Ditulis oleh: Nan Zhi, Odaily Planet Daily

Baru-baru ini, di tengah kemerosotan pasar secara umum, terdapat keyakinan luas bahwa pencatatan “token VC” yang berlebihan di bursa telah menguras likuiditas pasar. Retorika anti-VC mulai muncul sejak era Prasasti, dan menjadi spanduk dan slogan pada masa kebangkitan Meme.

Odaily akan menjelaskan dalam artikel ini apakah koin VC telah menyedot pasar, apakah bursa telah mendorong proses ini, dan apa tuntutan pengguna terhadap pencatatan mata uang.

Apakah "token VC" menyedot dana pasar?

Terlepas dari dampak apakah bursa tersebut mencantumkan "token VC" atau tidak, karena cara inti bagi pengguna untuk memasuki Kripto masih dengan membeli USDT atau USDC, jumlah total stablecoin mewakili jumlah total likuiditas di tempat hingga jumlah tertentu. Oleh karena itu, mari kita buat perbandingan awal antara “peningkatan mata uang stabil” dan “peningkatan nilai pasar token VC”.

Ke mana perginya dana tambahan tersebut?

Setahun yang lalu, nilai pasar beredar USDT adalah $83,2 miliar, dan saat ini $112,7 miliar, meningkat sebesar $29,5 miliar. USDC naik dari 28.4 miliar menjadi 32.6 miliar dolar AS, meningkat 4.2 miliar dolar AS. Total peningkatan keduanya dalam satu tahun adalah 33.7 miliar dolar AS.

Berikut ini adalah sepuluh token VC terpilih yang telah diluncurkan dalam enam bulan terakhir, dengan total nilai pasar beredar sebesar 5,47 miliar (unit berikut semuanya dalam dolar AS): PYTH (1,1 miliar), ENA (950 juta), STRK (900 juta), ZRO (670 juta), ZK (600 juta), ETHFI (360 juta), DYM (270 juta), ALT (270 juta), ATH (250 juta), EZ (100 juta).

Pada paruh kedua tahun 2023, masih ada token raksasa seperti TIA (1,17 miliar) dan SEI (1,05 miliar). Dan ini dihitung berdasarkan nilai pasar yang beredar telah turun setidaknya 20%-30% dalam beberapa minggu terakhir. Oleh karena itu, kami dapat menarik kesimpulan awal bahwa setidaknya 50% dari dana tambahan diperoleh dari lusinan "token VC".

Token saham menghisap darah bersama-sama

ARB diluncurkan pada Maret 2023 dengan oplah awal 1,275 miliar. Dihitung dengan harga 1,25 USDT, nilai pasar peredaran awal adalah 1,02 miliar. Nilai pasar ARB yang beredar saat ini adalah 2,5 miliar, tetapi harga token telah turun sekitar 40%. Jika kenaikan nilai pasar peredaran dipahami sebagai arus masuk dana bersih, namun pemegang mata uang masih merugi, maka dana hanya dapat mengalir ke bagian yang tidak terkunci.

bertukar peran

Pada bagian sebelumnya, kami menyimpulkan bahwa “token VC” memiliki efek menyedot dana yang signifikan. Jadi, apakah bursa mendorong proses ini?

Mengenai masalah ini, Aliansi Binance He Yi mengungkapkan pandangannya tentang platform X: "Lingkaran mata uang adalah pasar bebas, dan likuiditas serta volume perdagangan berbagai platform perdagangan dibagikan. Bahkan jika Binance tidak mencantumkan proyek baru, proyek-proyek ini tetap ada ada, dana juga akan dialihkan ke seluruh industri. Selain pembukaan proyek yang diinvestasikan VC, koin Meme, anjing lokal on-chain, Lumao, dan disk dana juga akan dialihkan pasar keuangan juga akan mengalihkan dana yang mengalir langsung ke lingkaran mata uang.

Ringkasan singkat dari pandangannya dapat diterjemahkan ke dalam "Token yang tidak terdaftar di bursa juga dapat dibuang oleh VC di tempat lain" dan "Pengalihan dana tidak hanya dapat dikaitkan dengan pembukaan VC". data di bagian sebelumnya. Peran utama pengalihan modal. Adapun sudut pandang sebelumnya, Odaily Planet Daily percaya bahwa hal itu mengabaikan dua faktor penting: "atribut pengguna dalam skenario berbeda" dan "rasio leverage dalam skenario berbeda".

Dalam skenario on-chain, kecuali bagi pengguna yang fokus pada DeFi Farming atau melakukan masturbasi, sebagian besar pedagang memiliki "jijik" terhadap proyek bernilai pasar tinggi karena rasio untung-rugi yang rendah dan kemampuan pengiriman cepat melalui fitur AMM. Jika sebuah proyek memiliki nilai pasar yang beredar ratusan juta, dan FDV bahkan lebih tinggi dari langit, di mata pengguna dalam rantai tersebut tidak akan ada perbedaan dari 90% token SCAM yang dicadangkan, dan kesediaan untuk melaksanakannya akan meningkat. menurun secara signifikan.

