Autore: ARTHUR HAYES

Compilato da: Deep Wave TechFlow

Alcune persone diranno questo:

  • "Il mercato rialzista delle criptovalute è finito."

  • "Devo lanciare il mio token adesso perché siamo nella fase di ribasso di un mercato rialzista."

  • "Perché Bitcoin non cresce con le grandi aziende tecnologiche statunitensi nel Nasdaq 100?"

Questo grafico dell'indice Nasdaq 100 (bianco) rispetto a Bitcoin (oro) mostra che entrambi gli asset si stanno muovendo in tandem, ma Bitcoin si è fermato dopo aver raggiunto i massimi storici all'inizio di quest'anno

Questo grafico del Nasdaq 100 (bianco) rispetto a Bitcoin (oro) mostra che i due si stanno muovendo in tandem, ma Bitcoin si è fermato dopo aver raggiunto i massimi storici all'inizio di quest'anno.

Ma le stesse persone direbbero quanto segue:

  • “Il mondo si sta spostando da un ordine mondiale unipolare guidato dagli Stati Uniti a un ordine mondiale multipolare che include leader come Cina, Brasile e Russia”.

  • “Per finanziare i deficit pubblici, i risparmiatori devono essere repressi finanziariamente e le banche centrali devono stampare più denaro”.

  • "La terza guerra mondiale è iniziata e la guerra provoca inflazione".

Alcune delle opinioni sull'attuale fase rialzista del Bitcoin, insieme alle loro opinioni sulla situazione geopolitica e monetaria globale, confermano la mia opinione che siamo a un punto di svolta: stiamo passando da un accordo geopolitico e monetario globale a un altro tipo. Anche se non so quale paese alla fine dominerà e quale sarà l’architettura commerciale e finanziaria nello specifico, so come sarà in generale.

Voglio fare un passo indietro rispetto alle attuali turbolenze nei mercati dei capitali delle criptovalute e concentrarmi sulla più ampia inversione di tendenza ciclica in cui ci troviamo.

Voglio analizzare tre cicli principali dalla Grande Depressione degli anni '30 ad oggi. Ciò si concentrerà sul cosmo americano, poiché l’intera economia globale è un derivato delle politiche finanziarie dell’impero dominante. A differenza della Russia nel 1917 e della Cina nel 1949, il mondo cosmopolita americano non è stato politicamente rivoluzionato da due guerre mondiali. La conclusione è che, ai fini di questa analisi, gli Stati Uniti sono il posto relativamente migliore per detenere capitali. Ha i mercati azionari e obbligazionari più profondi e il più grande mercato di consumo. Qualunque cosa facciano gli Stati Uniti, il resto del mondo segue l’esempio e reagisce, portando a risultati positivi e negativi rispetto alla bandiera sul passaporto. Pertanto, è importante comprendere e prevedere il prossimo ciclo principale.

Esistono due tipi di periodi nella storia: periodi locali e periodi globali. Durante il periodo locale, i governi si sono impegnati nella repressione finanziaria dei risparmiatori per finanziare le guerre passate e presenti. Durante il periodo globale, i controlli finanziari furono allentati e il commercio globale fu facilitato. Il periodo locale è un periodo inflazionistico, mentre il periodo globale è un periodo deflazionistico. Qualunque macroteorico che seguirai avrà una tassonomia simile che descrive i principali cicli del periodo storico del XX secolo e oltre.

Lo scopo di questa lezione di storia è investire saggiamente durante tutto il ciclo. In un'aspettativa di vita tipica di 80 anni, sarebbe meglio che avessi più tempo, grazie alle cellule staminali che ho iniettato, puoi aspettarti di attraversare in media due cicli principali; Classifico le nostre opzioni di investimento in tre categorie:

Se credi nel sistema ma non nelle persone che lo gestiscono, investi nelle pietre.

Se credi nel sistema e nelle persone che lo gestiscono, investi in titoli di stato.

Se non credi né nel sistema né nelle persone che lo gestiscono, allora investi in oro o altri asset che non richiedono alcuna presenza statale residua, come Bitcoin. Il titolo è una fantasia legale, sostenuta dai tribunali che possono inviare uomini armati per far rispettare la legge. Pertanto, le azioni hanno bisogno di un paese forte per esistere e mantenere valore nel lungo termine.

In tempi di inflazione locale, dovrei possedere oro e abbandonare azioni e obbligazioni.

