I mercati statunitensi hanno visto dati relativamente più solidi la scorsa settimana, con sia CPI che PPI in rialzo. Inizialmente i mercati erano confusi dall'impatto dei dati, ma alla fine hanno deciso che il trend dell'inflazione "core" rimaneva intatto e che il movimento di inclinazione della curva continuava. Le azioni statunitensi hanno raggiunto nuovi massimi storici, con nomi ad alto beta e FX in ulteriore crescita, poiché i mercati continuano ad aspettarsi una probabilità di circa l'85%+ di un taglio di 25 punti base a dicembre. Gli strateghi macro di Citi ora chiedono "azioni rialziste massime", mentre GS è stata impegnata ad aumentare gli obiettivi di prezzo per le azioni statunitensi e cinesi nelle ultime settimane.

Passando alla Cina, la tanto attesa conferenza stampa del MOF nel weekend è stata un misto di cose, in quanto non è stato menzionato esplicitamente un numero di stimolo specifico, una mancanza generale di dettagli di implementazione e una mancanza di iniziative annunciate per aumentare la spesa al dettaglio. Mentre il minerale di ferro, il petrolio e le azioni A sono scesi nella sessione mattutina di lunedì, i prezzi sono rimbalzati in modo aggressivo nella pausa di metà giornata, poiché la recente mobilitazione del denaro al dettaglio cinese probabilmente rimarrà in modalità "acquista al ribasso" per il prossimo futuro.

Questa settimana sarà una settimana abbreviata per le festività negli Stati Uniti (Columbus Day) e i mercati entreranno nella stagione degli utili del terzo trimestre in rialzo, con JPM che darà il via alle cose con una nota molto forte. Il colosso bancario ha visto un balzo del 5% nel prezzo delle sue azioni dopo aver segnalato un sorprendente guadagno nel reddito da interessi e con un aumento previsto dei ricavi. Anche l'indice bancario KBW complessivo è salito ai livelli più alti da aprile 2022, con l'irripidimento della curva del Tesoro che dovrebbe determinare ulteriori guadagni di fatturato per le banche nei prossimi trimestri.

Nel settore delle criptovalute, mentre l'SPX era impegnato a raggiungere un nuovo massimo circa ogni ~5 giorni YTD, le criptovalute hanno fatto l'opposto, con gli osservatori che hanno sottolineato che sono passati 285 giorni da quando il mercato ha rotto il suo attuale intervallo. Le azioni statunitensi stanno facendo del loro meglio per far salire i prezzi delle criptovalute, ma continuiamo a pensare che il percorso verso prezzi più alti sarà lungo mentre aspettiamo una narrazione più duratura. I trader rimangono orientati verso la vendita della volatilità e della generazione di reddito mentre siamo bloccati in questo intervallo lungo un anno.

I prezzi sono riusciti a salire stamattina a oltre $ 64k, mentre le azioni cinesi rimbalzavano dalle delusioni del fine settimana, quindi il sentiment di rischio rimarrà probabilmente in modalità "compra tutto" fino a nuovo avviso. Un forte afflusso di BTC venerdì potrebbe essere un segnale positivo per le cose a venire mentre ci dirigiamo verso le ultime settimane della campagna elettorale, ma probabilmente sarà necessaria pazienza prima di poter raggiungere nuovi ATH in tempi brevi.