Dari pesan oleh John_TotalValue_Locke
Wawasan Utama
Meskipun menghadapi kemunduran akibat peretasan jembatan Fantom pada pertengahan tahun 2023, total nilai terkunci (TVL) QiDao tumbuh 11% di Q1, meningkat lebih dari $3 juta sepanjang kuartal tersebut. Pertumbuhan ini dipimpin oleh Polygon, di mana QiDao melunasi semua utang macet.
Untuk memulihkan pasak MAI, QiDao menghapus utang macet dan mengurangi sirkulasi MAI melalui program pembelian kembali dan pembakaran yang terkonsentrasi di Polygon. Upaya-upaya ini menstabilkan ekosistem dan memitigasi risiko lebih lanjut yang terkait dengan peristiwa depeg.
Meskipun TVL mengalami pertumbuhan, pendapatan dari sisi permintaan turun secara signifikan. Pengurangan biaya, terutama penurunan 28% QoQ di Polygon, menandakan perlunya kalibrasi ulang struktur biaya atau meningkatkan strategi keterlibatan pengguna untuk meningkatkan pendapatan protokol.
Pertama
QiDao (QI) adalah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang awalnya diluncurkan di Polygon. Hal ini memungkinkan pengguna untuk meminjam stablecoin terhadap kepemilikan mata uang kripto mereka tanpa menjualnya. Stablecoin asli protokol, MAI, dipatok pada nilai dolar AS (USD) dan dicetak dengan menyetorkan jaminan yang didukung ke dalam kontrak pintar. QiDao beroperasi pada kerangka multichain, mendukung berbagai jaringan untuk memperluas aksesibilitas dan utilitasnya.
Protokol ini menggunakan mekanisme collateralized debt position (CDP), di mana pengguna dapat mencetak MAI dengan menyetorkan agunan melalui mata uang kripto, seperti Ethereum, Bitcoin yang dibungkus, atau aset lain yang didukung. Sistem ini dirancang untuk memastikan jaminan berlebih, meminimalkan risiko likuidasi akibat kondisi pasar yang bergejolak. Pengguna diberi insentif untuk menjaga rasio agunan yang sehat untuk menghindari hukuman likuidasi.
Tata kelola QiDao didorong oleh pemegang token yang menggunakan QI, token tata kelolanya, untuk memberikan suara pada keputusan protokol utama, termasuk jenis jaminan, parameter risiko, dan proposal perbaikan. Model tata kelola yang terdesentralisasi ini bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan protokol dengan kepentingan penggunanya.
Situs web / X (Twitter) / Telegram
Metrik Utama
Analisis Kinerja
Pada bulan Juli 2023, jembatan Fantom, Multichain diretas, sehingga memengaruhi operasi QiDao. Meskipun kontrak QiDao tidak diretas, eksploitasi Multichain menyebabkan penarikan MAI yang dicetak di Fantom. Mengingat MAI lebih banyak daripada agunan, jaringan lain mempunyai utang macet. QiDao telah berupaya menghilangkan kelebihan MAI dari jaringan yang terkena dampak dan membantu mengembalikan MAI ke pasak, memungkinkan protokol untuk kembali ke operasi normalnya.
Sepanjang kuartal ini, total nilai terkunci (TVL) QiDao meningkat lebih dari $3 juta atau hampir 11%. Perubahan ini mencerminkan kinerja yang bervariasi di berbagai jaringan dalam ekosistemnya. MAI mengalami depegging karena kredit macet yang diakibatkan oleh peretasan jembatan tahun lalu di Fantom; sementara itu, harga perdagangan rata-rata untuk Q1 adalah $0,53.
Polygon, dengan MAI yang beredar dijaminkan secara berlebihan, menyebabkan pertumbuhan TVL secara absolut, dengan TVL meningkat sebesar ~$3,54 juta. Pertumbuhan ini menunjukkan aktivitas yang kuat dan peningkatan adopsi protokol QiDao pada rantai tersebut. Peningkatan sebesar 19,4% ini juga merupakan persentase kenaikan terbesar di antara jaringan lainnya.
Sebaliknya, Optimisme menghadapi tantangan paling signifikan, dengan penurunan TVL sekitar $1,03 juta (penurunan 54,9%). Penurunan ini merupakan yang terbesar baik secara absolut maupun persentase. Optimisme adalah kelompok yang paling terkena dampak dari kredit macet, dengan hampir $5 juta dalam kredit macet pada awal kuartal. Tidak banyak perubahan pada penerapan terbaru QiDao di Base, namun keputusan baru-baru ini untuk mengaktifkan AERO sebagai jaminan dapat membantu.
Polygon mengalami penurunan pasokan sirkulasi MAI terbesar, baik secara absolut maupun persentase. Pasokan menyusut sekitar 1,65 juta MAI, penurunan 26,9%. Sebagian dari penurunan ini berasal dari hampir 669.000 MAI yang dibeli dan dibakar oleh DAO untuk menghapus semua utang macet di Polygon. Pangkalan adalah satu-satunya penyebaran yang diukur ketika pasokan MAI meningkat, naik 8% menjadi 2,4 juta MAI. QiDao diluncurkan di Base pada tanggal 31 Agustus 2023. Instans QiDao lainnya seperti Ethereum, Optimism, dan Arbitrum juga mengalami penurunan sirkulasi MAI, dengan penurunan masing-masing sebesar 5,8%, 8,7%, dan 7,7%. Perubahan ini menunjukkan tren penurunan sirkulasi MAI yang lebih luas di sebagian besar jaringan yang didukung.