In un periodo di deflazione globale, dovrei detenere azioni e abbandonare oro e obbligazioni.

I titoli di stato generalmente non mantengono il loro valore nel lungo termine a meno che io non abbia accesso illimitato ad essi a un costo minimo o nullo, o un regolatore mi obblighi a trattenerli. Ciò è in gran parte dovuto al fatto che per i politici è troppo allettante stampare denaro per finanziare i propri obiettivi politici senza ricorrere a una tassazione diretta impopolare.

Prima di descrivere il ciclo del secolo scorso, vorrei descrivere alcune date chiave.

  • In questo giorno, il 5 aprile 1933, il presidente degli Stati Uniti Franklin Roosevelt firmò un ordine esecutivo che vietava la proprietà privata dell’oro. Ha poi rotto l'impegno degli Stati Uniti nei confronti del gold standard svalutando il dollaro da 20 a 35 dollari rispetto all'oro.

  • Il 31 dicembre 1974, il presidente Gerald Ford ripristinò il diritto degli americani a possedere oro privatamente.

  • Nell’ottobre 1979, il presidente della Federal Reserve Paul Volcker modificò la politica monetaria degli Stati Uniti per mirare al volume del credito piuttosto che al livello dei tassi di interesse. Ha poi frenato l’inflazione limitando il credito. Nel terzo trimestre del 1981, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni raggiunse il livello record del 15%, mentre i prezzi delle obbligazioni raggiunsero il minimo storico.

  • Il 20 gennaio 1980 Ronald Reagan prestò giuramento come presidente degli Stati Uniti. Successivamente ha deregolamentato in modo aggressivo il settore dei servizi finanziari. Le sue altre importanti modifiche successive alla regolamentazione finanziaria includevano il trattamento fiscale delle plusvalenze delle opzioni su azioni più favorevole e l'abrogazione del Glass-Steagall Act.

  • Il 25 novembre 2008, la Federal Reserve ha iniziato a stampare moneta nell’ambito del suo programma di allentamento quantitativo (QE). Ciò è avvenuto in risposta alla crisi finanziaria globale innescata dalle perdite sui mutui subprime nei bilanci degli istituti finanziari.

  • Il 3 gennaio 2009, la blockchain Bitcoin di Satoshi Nakamoto ha rilasciato il blocco Genesis. Credo che il nostro Signore e Salvatore sia qui per liberare l'umanità dal controllo dello stato creando una criptovaluta digitale in grado di competere con le valute fiat digitali.

1933 - 1980 Ciclo Pax Americana

Rispetto al resto del mondo, gli Stati Uniti uscirono indenni dalla guerra. Tenendo conto delle vittime americane e dei danni alle proprietà, la Seconda Guerra Mondiale fu meno mortale e meno distruttiva dal punto di vista materiale rispetto alla Guerra Civile del 19° secolo. Mentre l’Europa e l’Asia giacevano in rovina, l’industria americana ricostruì il mondo e raccolse enormi ricompense.

Sebbene la guerra stesse andando bene per gli Stati Uniti, dovettero comunque pagarla attraverso l’oppressione finanziaria. A partire dal 1933, negli Stati Uniti fu vietato il possesso di oro. Alla fine degli anni ’40 la Federal Reserve si fuse con il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti. Ciò consente al governo di impegnarsi nel controllo della curva dei rendimenti, che gli consente di prendere prestiti a tassi inferiori a quelli di mercato perché la Fed stampa denaro per acquistare obbligazioni. Per garantire che i risparmiatori non potessero scappare, i tassi sui depositi bancari furono limitati. Il governo utilizzò i dollari marginali risparmiati per pagare la Seconda Guerra Mondiale e la Guerra Fredda con l’Unione Sovietica.

Se l’oro e i titoli a reddito fisso che pagano interessi almeno al tasso di inflazione vengono messi fuori legge, cos’altro possono fare i risparmiatori per sconfiggere l’inflazione? Il mercato azionario è l’unica via d’uscita.

Indice S&P 500 (Bianco) vs. Indice Oro (Oro) (100) dal 1 aprile 1933 al 30 dicembre 1974

Anche dopo che l’oro ha registrato un rally dopo che il presidente degli Stati Uniti Richard Nixon ha abolito il gold standard nel 1971, l’oro non ha ancora reso più delle azioni.

