Opinione di: Alex O’Donnell, redattore senior di Cointelegraph.

La tokenizzazione può rivoluzionare i mercati finanziari degli Stati Uniti, ma le regole imperfette ne hanno ostacolato l'adozione. Il presidente eletto Donald Trump, favorevole alle criptovalute, ha una possibilità storica di guidare la strada e cambiare le cose.

Porre fine alla repressione delle criptovalute in America è un ottimo primo passo, ma non è sufficiente. Affinché la tokenizzazione prosperi, il team di Trump, incluso il suo potenziale zar delle criptovalute e presidente della Commodity Futures Trading Commission, deve reinventare le vecchie regole, combinando i migliori aspetti dei mercati tradizionali e della finanza decentralizzata (DeFi).

La sfida sarà preservare le protezioni fondamentali degli investitori, come i controlli Know Your Customer (KYC), la supervisione degli exchange e le regole di custodia, senza compromettere i vantaggi della tokenizzazione. È una richiesta importante, ma non richiede nuove leggi. Il team di Trump dovrebbe iniziare dal primo giorno.

Migliorare i mercati finanziari

Gli asset del mondo reale tokenizzati (RWA), tra cui titoli quali azioni, obbligazioni e fondi comuni di investimento, possono migliorare praticamente ogni aspetto dei mercati azionari.

Gli smart contract programmabili sanciscono i diritti degli investitori in un codice immutabile e aprono infinite strade all'innovazione. I registri blockchain pubblici migliorano la trasparenza e automatizzano la liquidazione e la segnalazione delle negoziazioni. L'autocustodia preserva l'autonomia dei detentori di token.

Anche il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti è un fan. La tokenizzazione "promette di scatenare nuovi accordi economici e migliorare l'efficienza", ha affermato il dipartimento in un rapporto di ottobre. Sta valutando la tokenizzazione dei buoni del Tesoro degli Stati Uniti.

I token di sicurezza stanno guadagnando terreno, ma molto meno di quanto dovrebbero. Al 20 novembre, hanno comandato circa 12 miliardi di $ in valore totale bloccato (TVL), secondo RWA.xyz. I fondi di denaro tokenizzati sono i più quotati. Il fondo di liquidità digitale istituzionale USD (BUIDL) di BlackRock, il più grande, gestisce oltre 540 milioni di $.

Ciò intacca di poco il mercato indirizzabile dei token di sicurezza da 30 trilioni di dollari, ha dichiarato a Cointelegraph ad agosto Colin Butler, responsabile globale del capitale istituzionale di Polygon.

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Il problema non è un segreto. Le protezioni degli investitori americani sono vecchie di quasi un secolo, soffocando inavvertitamente gli emittenti di token. Adattarle alla blockchain funziona solo se i regolatori sanno come sfruttare la decentralizzazione.

Semplificazione dei controlli KYC

Le regole KYC sono tra i maggiori ostacoli alla tokenizzazione. Richiedono a ogni applicazione di investimento rivolta al consumatore di verificare in modo indipendente l'identità degli utenti, inclusi i dati personali come il patrimonio netto e l'esperienza di trading.

Imporre richieste simili a DeFi sarebbe una condanna a morte. Web3 è una rete interconnessa di contratti intelligenti open source. Introduci troppi controlli di identità e la rete si sgretola. I regolatori devono aggiornare di conseguenza le linee guida KYC.

I protocolli di identità decentralizzati, come Verite di Circle, sono la scommessa migliore. Gli utenti possono completare un controllo KYC completo per inserire nella whitelist i wallet per decine di app DeFi autorizzate. Nel frattempo, i protocolli possono semplicemente chiamare gli smart contract di Verite agli utenti KYC senza raccogliere dati personali.

Decentralizzazione delle borse valori

L'integrazione degli exchange decentralizzati nei mercati finanziari statunitensi è più complicata. Gli exchange di titoli sono fortemente regolamentati e si affidano a una clearinghouse centrale chiamata Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) per regolare le negoziazioni.

Il DTCC deve andare onchain. Sta già testando il regolamento degli scambi onchain e ha persino sperimentato una subnet Avalanche autorizzata. Va bene, ma i token di sicurezza risiedono principalmente su reti senza autorizzazione come Ethereum e le sue catene di scalabilità di livello 2. È lì che il DTCC dovrebbe concentrarsi.

Può iniziare instradando le transazioni dei token di sicurezza verso set di validatori privati, che si impegnano preventivamente alle linee guida DTCC. I protocolli di restaking come EigenLayer possono aiutare a rafforzare la sicurezza economica e personalizzare le regole di consenso. Alla fine, DTCC potrebbe decidere di esternalizzare completamente la liquidazione degli scambi a reti blockchain decentralizzate.

Abbracciare l'autocustodia

Le attuali regole di custodia danno priorità ai fondi detenuti in conti di intermediazione. In Web3, prevale l'autocustodia. Secondo Arrington Capital, circa il 70% dei possessori di criptovalute utilizza wallet non-custodial come MetaMask. I regolatori devono adattarsi.

L'autocustodia non è una novità. Prima che gli investitori detenessero i token nei wallet, conservavano i certificati azionari cartacei nelle casseforti. Esistono ancora delle regole per la gestione delle azioni custodite fisicamente. Offrono un modello per la regolamentazione dei wallet Web3.

Nel frattempo, i depositari di criptovalute di terze parti stanno proliferando. Assicurate contro gli exploit di sicurezza informatica, potrebbero diventare la scelta preferita di molti investitori. I regolatori dovrebbero accogliere con favore questa tendenza e promuovere l'adozione semplificando il più possibile l'onboarding per nuovi utenti e tipi di token.

Questi cambiamenti sono piccoli passi, ma c'è ancora molto da fare per portare i mercati dei titoli onchain. Trump vuole creare una riserva strategica di Bitcoin (BTC) e trasformare l'America nella "capitale mondiale delle criptovalute". La sua presidenza è una vittoria storica per il settore. Il momento di iniziare è adesso.

Alex O’Donnell è uno scrittore senior per Cointelegraph. In precedenza ha fondato lo sviluppatore DeFi Umami Labs e ha lavorato per sette anni come giornalista finanziario presso Reuters, dove si è occupato di M&A e IPO. È anche il responsabile della crescita delle criptovalute presso l'acceleratore di startup Expert Dojo.

Questo articolo ha scopo informativo generale e non intende essere e non deve essere considerato come consulenza legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono esclusivamente dell'autore e non riflettono o rappresentano necessariamente i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.