Metriche chiave: (23 set 16:00 HK -> 30 set 16:00 HK):
BTC/USD stabile ($63.500 -> $63.500), ETH/USD -1,5% ($2.640 -> $2.600)
BTC/USD dicembre (fine anno) vol ATM -2,6v (59,4-> 56,8), dicembre 25d RR vol -0,5v (3,2 -> 2,7)
Prospettive tecniche spot
Il mercato è stato in grado di salire brevemente sopra i livelli di resistenza chiave di $ 65,2-66k, ma l'azione dei prezzi ha nuovamente vacillato lì e il primo grande test della resistenza a bandiera a lungo termine è stato finora respinto
La resistenza di intervallo qui dovrebbe funzionare come supporto a breve termine per ora, ma se si rompe al di sotto, probabilmente scenderemo fino a 62,5k
Rimanere rialzisti strutturalmente a lungo termine ma tatticamente neutrali; cercare la conferma di una netta rottura di $ 66k per impegnarsi in una nuova aggiunta di lunghezza
Temi di mercato:
La Cina ha finalmente dato seguito allo stimolo atteso da tempo e questo ha spinto una nuova fase di rialzo del sentiment per le azioni regionali e anche per la crescita globale. L'effetto pass-through di questo probabilmente manterrà l'inflazione più rigida a livello globale se dovessero avere successo, il che potrebbe erodere i tassi reali a livello globale per le valute FIAT con la maggior parte delle banche centrali del G10 in cicli di taglio (escluso il Giappone). Pertanto, i prezzi delle criptovalute sono inizialmente aumentati durante la settimana per testare i massimi di intervallo locali, prima di ritracciare per finire sostanzialmente invariati durante la settimana.
I sondaggi presidenziali degli Stati Uniti si sono avvicinati di nuovo al 50/50, anche se la scorsa settimana sono usciti di nuovo dei soundbit positivi riguardo alle criptovalute dal campo di Harris. Ci aspettiamo che entrambe le amministrazioni continuino a rendere omaggio alla comunità delle criptovalute in vista dell'evento, quindi siamo cauti nel leggere troppo in questo, in particolare qualsiasi "pivot" da parte di Harris/Democratici
Volumi impliciti ATM:
Volatilità implicita ATM per BTC$ (23-30 settembre 16:00 HK)
La volatilità realizzata è rimasta estremamente contenuta, con il terreno spot in rialzo da $ 63,5-66k la scorsa settimana, con numerose offerte chiaramente caricate prima dei livelli di resistenza chiave. Alta frequenza e fix-to-fix realizzati a metà degli anni '30 contro volumi impliciti giornalieri a metà-alta degli anni '40
La mancanza di volatilità realizzata sul movimento verso l'alto, combinata con la mancanza di un nuovo catalizzatore, ha visto i prezzi dei volumi scendere in modo piuttosto aggressivo su tutta la linea questa settimana, con le scadenze di novembre in poi in calo di oltre 2 volumi nella settimana. L'attuale contesto macro favorevole al rischio sembra supportare le strategie di acquisto al ribasso che sono soppressive dei volumi, mentre qualsiasi breakout materiale verso l'alto richiederà un po' di aiuto dalle elezioni/Trump a questo punto
Ci aspettiamo che la performance gamma (e quindi i contratti impliciti front-end) rimangano pesanti per le prossime due settimane, mentre lo spot si assesta nell'intervallo $ 62,5-65,5k, dopo aver fallito il breakout al rialzo
La varianza elettorale è stata nuovamente quotata al ribasso poiché il mercato ha eliminato il premio di rischio dalle curve di volatilità implicite in generale; con le elezioni ormai a poco più di 4 settimane di distanza, è solo questione di tempo prima che l'attenzione si sposti su questo come il prossimo potenziale nuovo catalizzatore per il ciclo, il che dovrebbe far salire i prezzi dell'evento man mano che ci avviciniamo.
Inclinazione/Convessità:
I prezzi skew hanno ripercorso il loro movimento a favore del topside dalla scorsa settimana, poiché la volatilità realizzata e implicita è stata inferiore nonostante il movimento spot più alto intra-settimanale. Le strategie covered call e il punitive derive/smile roll hanno guidato la liquidazione della lunghezza skew
Le mosche hanno effettivamente registrato un aumento durante la settimana con una domanda di intervalli di rottura da entrambe le parti, in particolare durante le elezioni, facendo aumentare i prezzi delle mosche di novembre. Ci aspetteremmo plausibilmente che i volumi si rialzino da entrambe le parti di questo intervallo di $ 60/70k, quindi questo sembra ampiamente giustificato
Buona fortuna per la settimana che ti aspetta!