Meskipun terjadi peningkatan TVL, biaya yang dibayarkan oleh pengguna terus menurun di lima jaringan yang diukur. Pendapatan protokol dihitung dengan menjumlahkan volume setoran dikalikan dengan suku bunga setoran, total volume pembayaran dikalikan dengan tarif biaya penebusan, dan volume swap dikalikan dengan tarif swap MAI. Setelah membayar kurang dari $300.000 tahun lalu untuk pinjaman QiDao, pengguna hanya membayar $16.200 pada Q1'24. Biayanya hampir seluruhnya berasal dari Polygon dan Optimism, yang masing-masing menghasilkan $11,500 dan $4,600 pada kuartal tersebut. Untuk Polygon, jaringan QiDao yang terbesar dan paling aktif, hal ini menunjukkan penurunan biaya sebesar 28% QoQ.
Biaya dibagi 50/50 antara loker token DAO dan QI. Saat ini, mungkin lebih penting bagi DAO untuk memperoleh pendapatan karena menyeimbangkan pembelian kembali kelebihan MAI untuk memulihkan aset tanpa kehabisan cadangan. MAI dirancang agar kompatibel lintas-rantai, namun sejak depeg, QiDao telah menonaktifkan penghubung MAI asli untuk mengurangi penularan. Tindakan ini dapat merugikan penggunaan. Selain itu, DAO masih berupaya untuk menolak MAI dan mendapatkan kembali kepercayaan peminjam.
Perkembangan Utama
4 Januari 2024: QiDao menambahkan brankas PSM (Peg Stability Module) untuk meningkatkan stabilitas stablecoin MAI. Langkah strategis ini bertujuan untuk meningkatkan ketahanan MAI terhadap volatilitas pasar dan memastikan patokannya terhadap USD.
12 Januari 2024: Protokol tidak lagi menggunakan dQUICK sebagai jaminan. Keputusan ini diambil untuk merampingkan aset dan meningkatkan keamanan serta efisiensi pengelolaan agunan.
19 Januari 2024: QiDao menghentikan semua insentif penambangan likuiditas MAI yang ada dan mengalihkan semua pendapatan protokol untuk memberikan insentif lebih lanjut kepada MAI, yang bertujuan untuk meningkatkan utilitas dan adopsinya.
19 Januari 2024: USDM dimasukkan ke dalam PSM, memperluas ekosistem dan meningkatkan mekanisme stabilitas untuk stablecoin besar lainnya dalam lingkungan QiDao.
23 Januari 2024: QiDao diterapkan di zkEVM, menandai kemajuan teknologi yang signifikan. Penerapan pada jaringan Mesin Virtual Ethereum (EVM) zero-knowledge (ZK) ini menggarisbawahi komitmen QiDao terhadap privasi dan skalabilitas.
26 Januari 2024: Biaya pinjaman disesuaikan dengan suku bunga Dana Federal. Langkah ini dilakukan untuk menyelaraskan dengan tolok ukur keuangan tradisional, sehingga meningkatkan realisme ekonomi dan daya tarik pinjaman.
26 Januari 2024: vGHST tidak lagi digunakan sebagai jaminan, melanjutkan upaya protokol untuk menyempurnakan dan mengoptimalkan jenis jaminan yang digunakan dalam sistemnya.
29 Januari 2024: Semua kredit macet telah dihapuskan dari platform Polygon, sehingga secara signifikan membersihkan neraca dan memulihkan kepercayaan terhadap kesehatan keuangan protokol.
6 Februari 2024: Penerapan Fraxtal (Frax Finance L2) dimulai, yang diharapkan dapat meningkatkan likuiditas dan interaksi pengguna melalui peningkatan aksesibilitas dan pengurangan biaya transaksi.
8 Februari 2024: Protokol ini mulai mendorong wawasan keuangan melalui Den, memanfaatkan analisis data tingkat lanjut untuk memberikan kecerdasan finansial dan kemampuan perkiraan yang lebih mendalam kepada pengguna dan pemangku kepentingan.
22 Februari 2024: xBOO tidak digunakan lagi sebagai jaminan sebagai bagian dari peninjauan berkelanjutan dan penyempurnaan aset yang diterima oleh protokol untuk memastikan stabilitas dan keandalan.
24 Februari 2024: Protokol Band diintegrasikan untuk layanan oracle, meningkatkan akurasi data protokol dan keamanan untuk penetapan harga aset, yang penting untuk manajemen agunan.
28 Februari 2024: QiDao menghapus biaya brankas di Basis untuk cbETH dan wstETH, sehingga mengurangi beban biaya bagi pengguna dan mendorong partisipasi dan investasi yang lebih besar dalam aset-aset ini.
15 Maret 2024: sDAI bergabung dengan PSM, selaras dengan strategi QiDao untuk memperluas dukungan stablecoin dan meningkatkan sinergi ekosistem.
19 Maret 2024: Token UMA digunakan dalam uji coba Oval OEV, bereksperimen dengan fungsi token baru dan memperluas basis aset dan utilitas protokol.
Ringkasan Penutup
Kuartal pertama tahun 2024 adalah periode pemulihan dan penataan kembali strategis QiDao. Menyusul kemunduran dari insiden keamanan tahun sebelumnya, protokol ini berhasil menerapkan langkah-langkah untuk mengamankan dan menstabilkan operasinya di berbagai rantai. QiDao memperkenalkan jenis agunan baru dan mulai membakar MAI untuk mengatasi utang macet. TVL-nya juga tumbuh sebesar 11% QoQ.
Selain itu, protokol ini membawa peningkatan teknologi seperti penerapan pada zkEVM dan integrasi dengan layanan oracle baru, yang menunjukkan komitmennya untuk mempertahankan keunggulan kompetitif di ruang DeFi. Penurunan pendapatan yang signifikan menyoroti tantangan yang sedang berlangsung dalam menyeimbangkan perolehan biaya dengan pertumbuhan dan retensi pengguna.
