Il presidente della Federal Reserve, Powell, ha dichiarato la scorsa settimana che i funzionari stanno monitorando con attenzione l'inflazione abitativa che "non è ancora completamente normalizzata". Potrebbero dover attendere più di un anno.

Secondo uno studio della Federal Reserve di Cleveland, il tasso di inflazione degli affitti nell'indice dei prezzi al consumo (CPI) potrebbe tornare ai livelli pre-pandemia solo a metà del 2026. I ricercatori affermano che, sebbene ci siano diversi indicatori che mostrano che i nuovi affitti stanno diminuendo, ci sono sempre meno persone che si trasferiscono e firmano nuovi contratti di affitto, quindi il campione nel CPI non riflette la maggiore mobilità delle persone.

L'inflazione abitativa è la categoria più grande nel CPI, rappresentando oltre la metà dell'aumento mensile di ottobre. Se questo indice dovesse rimanere elevato, come previsto dalla Federal Reserve di Cleveland nei prossimi anno e mezzo, ciò rappresenterebbe una sfida per i decisori politici che utilizzano i progressi dell'inflazione come argomento chiave per i tagli dei tassi.

"Le prospettive di un aumento dell'inflazione, anche solo per dati ritardati come gli affitti, renderanno la comunicazione più difficile, il che potrebbe rendere i tagli dei tassi ancora più complessi", ha affermato Omair Sharif, presidente di Inflation Insights LLC. "Abbiamo già un dissenso, e credo che continuare a ridurre i tassi in un contesto di crescita del CPI potrebbe attirare ulteriori critiche."

Sharif si riferisce alla governatrice della Federal Reserve Michelle Bowman, che a settembre ha votato contro un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base, sostenendo un taglio più contenuto - un dissenso raro per il consiglio della Federal Reserve, per non parlare di qualsiasi membro durante il mandato di Powell. I funzionari hanno deciso all'unanimità di ridurre i tassi di 25 punti base questo mese, ma le prospettive per dicembre e oltre rimangono incerte.

Powell ha dichiarato la scorsa settimana durante un evento a Dallas che la robustezza dell'economia americana ha dato ai funzionari "margine" per abbassare cautamente i costi di prestito. Ha affermato che, se i dati economici lo consentono, è saggio procedere lentamente con i tagli.

Naturalmente, l'obiettivo di inflazione della Federal Reserve è basato su un indicatore separato, cioè l'indice dei prezzi delle spese per consumo personale (PCE). L'indice PCE non pone così tanta enfasi sul mercato immobiliare, il che è anche una parte del motivo per cui si avvicina al target del 2% fissato dai funzionari. Ma il PCE calcola il proprio indicatore abitativo basandosi sul CPI, quindi il ritardo dell'inflazione degli affitti influenzerà entrambi gli indicatori.

Il capo economista di JPMorgan, Michael Feroli, ha dichiarato: "Se la sua tendenza al rialzo supera il 3%, allora credo che questo complicherebbe notevolmente la situazione."

Si riferisce all'indice PCE core, che esclude alimenti ed energia, e che è cresciuto del 2,7% nell'anno fino a settembre. Gli economisti prevedono che i dati di ottobre, che saranno pubblicati più avanti questo mese, mostreranno un aumento del PCE core al 2,8%.

Il CPI è progettato per misurare l'inflazione che colpisce i consumatori medi e per condurre sondaggi sui cambiamenti degli affitti per tutti gli inquilini, indipendentemente dal fatto che stiano rinnovando un contratto esistente o firmando un nuovo contratto. Anche se i dati attuali di Zillow Group Inc. e Apartment List mostrano che la crescita degli affitti si è rallentata e persino ridotta negli ultimi mesi, il CPI tende a seguire questi trend con un certo ritardo.

Un documento pubblicato il mese scorso dalla Federal Reserve di Cleveland ha sollevato un'altra questione complessa. Gli autori hanno scoperto che il calo della mobilità della popolazione negli Stati Uniti ha aggravato i ritardi. Di conseguenza, l'inflazione degli affitti sarà più persistente, poiché ci sono meno nuovi affittuari nel mix.

Hanno scritto: "Le politiche sono molto preoccupate per l'andamento futuro dell'inflazione degli affitti e c'è una grande incertezza."

L'articolo è stato ripubblicato da: Jin10 Data