Attualmente è la stagione delle previsioni, Wall Street sta cercando di prevedere il livello di chiusura dell'indice S&P 500 nel 2025.

Le principali aziende stanno adeguando i modelli, correggendo le previsioni di profitto e cercando di delineare la direzione dell'economia americana per avere un quadro di mercato più chiaro. Goldman Sachs prevede che l'indice S&P 500 raggiunga i 6.500 punti, mentre UBS prevede 6.400 punti. La previsione di Morgan Stanley è di 6.500 punti, ma in uno scenario più ottimista, potrebbe persino arrivare a 7.400 punti.

Confrontando l'ultima chiusura dell'indice S&P 500 a 5.969,34 punti con il target medio di 6.551,24 punti elencato da FactSet, gli osservatori di mercato prevedono un rendimento del 9,75% nel 2025 - il che potrebbe rappresentare un'opportunità di acquisto "sicura".

Ma prima di investire, date un'occhiata alla logica matematica dietro: gli obiettivi di prezzo non sono altro che il valore che gli investitori sono disposti a pagare per i futuri rendimenti. Morgan Stanley e Goldman Sachs credono che il mercato pagherà 21,5 volte i profitti complessivi delle aziende nell'indice S&P 500 nei prossimi 12 mesi.

Attualmente gli investitori hanno pagato 22,1 volte - il che significa che entro il 2025, gli investitori guarderanno quasi alla stessa valutazione per i futuri profitti dell'indice S&P 500. Queste valutazioni sono già vicine all'estremità alta del range degli ultimi dieci anni, mostrando una forte fiducia da parte degli investitori nel potenziale di crescita del mercato.

Tuttavia, c'è un dilemma: quando la valutazione è alta, il consueto consenso di mercato ritiene che gli obiettivi futuri per l'indice S&P 500 dovrebbero essere più bassi. Chiaramente, questa volta non è così.

Valutazioni più elevate espongono il mercato a maggiori rischi - ad esempio, profitti al di sotto delle aspettative o cambiamenti nelle condizioni economiche - il che rende più difficile mantenere livelli di rendimento elevati.

Gli strategisti stanno elaborando importanti fattori trainanti per il 2025 al fine di supportare le aspettative di rendimento del mercato. I dati di FactSet mostrano che si prevede che i profitti aziendali cresceranno del 15% nel 2025, rispetto al 9,3% previsto per il 2024. Ad esempio, il secondo mandato di Trump potrebbe comportare riduzioni fiscali per le imprese e gli individui, il che potrebbe stimolare la spesa dei consumatori e i profitti aziendali. Il rilascio di alcune regolamentazioni in determinati settori potrebbe anche fornire ulteriore slancio al mercato.

Ma prima che i lettori inizino a mettere in dubbio le previsioni degli strategisti, vale la pena notare che questi obiettivi non sono del tutto assurdi.

Secondo i calcoli di Barron's, dal 1928, il rendimento totale medio annuo dell'indice S&P 500 (comprese le cedole) è stato dell'11,7%. I dati sono forniti dalla Stern School of Business della New York University e citati nel rapporto di venerdì dal co-fondatore di DataTrek Research, Nicholas Colas. Colas ha notato che il rendimento dell'indice S&P 500 è dell'1,3%, il che significa che se l'indice si comporta secondo la media storica, il rendimento dei prezzi sarà del 10,4%, all'incirca in linea con le previsioni degli strategisti di Wall Street.

"Sebbene non sia particolarmente creativo, non possiamo nemmeno accusarli di aver preso la strada più semplice," ha detto Colas. "Dal punto di vista storico, un obiettivo di fine anno tra 6.500 e 6.600 punti è il più facile da difendere."

Tuttavia, sarà più difficile sostenere situazioni in cui il rendimento totale medio annuo è superiore al 31,2% o inferiore al -7,9%, se si applica una deviazione standard del 19,6% al rendimento medio storico dell'11,7% dell'indice S&P 500.

Colas ha scoperto che quando i rendimenti sono estremi, il mercato tende a mostrare alcuni modelli. Quando la valutazione è bassa e l'economia è in espansione, l'indice S&P 500 tende a avere un anno molto buono; ma quando si affronta una valutazione elevata e una recessione economica, l'indice potrebbe vivere un anno difficile.

"Poiché l'attuale valutazione dell'indice S&P 500 è molto alta (38 volte calcolata secondo il rapporto di Shiller), la questione più importante per chiunque investa nel mercato azionario americano è la stabilità dell'economia americana nel 2025. In parole povere, bisogna essere certi che non ci sarà una recessione l'anno prossimo," ha dichiarato Colas.

La buona notizia è che molti indicatori mostrano la robustezza dell'economia americana. La crescita dell'occupazione è positiva, con una media di 194.000 posti di lavoro aggiunti al mese nell'ultimo anno; il dollaro raggiunge il suo massimo livello nel 2024; si prevede una crescita del PIL del 2,6% nell'ultimo trimestre di quest'anno. Le previsioni di recessione sono state rinviate e potrebbero persino essere completamente eliminate.

Ad esempio, Jan Hatzius di Goldman Sachs ha fissato la probabilità di una recessione nei prossimi 12 mesi al 15%, quasi in linea con la media storica - il che significa che la possibilità di una recessione su larga scala l'anno prossimo non è maggiore rispetto ad altri anni. Le recessioni si verificano solitamente ogni sei o sette anni.

"L'attuale situazione economica non indica che siamo sull'orlo di un precipizio... L'assetto economico che si prospetta per il 2025 è più simile a un anno eccezionalmente forte, piuttosto che a un anno debole. Pertanto, prevediamo che l'indice S&P 500 aumenterà di circa il 15% nel 2025," ha dichiarato Colas.

Il mercato è sopravvalutato - ma fino a quando l'economia non avrà abbastanza slancio, la valutazione sarà messa in secondo piano.

Articolo ripubblicato da: Jin Shi Data