$BTC La Fed si trova ad affrontare un profondo paradosso.
Oggi è l’ultima riunione della Fed del 2024 e i mercati si aspettano un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base con una probabilità del 96%. Tuttavia, si trova ad affrontare un dilemma molto profondo.
Da un lato, i mercati stanno battendo record dopo record. Le azioni sono ai massimi storici, i prezzi delle case sono al massimo, Bitcoin sta battendo nuovi record e persino le monete meme come "Fartcoin" stanno raggiungendo una valutazione di 500 milioni di dollari.
D’altro canto esiste il rischio di un aumento dell’inflazione. Tutti e tre i principali indicatori dell’inflazione – CPI, PPI e PCE – sono di nuovo in aumento. La previsione di dicembre della Fed di Cleveland è del 2,86%. Il PCE core si avvicina al 3%.
La cosa interessante è che i tassi di interesse a lungo termine sono in aumento da quando la Fed ha iniziato a dare segnali di svolta. Il rendimento dei titoli a 10 anni è salito di 85 punti base. Il popolare ETF obbligazionario TLT è sceso dell’11% in tre mesi. I tassi dei mutui a 30 anni sono aumentati dal 6% al 7%.
Cosa ci dice questa tabella?
Il mercato sta letteralmente giocando a scacchi con la Fed. Mentre la Fed segnala un taglio dei tassi, i tassi di interesse a lungo termine stanno aumentando. Perché il mercato teme il ritorno dell'inflazione e l'allentamento prematuro della Fed.
Questa preoccupazione non è infondata.
Negli anni ’70, la Fed commise lo stesso errore: dichiarò che avrebbe posto fine troppo presto alla guerra all’inflazione e tagliò i tassi di interesse. Conclusione? L’inflazione è tornata ed è più forte.
Inoltre, oggi, a differenza degli anni ’70, il debito pubblico è enorme. I pagamenti degli interessi hanno superato i mille miliardi di dollari all’anno. Ciò rende le cose più difficili per la Fed.
Molto probabilmente nella riunione di oggi assisteremo ad un taglio di 25 punti base. Ma la vera domanda è cosa succederà dopo. La Fed continuerà sulla sua strada a gennaio o prenderà in considerazione il messaggio del mercato e si fermerà?
Sono più vicino al secondo scenario. Perché:
1. L’inflazione non è ancora sotto pieno controllo
2. Le condizioni finanziarie sono al livello più basso degli ultimi 24 anni
3. Il comportamento speculativo è di nuovo in aumento
4. Il mercato del lavoro mostra segnali di indebolimento
Quindi il prossimo periodo sarà probabilmente un ritorno a un periodo di tassi di interesse “più alti e più lunghi”.
