembre, con un aumento di oltre l'1% nel giorno. L'oro spot è sceso sotto la soglia di 2600 dollari/oz, per la prima volta dal 18 novembre, con un forte calo intraday di quasi 60 dollari, portando la perdita giornaliera a oltre il 2%. Il rendimento dei titoli di stato americani a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dalla fine di maggio, con un aumento di 11,3 punti base al 4,5%. Il bitcoin ha registrato un calo di oltre il 4% nel giorno.

I tre principali indici azionari statunitensi continuano a scendere, con il Nasdaq che ha perso oltre il 3% verso la fine della giornata e l'indice S&P 500 che ha registrato un calo superiore al 2% (la maggiore perdita in un giorno dalla decisione sui tassi da parte della Fed dal 2001), mentre il Dow Jones ha perso oltre mille punti, chiudendo in calo del 2,59%, segnando il decimo giorno di calo consecutivo, il che rappresenta il record di calo più lungo dal 1974.

Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi per gli Stati Uniti di TD Securities, ha affermato: 'La Fed ha inviato un segnale che non sarà più così accomodante come in passato, tendendo a ridurre i tassi meno il prossimo anno. Penso che sia un segnale che il mercato continuerà a prezzare meno di due riduzioni, e se i dati saranno abbastanza solidi, potrebbe andare verso zero riduzioni. Se la Fed non vedrà l'inflazione scendere a un livello sufficiente, non sarà disposta a continuare a ridurre i tassi.'

L'analista Chris ha affermato che le divergenze nelle previsioni sui tassi a lungo termine evidenziano effettivamente che i membri non hanno alcun consenso sulla vera definizione di tasso neutrale. Ma quasi tutti concordano su un punto: è più alto di prima della pandemia da COVID-19. Gli economisti lo attribuiscono a molteplici fattori, tra cui il crescente onere del debito federale. Il divario tra le previsioni più basse e più alte sui tassi a lungo termine arriva fino a 1,5 punti percentuali, ovvero da 2,4% a 3,9%.

Sima Shah, Chief Global Strategist di Principal Asset Management, ritiene che la decisione di oggi di ridurre i tassi non sia sorprendente. Tuttavia, dato il significativo aggiornamento delle previsioni economiche, ciò indica effettivamente una riduzione riluttante - destinata a fornire un po' di conforto al mercato mentre la Fed si prepara per una politica più restrittiva nel 2025. Certamente, non ci sono segni nell'economia e nell'inflazione che giustifichino un'ampia stimolazione politica, e il nuovo governo in arrivo potrebbe presentare loro gravi problemi inflazionistici. La propensione a ulteriori allentamenti della politica monetaria dovrebbe comunque esistere, ma in questa fase è chiaramente necessaria cautela e pazienza.

Max Gokhman, vicepresidente senior della Franklin Templeton Investment Solutions, ha definito Powell 'un falco travestito da colomba'.

Whitney Watson di Goldman Sachs Asset Management prevede che la Fed salterà una riduzione dei tassi a gennaio e poi riprenderà la politica di allentamento a marzo.

Il 'nuovo re delle obbligazioni' Gross ha affermato che se i prezzi dell'energia aumentano drasticamente, potremmo non vedere riduzioni dei tassi da parte della Fed nel 2025. Prevede che nel breve termine oro e bitcoin mostreranno fluttuazioni laterali.

Articolo ripubblicato da: Jin Ten Data