Ma cosa succederà quando il capitale sarà nuovamente libero di scommettere con istituzioni e governi?

Indice S&P 500 (Bianco) vs. Indice Oro (Oro) (100) dal 31 dicembre 1974 al 1 ottobre 1979

In questo periodo l’oro ha sovraperformato le azioni. Ho smesso di fare paragoni nell’ottobre del 1979, quando Volcker annunciò che la Fed avrebbe stretto significativamente il credito, ripristinando così la fiducia nel dollaro.

1980-2008, il picco del ciclo globale del dominio americano

Man mano che cresceva la fiducia che gli Stati Uniti potessero e volessero sconfiggere l’Unione Sovietica, i venti politici cambiarono. Ora è il momento di passare da un’economia in tempo di guerra, eliminare le normative finanziarie e di altro tipo e lasciare che i mercati si vivacizzino.

Sotto la nuova struttura valutaria del petrodollaro, il dollaro USA è sostenuto dalle vendite di petrolio in eccedenza da parte dei produttori petroliferi del Medio Oriente come l’Arabia Saudita. Per mantenere il potere d’acquisto del dollaro, è necessario aumentare i tassi di interesse per frenare l’attività economica e quindi frenare l’inflazione. Volcker ha fatto proprio questo, facendo impennare i tassi di interesse e facendo crollare l’economia.

I primi anni ’80 segnarono l’inizio del ciclo successivo, in cui gli Stati Uniti, come unica superpotenza, aprirono le ali per commerciare con il mondo e il dollaro si rafforzò grazie al conservatorismo monetario. Come previsto, l’oro ha sottoperformato rispetto alle azioni.

Indice S&P 500 (Bianco) vs. Indice Oro (Oro) (100) dal 1 ottobre 1979 al 25 novembre 2008

A parte il bombardamento di alcuni paesi del Medio Oriente risalenti all’età della pietra, gli Stati Uniti non hanno affrontato alcuna guerra con un esercito della sua stessa classe o di una classe quasi pari. Anche dopo che gli Stati Uniti hanno sprecato più di 10mila miliardi di dollari, combattendo e perdendo contro gli uomini delle caverne in Afghanistan, contro gli uomini delle caverne in Siria e contro la guerriglia in Iraq, la fiducia nelle istituzioni e nei governi non ha vacillato. Dopo la travolgente gloria di Gesù millenni fa, questa volta Dio sta scatenando il caos in America.

2008-Presente, Cicli ecumenici americani e nativi medievali

Di fronte all’ennesimo collasso economico deflazionistico, la Pax americana andò in default e svalutò nuovamente. Questa volta, invece di vietare la proprietà privata dell’oro e quindi svalutare il dollaro rispetto all’oro, la Fed ha deciso di stampare denaro e acquistare titoli di stato, un’operazione eufemisticamente chiamata allentamento quantitativo. In entrambi i casi, l’ammontare del credito basato sul dollaro si espanse rapidamente per “salvare” l’economia.

Le guerre per procura tra i principali gruppi politici sono ancora una volta in pieno svolgimento. Un punto di svolta importante è stata l'invasione della Georgia da parte della Russia nel 2008, in risposta all'interesse dell'Organizzazione del Trattato del Nord Atlantico (NATO) affinché la Georgia aderisse all'organizzazione. Per l’élite russa, guidata dal presidente Vladimir Putin, impedire alla NATO, dotata di armi nucleari, di avanzare e circondare il continente russo era e rimane una priorità assoluta.

Attualmente, scoppia una feroce guerra per procura tra l’Occidente (gli Stati Uniti e i suoi vassalli) e l’Eurasia (Russia, Cina, Iran) in Ucraina e nel Levante (Israele, Giordania, Siria e Libano). Entrambi i conflitti potrebbero degenerare in una guerra nucleare tra le due parti. In risposta al corso apparentemente inarrestabile della guerra, i paesi si stanno ripiegando per garantire che tutti gli aspetti delle loro economie nazionali siano pronti a sostenere la guerra.

Ai fini di questa analisi, ciò significava che ai risparmiatori sarebbe stato richiesto di finanziare le spese della nazione in tempo di guerra. Saranno soppressi economicamente. Il sistema bancario assegnerà la maggior parte del credito su indicazione dello Stato per raggiungere determinati obiettivi politici.

