Politik global nampaknya kembali mengambil alih perhatian, dengan diadakannya pemilu cepat yang tidak terduga yang diserukan oleh Presiden Perancis Macron setelah sekutunya mengalami kekalahan telak dalam pemilu Eropa selama seminggu terakhir. Perolehan jajak pendapat yang signifikan dari RN/National Rally di negara tersebut (dipimpin oleh Le Pen) nampaknya menunjukkan mayoritas langsung bagi kelompok sayap kanan pada tanggal 30 Juni, meningkatkan risiko terjadinya 'Frexit' dan peringatan mengerikan akan terjadinya krisis keuangan pada sistem keuangan saat ini. menteri.

Kemenangan yang diperoleh Partai Reli Nasional menandai periode penuh gejolak dalam politik Eropa di mana partai-partai sayap kanan telah memperoleh keuntungan besar melawan petahana arus utama karena meningkatnya ketegangan mengenai kebijakan imigrasi dan meningkatnya biaya hidup. Dalam tahun bersejarah bagi pemilu demokratis, dimana lebih dari 70 negara di seluruh dunia mengadakan pemilu federal, politisi sayap kanan telah memperoleh suara di Jerman, Perancis, Belanda, Spanyol, Italia, Argentina, dan negara-negara lain. Apakah ini akan menjadi awal dari perubahan lebih lanjut terhadap isu-isu nasionalis dalam pemilu AS mendatang? Memang terlihat seperti itu.

Sentimen pasar memburuk sejak awal, pertama pada ekuitas dan obligasi Prancis di pagi hari, kemudian dengan cepat meluas ke pasar kredit karena spread IG CDS AS 5 tahun mengalami pelebaran 2,5 -sigma+ dalam waktu singkat. Likuiditas dilaporkan buruk secara keseluruhan, dengan aliran satu arah yang mengurangi risiko berasal dari Eropa dibandingkan dengan tingkat kredit AS yang secara historis mahal.

Aset-aset makro AS lainnya bertahan untuk sebagian besar, dengan SPX dan Nasdaq berada di dekat level tertinggi tahun ini berkat optimisme AI, dan cerita yang melelahkan mengenai berkurangnya kepemimpinan terus menjadi sebuah hal yang menyakitkan. Dengan kata lain, ada saham AI, lalu ada saham lainnya.

Data ekonomi juga tidak membantu pada hari Jumat, dengan survei sentimen UMich yang buruk menunjukkan angka utama yang meleset dari ekspektasi 65,6 vs ekspektasi 72, angka terendah sejak November. Selain itu, komponen ekspektasi inflasi juga bergerak ke arah yang salah dengan median utama 5–10 tahun terhenti di angka 3,3%, dan rata-rata ekspektasi jangka panjang meroket hingga 5,3%, yang merupakan angka tertinggi sejak tahun 1994. Astaga!

Harga kripto melemah minggu lalu karena sentimen masih lesu tanpa katalis, dengan 2 minggu terakhir terjadi serangkaian likuidasi jangka panjang secara perlahan. Kinerja triwulanan juga lemah dengan kinerja -5% dibandingkan kenaikan luas dalam ekuitas global, komoditas, dan bahkan emas, dengan penurunan alamat Bitcoin baru yang didaftarkan secara signifikan setiap tahunnya. Hal ini konsisten dengan tesis panjang kami bahwa reli saat ini berbeda dari siklus sebelumnya, karena hal ini terutama didorong oleh kepentingan TradFi terhadap beberapa token — atau sebenarnya hanya BTC. Sementara itu, pengaruh asli kripto menyusut karena banyak 'pejalan kaki' yang beralih ke hal terpanas berikutnya (AI), dan pembangun yang tersisa sebagian besar berfokus pada peningkatan efisiensi blockchain dan pasar modal, sebuah proyek yang masih mulia namun berjangka lebih panjang dibandingkan kripto. skema 'menjadi kaya-sekarang' yang biasa. Siapa bilang crypto tidak bisa berkembang?