Il rimbalzo del mercato azionario sostenuto dalla vittoria del presidente eletto Trump eserciterà una pressione al rialzo sull'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, il che potrebbe a sua volta portare i tassi di interesse a rimanere a livelli elevati.

L'impennata dei prezzi delle azioni dopo le elezioni porterà a un aumento dei costi per i servizi di gestione del portafoglio e consulenza sugli investimenti, che è una categoria nell'indice dei prezzi PCE, la quale segue in gran parte le fluttuazioni del mercato. Le variazioni all'interno di questa categoria influenzeranno direttamente le decisioni politiche della Federal Reserve, poiché impatteranno su un indicatore chiave dell'inflazione nel settore dei servizi che i funzionari seguono da vicino.

L'inflazione nel settore dei servizi è sempre stata una componente relativamente ostinata dell'indice PCE complessivo, e il mercato si aspetta che i dati che saranno pubblicati mercoledì mostrino che l'indice PCE complessivo è aumentato dello 0,2% mese su mese e del 2,3% anno su anno a ottobre. Skanda Amarnath, direttore esecutivo di Employ America, stima che rispetto alle tendenze pre-pandemia, il cosiddetto “effetto mercato azionario” rappresenti oltre un terzo dell'inflazione dei servizi core.

Amarnath ha dichiarato: “O il mercato azionario deve correggersi, o la Federal Reserve sarà costretta a rallentare il ritmo dei tagli ai tassi e adottare una posizione leggermente più aggressiva. Se il mercato azionario correge di più questo mese, molte cose diventeranno molto più facili.”

Sulla base delle scommesse sulla vittoria di Trump, l'indice S&P 500 è aumentato prima delle elezioni presidenziali del 5 novembre e ha continuato a raggiungere nuovi massimi storici dopo la vittoria di Trump, poiché gli investitori si sono affrettati verso il cosiddetto “trading di Trump” — scommettendo che il presidente eletto attuerà politiche favorevoli agli affari una volta tornato alla Casa Bianca a gennaio prossimo.

Gli economisti hanno avuto una comprensione piuttosto buona dei dati della categoria gestione del portafoglio nei dati di mercoledì, poiché il PCE utilizza dati grezzi simili a un altro rapporto mensile governativo sui prezzi dei produttori, che mostra che a ottobre le commissioni per la gestione del portafoglio sono aumentate del 3,6% mese su mese, il più grande aumento in sei mesi.

Questa componente è stata introdotta all'inizio degli anni 2000 nell'analisi dei prezzi governativi. Si basa sulle variazioni delle entrate che i fondi comuni e le società di gestione patrimoniale addebitano per fornire consigli sugli investimenti. Poiché le azioni performanti significano che le società di gestione patrimoniale addebitano commissioni più elevate, questa categoria tende a seguire in modo affidabile il mercato azionario, anche se con circa un mese di ritardo.

Questa componente rappresenta circa l'1,5% del paniere PCE totale, non è molto, ma è sufficiente a influenzare i risultati quando ci sono forti fluttuazioni di mercato.

Gli economisti di Bloomberg Eliza Winger ed Estelle Ou hanno scritto in un rapporto della scorsa settimana che la spinta del mercato azionario “potrebbe continuare a essere una fonte duratura di inflazione, in previsione di un ambiente commerciale più favorevole sotto il governo Trump l'anno prossimo.”

I funzionari della Federal Reserve hanno dichiarato che non sono ansiosi di continuare a ridurre i tassi fintanto che il mercato del lavoro rimane forte e l'economia continua a crescere robustamente.

Sebbene l'agenda di Trump possa essere favorevole agli affari, le preoccupazioni su se essa possa riaccendere l'inflazione potrebbero diventare un'altra ragione per cui la Federal Reserve rimane cauta.

L'economista di Citigroup Veronica Clark ha dichiarato che, per quanto riguarda il rischio che l'aumento del mercato azionario possa continuare a spingere l'inflazione, i responsabili politici potrebbero sapere di ignorare la recente volatilità. Clark ha detto: “Non è necessario ignorarlo. Tuttavia, i funzionari della Federal Reserve dovrebbero preoccuparsi meno di questa parte di forza, in parte perché è molto instabile, quindi tornerà a un certo punto.”

L'articolo è stato ripubblicato da: Jin Shi Data