Attualmente, sembra che solo la politica - in particolare l'influenza delle politiche di Donald Trump sul suo imminente ritorno alla Casa Bianca - stia guidando il mercato. Ma preparati a una prova della realtà.

I dati sul mercato del lavoro di questa settimana, in particolare il rapporto chiave sull'occupazione di novembre in arrivo venerdì, avranno un impatto significativo sui piani di riduzione dei tassi della Federal Reserve. Questo sarà cruciale per gli investitori del mercato azionario, i trader obbligazionari e tutti coloro che partecipano ai mercati finanziari.

"Credo che il mercato voglia vedere alcuni risultati positivi, ma senza essere troppo ottimista," ha dichiarato Brent Schutte, Chief Investment Officer di Northwestern Mutual Wealth Management, in un'intervista.

"Se i dati sono estremamente positivi, allora si porrà la questione se la Federal Reserve ridurrà davvero i tassi," ha aggiunto Schutte.

Questo potrebbe rappresentare un problema per il mercato azionario, poiché le valutazioni attuali del mercato azionario sono già ai massimi storici. Le aspettative ottimistiche per la continuazione del mercato rialzista nel 2025 dipendono in parte dalla riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve, il che contribuirebbe a ridurre i tassi di mercato, rendendo queste valutazioni più attraenti. I tassi elevati rendono difficile giustificare valutazioni elevate, poiché riducono il valore attuale dei profitti e dei flussi di cassa futuri.

Le opinioni di Schutte sulla valutazione e sulla Federal Reserve potrebbero risuonare con gli investitori che sono familiari o hanno vissuto la recente storia del mercato azionario.

Come osservato la scorsa settimana dal co-fondatore di DataTrek Research, Nicholas Colas: "I lettori di alcune generazioni ricorderanno come la bolla di internet degli anni '90 si sia conclusa nel primo trimestre del 2000, quando la Federal Reserve ha chiaramente dichiarato che avrebbe alzato i tassi a breve termine oltre il 6% della metà degli anni '90."

Colas ha affermato che le ragioni del crollo della bolla sono che né le valutazioni azionarie né l'umore degli investitori erano pronti ad affrontare i segnali della Federal Reserve, o gli aumenti dei tassi che avrebbero portato il tasso dei fondi federali al 6,5%.

"Sì, anche se si tratta solo di un piccolo aumento dei tassi, questo comunica il segnale che la Federal Reserve intende raffreddare l'economia americana. Questo è sufficiente per raffreddare notevolmente l'umore speculativo del mercato," ha detto, sottolineando che DataTrek non si aspetta che si verifichi una situazione simile e rimane ottimista sulle prospettive del mercato azionario.

Secondo lo strumento CME FedWatch, i trader dei futures sui fondi federali si aspettano che la Federal Reserve ridurrà i tassi di 25 punti base (cioè un quarto di punto percentuale) il mese prossimo, il che significa che, dopo il taglio di mezzo punto di settembre e il taglio di un quarto di punto all'inizio di questo mese, si prevede un ulteriore taglio. La scorsa settimana, l'indice dei prezzi per le spese personali di ottobre (l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve) è leggermente aumentato, ma in linea con le attese degli economisti, rafforzando ulteriormente queste aspettative.

La Federal Reserve ha giustificato l'ampio taglio dei tassi avviato a settembre utilizzando le preoccupazioni per un ulteriore deterioramento del mercato del lavoro. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha chiaramente espresso la sua opposizione a un ulteriore deterioramento del mercato del lavoro nel suo discorso all'annuale meeting di Jackson Hole dell'anno scorso.

Per quanto riguarda la Federal Reserve, il verbale dell'incontro di novembre pubblicato la scorsa settimana ha mostrato che c'è incertezza riguardo al tasso di interesse neutro della politica, cioè il tasso di interesse della Federal Reserve che non stimola né frena l'economia. I partecipanti hanno quindi sostenuto un approccio di riduzione dei tassi più "graduale".

Un problema che la Federal Reserve affronta è che, applicando la regola di Taylor (una formula utilizzata dagli economisti per determinare i tassi che dovrebbero essere impostati in base ai livelli di inflazione e crescita economica) ai dati attuali sull'inflazione, il risultato indica che il tasso dei fondi federali dovrebbe rimanere ai livelli attuali, ha affermato Steve Blitz, chief economist per gli Stati Uniti di TS Lombard, nel rapporto della scorsa settimana.

"Anche se credo che la Federal Reserve sia ancora incline a ridurre i tassi, i dati sull'occupazione di novembre sono cruciali per questo comitato della Federal Reserve che dipende dai dati," ha scritto.

Nel frattempo, il mercato azionario sta entrando a dicembre con slancio. L'indice S&P 500 è salito dell'1,1% nella settimana successiva al giorno del Ringraziamento, registrando la 53esima chiusura record, con un incremento del 26,5% dall'inizio dell'anno. L'indice Dow Jones Industrial Average ha superato temporaneamente la soglia dei 45.000 punti, stabilendo un nuovo record, mentre l'indice Nasdaq Composite ha registrato un incremento mensile superiore al 6%.

Nelle contrattazioni ridotte di questa settimana, i rendimenti dei Treasury americani hanno fornito un certo conforto agli investitori del mercato azionario, con i rendimenti dei Treasury a dieci anni che sono scesi di quasi 22 punti base, portandosi al 4,192%, il livello più basso dal 21 ottobre. In precedenza, il rendimento era salito oltre il 4,5%, rispetto al circa 3,6% della fine di settembre.

Con il mercato rialzista che continua a salire spinto dall'eccitazione post-elettorale e da fattori stagionali ottimisti, il rischio a breve termine potrebbe essere che l'ottimismo degli investitori riguardo al futuro del mercato sia eccessivo.

L'indice di fiducia dei consumatori di novembre pubblicato la scorsa settimana ha mostrato che le aspettative di un rialzo del mercato azionario nei prossimi 12 mesi hanno raggiunto un massimo storico, ha osservato Ed Yardeni, economista di Yardeni Research, in un rapporto.

"Se gli americani sembrano raggiungere un consenso su qualcosa, è che il mercato azionario continuerà a salire... Da una prospettiva di investimento contrario, questo suggerisce che potrebbe esserci un ritracciamento," ha detto.

Tornando ai fondamentali, i dati economici e l'andamento del mercato post-elettorale non sono così scollegati come appare all'esterno.

"Il mercato si concentra su un vero cambiamento politico, non solo sulla politica," ha dichiarato Lauren Goodwin, economista e chief market strategist di New York Life Investment, in un'intervista. "In altre parole, riteniamo che gli investimenti più duraturi siano quelli supportati da ampi temi economici."

La vittoria di Trump ha portato gli investitori ad aspettarsi un'accelerazione della crescita economica, in parte a causa delle aspettative di tagli fiscali e deregulation, che hanno spinto al rialzo i mercati azionari. Allo stesso tempo, ha innescato preoccupazioni per un recupero dell'inflazione, portando a un aumento dei rendimenti obbligazionari. Va notato che queste reazioni di mercato sono avvenute anche nel contesto di dati economici robusti e di dati sull'inflazione leggermente superiori alle attese, che gli investitori si aspettavano.

Come ha detto Paul Christopher della Wells Fargo Investment Institute poco dopo il giorno delle elezioni a MarketWatch, il piano di Trump "sta seguendo la direzione della corrente principale". I dati sull'occupazione di questa settimana potrebbero influenzare questa tendenza.

L'articolo è stato ripubblicato da: Jin Shi Data