La domanda globale di oro da parte delle banche centrali è forte, portando l'andamento dei prezzi dell'oro a non essere influenzato come al solito dall'aumento dei tassi reali.

I dati di FactSet mostrano che il prezzo dell'oro non è diminuito con l'aumento dei tassi reali (che è il tipico modello di prezzo per asset privi di interesse come l'oro), ma è aumentato di quasi il 30% nell'anno fino a lunedì, diventando uno dei migliori asset dell'anno.

Lunedì, il prezzo dei contratti futures sull'oro con scadenza a febbraio è sceso di circa lo 0,8%, a circa 2658 dollari l'oncia. Tuttavia, dopo aver toccato i 2800 dollari per la prima volta in ottobre, il prezzo dell'oro rimane vicino ai massimi storici.

Dieci anni fa, quando i tassi reali (linea blu nel grafico sottostante) tornavano in territorio positivo, la situazione per l'oro (linea rossa nel grafico sottostante) era completamente diversa. All'epoca, il prezzo dell'oro oscillava sotto i 1500 dollari l'oncia per diversi anni.

Prezzo dell'oro VS. rendimento delle TIPS a 10 anni

Gli strateghi Mason Mendez e John LaForge del Wells Fargo Investment Institute hanno dichiarato che questo grafico utilizza il rendimento delle obbligazioni protegge da inflazione a 10 anni (TIPS) come riferimento ai tassi reali, mostrando come il "rapporto inverso TIPS/oro si sia rotto".

Negli ultimi anni, gli investitori che hanno subito perdite con le TIPS sono stati riluttanti a tornare nel settore, anche se il rischio di inflazione potrebbe aumentare con un secondo mandato di Trump.

Il team sopra menzionato ha sottolineato nel rapporto ai clienti di lunedì che il cambiamento in questa relazione è più legato all'oro che ai tassi reali, aggiungendo che negli ultimi anni l'oro è "particolarmente sensibile alle tensioni geopolitiche in Ucraina e in Medio Oriente".

Sebbene l'ex presidente eletto degli Stati Uniti, Donald Trump, abbia dichiarato di sperare che questi due conflitti vengano risolti al suo ritorno alla Casa Bianca, gli strateghi di Wells Fargo affermano di aspettarsi che le banche centrali dei mercati emergenti non "riducano la velocità di acquisto dell'oro per diversificare le riserve". Si aspettano anche che entro la fine del 2025, il prezzo dell'oro raggiunga un obiettivo compreso tra 2800 e 2900 dollari l'oncia.

Gli strateghi hanno scritto che lo scorso anno gli acquisti delle banche centrali hanno rappresentato il 23% della domanda totale di oro, rispetto al 10% del 2021.

Articolo ripubblicato da: Jin Shi Data