La Pax americana ancora una volta andò in default nei confronti del dollaro USA per evitare una depressione deflazionistica simile alla Grande Depressione del 1930. Gli Stati Uniti poi eressero barriere commerciali protezionistiche come fecero nel 1930-1940. Tutti gli stati-nazione pensano a se stessi, il che può solo significare sperimentare una grave inflazione mentre si sperimenta la repressione finanziaria.

L'indice S&P 500 (bianco) rispetto all'oro (oro) rispetto al Bitcoin (verde) dal 25 novembre 2008 ad oggi è 100

Questa volta, con la Fed che svaluta il dollaro, il capitale è libero di lasciare il sistema. Il problema è che all’inizio dell’attuale ciclo locale, Bitcoin offre un’altra valuta senza stato. La differenza principale tra Bitcoin e l'oro è che, secondo le parole di Lynn-Alden, il registro di Bitcoin viene mantenuto tramite una blockchain crittografata e il denaro si muove alla velocità della luce. Al contrario, il registro dell’oro è mantenuto dalla natura e si muove solo alla velocità con cui gli esseri umani riescono effettivamente a spostare l’oro. Rispetto alle valute fiat digitali che si muovono anch’esse alla velocità della luce ma che il governo può stampare in quantità illimitate, Bitcoin è superiore, mentre l’oro è inferiore. Ecco perché, dal 2009 ad oggi, Bitcoin ha in qualche modo rubato il terreno all’oro.

Bitcoin ha sovraperformato l’oro così tanto che non è possibile vedere la differenza nei rendimenti tra oro e azioni da questo grafico. Di conseguenza, l’oro ha sottoperformato le azioni di quasi il 300%.

La fine del quantitative easing

Anche se penso che il mio background e la descrizione degli ultimi 100 anni di storia finanziaria siano incredibili, non eliminano le preoccupazioni sulla fine dell’attuale mercato rialzista. Sappiamo che siamo in un periodo di inflazione e Bitcoin ha fatto quello che dovrebbe fare: sovraperformare le azioni e le valute fiat. Tuttavia, il tempismo è tutto. Se hai acquistato Bitcoin ai suoi recenti massimi storici, potresti sentirti un cornuto beta perché hai estrapolato i risultati passati in un futuro incerto. Detto questo, se crediamo che l’inflazione sia qui per restare e che la guerra (che sia guerra fredda, guerra calda o guerra per procura) sta arrivando, cosa ci insegna il passato riguardo al futuro?

I governi hanno represso i risparmiatori nazionali per finanziare le guerre e i vincitori dei cicli passati e mantenere la stabilità del sistema. In questa era moderna di stati-nazione e di grandi sistemi bancari commerciali integrati, il modo principale in cui i governi finanziano se stessi e le industrie chiave è dettando il modo in cui le banche allocano il credito.

Il problema con l’allentamento quantitativo era che il mercato riversava denaro e credito gratuiti nelle imprese che non producevano i prodotti effettivamente necessari all’economia in tempo di guerra. L’American Pax Association è il miglior esempio di questo fenomeno. Volcker ha inaugurato l’era delle banche centrali onnipotenti. I banchieri centrali acquistano obbligazioni per creare riserve bancarie, il che riduce i costi e aumenta le linee di credito.

Nei mercati dei capitali privati, il credito viene assegnato per massimizzare i rendimenti per gli azionisti. Il modo più semplice per aumentare i prezzi delle azioni è ridurre i profitti fluttuanti attraverso i riacquisti. Le aziende che hanno accesso al credito a basso costo prendono in prestito denaro per riacquistare azioni. Non prendono in prestito denaro per aumentare la capacità produttiva o migliorare la tecnologia. Migliorare l’attività nella speranza di ottenere maggiori entrate è impegnativo e non vi è alcuna garanzia che stimolerà il prezzo delle azioni. Ma matematicamente parlando, riducendo le perdite fluttuanti, puoi aumentare il prezzo delle tue azioni, e dal 2008, le società a grande capitalizzazione con accesso a grandi quantità di credito a basso costo hanno fatto proprio questo.

