Il mercato prevede che la politica monetaria della Federal Reserve sarà significativamente diversa da quella della BCE il prossimo anno, poiché una crescita economica più elevata e aspettative di inflazione negli Stati Uniti porteranno a un'ulteriore divergenza tra le due principali economie.

Il prezzo di mercato indica che entro la fine dell'anno prossimo, la riduzione dei tassi della Federal Reserve sarà solo la metà di quella della BCE, che sta affrontando problemi di crescita economica stagnante e inflazione sotto il target.

Secondo le previsioni elaborate da Consensus Economics, con Trump pronto a ridurre le tasse e ad aumentare i dazi, si prevede che il tasso di inflazione negli Stati Uniti rimarrà sopra il 2% per tutto il 2025. Al contrario, si prevede che l'inflazione nell'Eurozona scenderà sotto il target del 2% della BCE non prima di febbraio dell'anno prossimo.

L'economista capo globale di Capital Economics, Jennifer McKeown, ha dichiarato: “Ci aspettiamo che la Federal Reserve adotti un atteggiamento piuttosto cauto a causa dell'aumento del rischio di inflazione, mentre la Banca Centrale Europea reagirà fortemente alla debolezza economica, il che porterà a una divergenza nei cicli di allentamento di entrambi.”

Questa divergenza mette in evidenza le crescenti preoccupazioni che l'economia dell'Eurozona deve affrontare, poiché i decisori temono che una guerra commerciale potenziale scatenata da Trump possa danneggiare ulteriormente l'economia della regione.

Negli ultimi tre anni, poiché le varie economie hanno affrontato l'aumento dei prezzi, l'inflazione e la politica monetaria in gran parte del mondo sono cambiate in modo relativamente sincronizzato. Tuttavia, i primi passi verso un allentamento da parte della Federal Reserve, della BCE, della Banca d'Inghilterra e di altre banche centrali occidentali quest'anno potrebbero cedere il passo nel 2025 a un approccio molto meno coordinato.

A causa dell'aumento delle preoccupazioni per un rimbalzo dell'inflazione, il rendimento dei titoli di stato americani a due anni è salito dal 3,6% all'inizio del mese scorso al 4,4% nel fine settimana.

Il dollaro ha mostrato un'inversione di tendenza, con i tassi di interesse come uno dei fattori determinanti. Il dollaro è stato debole da quest'estate, ma durante le elezioni presidenziali americane, poiché gli investitori si aspettavano che le politiche tariffarie e fiscali di Trump rafforzassero il dollaro, il dollaro ha registrato un forte rimbalzo contro le altre principali valute.

Questo ha spinto l'euro a scendere a livelli minimi in quasi due anni, la più grande vendita dopo la crisi energetica del 2022. Dati economici deboli hanno ulteriormente intensificato la volatilità dell'euro, spingendo in alto la probabilità che la BCE riduca i tassi di 50 punti base nella riunione del mese prossimo.

L'economista di Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs, ha affermato che il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti rimane sufficientemente basso e le aspettative di inflazione sono abbastanza alte, “il che indica che è probabile una nuova esplosione inflazionistica.”

Ha inoltre aggiunto: “Se Trump attuasse rapidamente la sua agenda, è facile immaginare che la Federal Reserve dovrebbe terminare anticipatamente il suo ciclo di allentamento.”

Il presidente della Federal Reserve di Richmond, Barkin, che è uno dei membri votanti del FOMC quest'anno, ha affermato che se si vuole continuare a combattere le pressioni inflazionistiche, riportare i tassi a un livello più 'neutro' che non soffochi più la crescita 'potrebbe avvenire piuttosto lentamente'.

Secondo i dati di Consensus Economics, gli economisti ora prevedono che il tasso di crescita dell'economia americana nel 2024 sarà del 2,7%, superiore alla previsione di meno dell'1% di ottobre 2023. Per l'anno prossimo, gli economisti hanno rivisto al rialzo la previsione di crescita dell'economia americana all'1,9%, sopra l'1,6% atteso a marzo.

Nell'Eurozona, le previsioni di crescita sono state riviste al ribasso all'0,7% di quest'anno e all'1,1% dell'anno prossimo. Questa estate, gli economisti si aspettavano una crescita dell'1,4% per l'Eurozona nel 2025. McKeown ha affermato che alcuni sondaggi aziendali mostrano che l'economia dell'Eurozona potrebbe entrare in recessione, “il che contrasterebbe nettamente con la resilienza dell'economia americana.”

Il mercato si aspetta che entro la fine dell'anno prossimo, la BCE ridurrà i tassi di interesse di oltre 1,5 punti percentuali. Ciò porterebbe il tasso di deposito dall'attuale 3,25% a 2% già a giugno, con ulteriori riduzioni prima della fine dell'anno. Gli economisti intervistati da Consensus Economics prevedono che entro dicembre 2025, il tasso di deposito mediano raggiungerà il 2,15%.

Al contrario, il mercato si aspetta che entro la fine dell'anno prossimo, la Federal Reserve ridurrà i tassi di meno di 0,7% rispetto all'attuale livello di tassi del 4,5%-4,75%. Il tasso mediano previsto dagli economisti è del 3,375%.

L'economista di Nomura, Andrzej Szczepaniak, ha affermato: “L'attenzione della Banca Centrale Europea si sta sempre più spostando dalle preoccupazioni per l'inflazione a quelle per la crescita economica. Alla fine, riteniamo che la BCE sarà costretta a ridurre i tassi di interesse al di sotto del neutrale per sostenere l'economia.”

L'articolo è stato ripubblicato da: Jinshi Data