BTC Vol — Week in Review 16Sep-23Sep2024 | SignalPlus su Binance Square

SignalPlus · 2024-09-24T03:47:33.000Z

Key metrics: (16Sep 4pm HK -> 23Sep 4pm HK): BTC/USD +7.8% ($58,900 -> $63,500) , ETH/USD +14.5% ($2,305 -> $2,640)BTC/USD Dec (year-end) ATM vol -0.1v (59.5-> 59.4), Dec 25d RR vol +0.8v (2.4 -> 3.2) Spot Technical Outlook The short-term trading channel we discussed last week saw its support initially tested, after which spot was able to regain its footing and trended cleanly higher post FOMC, up to the range resistance level of $64–65k. Market has been flirting with this level for the last couple of sessions but price action above 64k so far has left us wantingFrom a technical perspective our base case for now is that we should expect the range to hold and spot to consolidate between $61.5 -64k. If we do break the level then we can expect spot to initially aim to test the highs around $70kNote that a break of the range resistance will also coincide with a breaking of the long-term flag top (see bonus chart below) and this could catalyse a much larger move: Market Themes: FOMC delivered a punch as they opted for a 50bp cut to start their cutting cycle, igniting animal spirits in equities and crypto (altcoins in particular), while Gold and Silver also traded higher. Interesting the USD actually didn’t weaken further against G10 currencies indicative of over-stretched positioning thereUS presidential polls continue to edge marginally further in favour of Harris, but since the short term narrative focus switched to the FOMC rate cuts, this hasn’t weighed on crypto prices ATM implied vols: ATM Implied Volatility for BTC$ (16–23Sep 4pm HK) Realised volatility remained pretty subdued throughout excluding the FOMC event, as the market awaited a fresh catalyst. Realised numbers were in the mid 40s on a high frequency and fix-to-fix basis, while the 4.5% move in the morning following Fed slightly outperformed the break-even the market priced for the event (which squeezed from 2.5 to 3.6% into the event)Further unwinds of downside hedges and lack of directionality pre FOMC put downward pressure on vols, though for the most part implied vols remained supported at these levels since we are at the range lows and the election is approachingThe front-dated contracts were heavily offered to start the week before squeezing into Fed; they then were heavily offered again into the weekend without a break of the key $64–65k resistance level. There was a brief spike on 23Sep as spot tested the top end of the range but that was short-lived and gamma contracts were offered heavily followingElection variance has priced fractionally lower once more as the market took out risk premium from the front-end of the curves; with odds still close to 50/50 we expect to see this squeeze higher as we approach the event Skew/Convexity: Skew prices moved in favour of topside this week as the market looks for a break of the $64–65k range resistance to catalyse some fresh impetus in prices. Short term this makes sense but structurally until we clear the election it’s not clear we have enough of a catalyst from Fed alone to see a fresh ATH in spot prices and a new regime of vol Flies were actually offered this week as the market saw unwinds of downside hedges (supplied the market with flies/paid the market for RR), while topside demand post FOMC was mainly in the form of call spreads again, supply further flies to the market Good luck for the week ahead!

Metriche chiave: (16 set 16:00 HK -> 23 set 16:00 HK):BTC/USD +7,8% ($58.900 -> $63.500), ETH/USD +14,5% ($2.305 -> $2.640)
BTC/USD dicembre (fine anno) vol ATM -0,1v (59,5-> 59,4), dicembre 25d vol RR +0,8v (2,4 -> 3,2)
Prospettive tecniche spot
Il canale di trading a breve termine di cui abbiamo parlato la scorsa settimana ha visto inizialmente il suo supporto testato, dopodiché lo spot è stato in grado di riprendere piede e ha seguito un trend nettamente più alto dopo il FOMC, fino al livello di resistenza di intervallo di $ 64-65k. Il mercato ha flirtato con questo livello per le ultime due sessioni, ma l'azione dei prezzi sopra i 64k finora ci ha lasciato desiderare
Da una prospettiva tecnica, il nostro caso di base per ora è che dovremmo aspettarci che il range si mantenga e che lo spot si consolidi tra $ 61,5 - 64k. Se rompiamo il livello, allora possiamo aspettarci che lo spot punti inizialmente a testare i massimi intorno a $ 70k
Si noti che una rottura della resistenza di intervallo coinciderà anche con una rottura del massimo della bandiera a lungo termine (vedere il grafico bonus di seguito) e questo potrebbe catalizzare un movimento molto più ampio:
Temi di mercato:Il FOMC ha dato un pugno quando ha optato per un taglio di 50 bp per iniziare il suo ciclo di tagli, accendendo spiriti animali in azioni e criptovalute (altcoin in particolare), mentre anche oro e argento sono stati scambiati in rialzo. È interessante notare che l'USD in realtà non si è indebolito ulteriormente rispetto alle valute del G10, il che indica un posizionamento eccessivamente teso lì
I sondaggi presidenziali statunitensi continuano a spostarsi leggermente a favore di Harris, ma da quando l’attenzione narrativa a breve termine si è spostata sui tagli dei tassi del FOMC, ciò non ha pesato sui prezzi delle criptovalute.
Volumi impliciti ATM:
Volatilità implicita ATM per BTC$ (16-23 settembre 16:00 HK)La volatilità realizzata è rimasta piuttosto contenuta per tutto il periodo, escluso l'evento del FOMC, in quanto il mercato attendeva un nuovo catalizzatore. I numeri realizzati erano a metà degli anni '40 su base ad alta frequenza e fix-to-fix, mentre il movimento del 4,5% nella mattinata successiva alla Fed ha leggermente superato il pareggio che il mercato aveva prezzato per l'evento (che è sceso dal 2,5 al 3,6% nell'evento)
Ulteriori allentamenti delle coperture al ribasso e la mancanza di direzionalità prima del FOMC hanno esercitato una pressione al ribasso sui volumi, sebbene per la maggior parte i volumi impliciti siano rimasti supportati a questi livelli poiché siamo ai minimi dell'intervallo e le elezioni si stanno avvicinando.
I contratti a data anticipata sono stati ampiamente offerti all'inizio della settimana prima di entrare nella Fed; sono stati poi ampiamente offerti di nuovo nel weekend senza una rottura del livello di resistenza chiave di $ 64-65k. C'è stato un breve picco il 23 settembre quando lo spot ha testato la fascia alta del range, ma è stato di breve durata e i contratti gamma sono stati ampiamente offerti in seguito
La varianza elettorale è stata nuovamente quotata in frazioni inferiori poiché il mercato ha eliminato il premio di rischio dalla parte anteriore delle curve; con probabilità ancora vicine al 50/50, ci aspettiamo di vedere questa compressione aumentare man mano che ci avviciniamo all'evento.
Inclinazione/Convessità:
I prezzi skew si sono mossi a favore del topside questa settimana, poiché il mercato cerca una rottura della resistenza del range $ 64-65k per catalizzare un nuovo impulso nei prezzi. Nel breve termine questo ha senso, ma strutturalmente finché non superiamo le elezioni non è chiaro che abbiamo abbastanza catalizzatore dalla sola Fed per vedere un nuovo ATH nei prezzi spot e un nuovo regime di volatilità.
Le mosche sono state effettivamente offerte questa settimana poiché il mercato ha assistito allo scioglimento delle coperture al ribasso (fornito al mercato di mosche/pagato al mercato per RR), mentre la domanda al rialzo dopo il FOMC era principalmente sotto forma di spread call, fornitura di ulteriori mosche al mercato
Buona fortuna per la settimana che ti aspetta!