Di sisi lain, bursa menyediakan fungsi leverage yang jauh lebih tinggi daripada on-chain, dengan leverage hingga puluhan kali lipat, menyediakan likuiditas pihak lawan yang cukup untuk "pengiriman". Kapasitas pelaksanaan on-chain jauh lebih rendah daripada leverage terpusat pasar perdagangan.

Oleh karena itu, "atribut pengguna" dan "rasio leverage" dalam skenario yang berbeda secara signifikan mempengaruhi kemauan dan kemampuan VC untuk membuka kunci token. Jika transaksi proyek dilakukan di luar CEX, harga kemungkinan besar akan segera kembali ke kisaran yang wajar secara acak karena pembukaan kunci perlahan-lahan menurun, mungkin situasi di mana nilai pasar yang beredar meningkat dan harga token turun tidak akan terjadi. Tidak dapat dikatakan bahwa pertukaran terpusat tidak berdampak pada proses pembukaan kunci VC.

Bisakah pertukaran menjadi lebih baik?

Untuk pertukaran, proyek "tingkat raja" seperti ZKsync dan LayerZero tidak memiliki kemungkinan untuk tidak online selama tim proyek tidak melarikan diri dan peretas tidak membajak jaringan. Namun, dalam mata uang lain, pengguna memiliki banyak tuntutan, dan pertukarannya masih Ada banyak pilihan yang lebih baik.

Berikan kesempatan untuk “menghargai” proyek

Beberapa proyek bernilai sendiri dapat menghasilkan keuntungan dan arus kas yang sangat tinggi, seperti proyek populer Pump.fun baru-baru ini, yang memiliki pendapatan tahunan hingga US$219 juta. Banyak pengguna yang menantikan penerbitan mata uangnya dan bersedia membelinya . Atau proyek seperti BananaGun dan Whales Market yang memiliki nilai pasar US$160 juta dan US$40 juta.

Data proyek-proyek ini tidak dibangun oleh VC dan perampok, tetapi benar-benar dibutuhkan oleh pengguna. Mereka secara bertahap berkembang dari proyek kapitalisasi pasar kecil menjadi proyek kapitalisasi pasar besar. Di pasar bullish terakhir, SOL dan MATIC mampu mencapai kapitalisasi pasar puluhan juta dolar. Setelah terdaftar di bursa dan kemudian berkembang, putaran ini kami belum melihat proyek-proyek ini memiliki peluang dan perlakuan yang sama.

Dibandingkan dengan proyek yang kosong setelah mata uangnya dikeluarkan, memberikan lebih banyak peluang untuk menilai proyek adalah salah satu tuntutan mendasar dari mayoritas pengguna.

Tetapkan standar yang lebih jelas

Bagaimana cara menentukan nilai barang? Penilaian melalui data keuangan adalah metode yang sangat langsung dan efektif. Data keuangan di sini tidak mengacu pada indikator seperti jumlah alamat dan interaksi yang mudah untuk disingkirkan, tetapi data yang lebih praktis seperti TVL dan pendapatan proyek. Beberapa pengguna mempertanyakan bahwa hal ini dapat mengarah pada kewirausahaan di bursa. Namun, pasar tradisional seperti pasar saham AS tidak akan menurun karena standar yang jelas, namun akan memungkinkan proyek bernilai nyata mendapatkan lebih banyak peluang dari mereka, daripada beberapa proyek penipuan AI , akumulasi permainan, dan proyek penyikatan.

Selain itu, standar penghapusan pencatatan bahkan dapat ditetapkan untuk proyek-proyek ini untuk "menyerahkan likuiditas kepada mereka yang membutuhkan" dan memandu perkembangan pasar yang sehat.

Keterbukaan informasi lebih transparan

Tidak ada cara untuk menanyakan data pengoperasian token dan kapan akan dibuka. Tentu saja, pasar saat ini umumnya percaya bahwa ini bukan kewajiban bursa.

Kekuasaan untuk membuka posisi panjang atau pendek sepenuhnya ada di tangan pedagang, namun jika bursa telah dengan jelas memberi tahu pengguna bahwa data operasi telah menurun dan sejumlah besar akan segera dibuka, namun masih memilih untuk mengambil alih operasi, maka tidak ada cara untuk "menyalahkan".

Kesimpulan

Tentu saja bukan kesimpulan yang sepenuhnya benar untuk menyalahkan semua penurunan pasar pada bursa, namun ini bukan cara terbaik untuk mengedukasi pengguna dengan berpikir bahwa hal tersebut sepenuhnya benar. Sebagai pihak dengan suara dan lalu lintas terbesar di industri ini, bursa mungkin masih memiliki banyak pilihan yang lebih baik dalam mengarahkan perkembangan industri dan proyek yang sehat dan pesat.