I mercati sono rimasti stabili per gran parte della scorsa settimana, ma venerdì le aspettative per un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre sono improvvisamente aumentate da circa il 15% a circa il 50%, con poche notizie chiare per spiegare il cambiamento. I dati erano ampiamente in linea aspettative e non è stato un fattore, mentre la Fed è rimasta in silenzio, portando gli operatori di mercato a ipotizzare che la revisione dei prezzi avrebbe potuto essere innescata dai commenti di ex funzionari e giornalisti della Fed.

Il primo è Timiraros del Wall Street Journal, che ha citato l'ex consigliere senior di Powell, Jon Faust, che ha affermato che esiste "una leggera preferenza per iniziare con 50 punti base" e che crede che ci siano "buone possibilità che il FOMC lo faccia. " Inoltre, ha affermato che la Fed potrebbe gestire le preoccupazioni degli investitori riguardo ad un taglio più ampio dei tassi con "molte spiegazioni verbali... in modo che un grande taglio dei tassi non sia un segno di preoccupazione", il che potrebbe innescare un caos se la Fed sceglie invece di iniziare con un taglio più contenuto di 25 punti base. “Domanda imbarazzante”.

Successivamente anche il Financial Times ha pubblicato un articolo in cui afferma che sarebbe molto difficile per la Federal Reserve tagliare i tassi di interesse di 25 o 50 punti base a settembre. Infine, l'ex presidente della Fed di New York Dudley ha toccato un tono più forte, affermando: "Penso che ci siano forti ragioni per un taglio di 50 punti base, che lo facciano o no", aggiungendo che, dato l'attuale rapporto tra i tassi dei fondi federali e il tasso neutrale è quasi 200 punti base in più, "quindi la domanda è: perché non iniziare a tagliare i tassi adesso?"

A causa della rivalutazione dei tassi di interesse, la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA ha continuato il suo trend rialzista di irripidimento, aumentando di 4,5 punti base in 2/10 s, facendo raggiungere alla curva il livello più ripido in 2 anni, per poi ritornare al livello più ripido dopo un lungo periodo. di inversione (dal 2021).

Abbiamo parlato molte volte di un “cambiamento di politica” in cui la Fed passa ufficialmente a un orientamento accomodante, che è evidente attraverso il continuo irripidimento della curva dei rendimenti e il ritorno delle correlazioni obbligazionarie-azionarie in territorio negativo.

Azioni e obbligazioni si sono mosse quasi di pari passo nell’ultimo anno, con entrambe le classi di attività che riflettono le scommesse unidirezionali sulla politica della Federal Reserve. Tuttavia, dopo il “flash crash” di agosto, i mercati hanno ricominciato a concentrarsi sulla traiettoria dell’economia piuttosto che solo sugli stimoli della Fed, spingendo entrambe le classi di asset nuovamente in una modalità di diversità di rischio.

Con i tassi di interesse statunitensi ancora una volta sotto i riflettori, i mercati forex stanno reagendo, con sia l’indice del dollaro statunitense (DXY) che l’USD/JPY (USDJPY) che si muovono di pari passo con i rendimenti, oscillando rispettivamente intorno ai livelli chiave tecnici di 100 e 140. D’altro canto, i titoli azionari statunitensi hanno superato, almeno temporaneamente, la debolezza stagionale, con l’SPX che la scorsa settimana ha registrato una delle sue migliori performance dell’anno.

Parte del forte rimbalzo potrebbe essere dovuto alla ricerca di rendimento da parte dei gestori di fondi, con JPMorgan che ha segnalato 55 miliardi di dollari di deflussi dai fondi comuni azionari in agosto, i peggiori dal 2022. C’è qualche possibilità che questa situazione si inverta significativamente nell’importante fine di settembre, con o senza un taglio del tasso di 50 punti base?

Sul fronte delle criptovalute, poiché il sentiment macro continua a dominare l’azione dei prezzi e in assenza di altri sviluppi significativi sulla catena, la correlazione di BTC con SPX è salita quasi ai massimi storici, con il prezzo di BTC in recupero a 58, mentre il sentiment migliora temporaneamente. Nell'intervallo di 60.000 dollari, venerdì scorso anche l'ETF BTC ha registrato afflussi di 263 milioni di dollari, e anche i deflussi dell'ETF ETH si sono temporaneamente interrotti, mentre i trader continuano a vendere call coperte per guadagni, la volatilità implicita diminuisce.

Tuttavia, nonostante il sollievo temporaneo, permangono resistenze e sfide a medio termine e ETH continua ad affrontare difficoltà, con ETH/BTC sceso ai minimi di 5 anni senza una fine in vista.

Nelle notizie, Coinbase ha annunciato il lancio del proprio BTC avvolto (cbBTC) e SWIFT ha annunciato piani per un'infrastruttura di trasferimento di asset tokenizzati, alimentando preoccupazioni sulla crescente centralizzazione delle risorse digitali, ma mentre la finanza tradizionale (TradFi) guadagna terreno nelle criptovalute Il campo continua ad aumentare la propria influenza, e questa tendenza è destinata a continuare.

Questa settimana sarà ricca di attività delle banche centrali, compresi gli incontri della Federal Reserve, della Norvegia, del Giappone, del Regno Unito, del Brasile, del Sud Africa, della Tailandia, di Taiwan e dell'Indonesia. In termini di dati economici, i dati sull'offerta di credito cinese e sulle vendite al dettaglio saranno monitorati per comprendere il continuo rallentamento economico, mentre i dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti di martedì dovrebbero essere i dati più importanti prima della riunione del FOMC, che potrebbe influenzare i tagli dei tassi di interesse del 25 o 50. mesi. La decisione finale sul punto base.

Buona fortuna a tutti e il team SignalPlus non vede l'ora di comunicare ulteriormente con voi all'evento Token 2049 di questa settimana!