(vedi fonte per i dettagli)

Un altro frutto a portata di mano è il miglioramento dei margini di profitto. Pertanto, invece di utilizzare i prezzi delle azioni per creare nuova capacità o investire in tecnologie migliori, le aziende stanno riducendo i costi del lavoro spostando posti di lavoro in Cina e in altri paesi a basso costo. Il settore manifatturiero statunitense è già così fragile da non poter produrre abbastanza munizioni per rispondere alla battaglia della Russia in Ucraina. Inoltre, la Cina ha un vantaggio così evidente nella produzione di beni che la catena di approvvigionamento del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti è piena di componenti critici prodotti da aziende cinesi. La maggior parte di queste aziende cinesi sono imprese statali. Il Quantitative Easing (QE), combinato con il capitalismo incentrato sugli azionisti, ha reso il “gigante” militare statunitense dipendente dal “concorrente strategico” del Paese (parole loro, non mie), la Cina. Che ironia! L’American Pax Association e il Western Collective assegneranno il credito in modo simile a Cina, Giappone e Corea del Sud. O lo stato ordina direttamente alle banche di concedere prestiti a questa o quella industria/azienda, oppure le banche sono costrette ad acquistare titoli di stato a rendimenti inferiori a quelli di mercato in modo che lo stato possa distribuire sussidi e agevolazioni fiscali alle imprese “idonee”. In entrambi i casi, il tasso di rendimento del capitale o del risparmio sarà inferiore alla crescita nominale e all’inflazione. Supponendo che non vi siano controlli sui capitali, l’unica via d’uscita è acquistare beni di valore al di fuori del sistema, come Bitcoin.

Quelli di voi che osservano ossessivamente i cambiamenti nei bilanci delle principali banche centrali e credono che il credito non stia crescendo abbastanza velocemente da far salire nuovamente i prezzi delle criptovalute, ora devono osservare ossessivamente le linee di credito create dalle banche commerciali. Le banche raggiungono questo obiettivo concedendo prestiti alle imprese non finanziarie. Anche i deficit fiscali generano credito, poiché i deficit devono essere finanziati attraverso prestiti sui mercati del debito sovrano, che le banche doverosamente acquistano.

In breve, nei cicli passati abbiamo monitorato la dimensione dei bilanci delle banche centrali. In questo ciclo, dobbiamo monitorare il deficit fiscale e il credito bancario totale non finanziario.

Strategia commerciale

Perché sono fiducioso che Bitcoin riacquisterà il suo fascino? Perché sono fiducioso che ci troviamo in un nuovo ciclo di inflazione localizzata, incentrata innanzitutto sullo stato-nazione?

Dai un'occhiata a queste informazioni:

Si prevede che il deficit di bilancio degli Stati Uniti salirà a 1.915 trilioni di dollari nell’anno fiscale 2024, superando i 1.695 trilioni di dollari dello scorso anno e raggiungendo il livello più alto al di fuori dell’era COVID-19, secondo una previsione di un’agenzia federale, che ha confrontato in precedenza l’aumento del 27% del previsioni è attribuita a una maggiore spesa.

Per coloro che temono che un Biden “lento” non spenderà di più per mantenere l’economia in fermento prima delle elezioni, ecco la risposta.

La Fed di Atlanta prevede una crescita del PIL reale di uno sbalorditivo +2,7% nel terzo trimestre del 2024.

Per coloro che temono che l’America scivoli nella recessione, sperimentare una recessione quando il governo spende 2 trilioni di dollari oltre alle entrate fiscali è matematicamente estremamente difficile. Ciò equivale al 7,3% del PIL nel 2023. Per fare un esempio, il PIL degli Stati Uniti è diminuito dello 0,1% nel 2008 e del 2,5% durante la crisi finanziaria globale nel 2009. Se quest’anno si verificasse un’altra crisi finanziaria globale simile alla precedente, il calo della crescita economica privata non supererebbe comunque l’importo della spesa pubblica. Non ci sarà recessione. Ciò non significa che un gran numero di persone comuni non si troveranno in gravi difficoltà finanziarie, ma l’America continuerà ad andare avanti.

Lo faccio notare perché ritengo che le condizioni fiscali e monetarie siano accomodanti e continueranno a rimanere accomodanti, quindi detenere criptovalute è il modo migliore per preservarne il valore. Sono sicuro che la situazione oggi è simile a quella degli anni '30 e '70, il che significa che, dato che posso ancora passare liberamente dal fiat alle criptovalute, dovrei farlo perché la svalutazione attraverso l'espansione del sistema bancario e la distribuzione centralizzata del credito è imminente.