Anda tahu bahwa ini adalah minggu yang tenang ketika sedikit penurunan dalam klaim pengangguran mingguan (231 ribu vs 212 ribu) sudah cukup untuk mendorong semua kelas aset utama bergerak lebih tinggi secara bersamaan. Bertentangan dengan fokus The Fed baru-baru ini yang berfokus pada kelemahan tenaga kerja, pasar tentu saja memperhatikan pesan tersebut dan mencari setiap petunjuk kecil mengenai perlambatan pasar kerja untuk menghidupkan kembali harapan penurunan suku bunga. Seperti yang telah kami sebutkan, pengaturan risk-reward asimetris saat ini (Fed mengabaikan inflasi yang tinggi, mencari perlambatan lapangan kerja) seharusnya mendukung aset-aset berisiko secara umum, seperti yang kita lihat pada ekuitas, harga obligasi, dan bahkan BTC yang semuanya menguat. serentak setelah dirilisnya data klaim.
Melihat lebih dalam pada data tenaga kerja baru-baru ini, meskipun kenaikan NFP bulanan sebesar 175 ribu masih relatif sehat, dan tingkat pengangguran sebesar 3,9% masih rendah, beberapa celah mulai terlihat di balik pengukuran tenaga kerja alternatif. Powell sendiri secara khusus menyebutkan penurunan tingkat perekrutan dan lemahnya survei ketenagakerjaan dalam sesi tanya jawabnya sebagai tanda melemahnya permintaan tenaga kerja. Selain itu, langkah-langkah sub-komponen lainnya seperti meningkatnya kehilangan pekerjaan permanen, penurunan tingkat berhenti bekerja, pengurangan rencana perekrutan dan perluasan rasio 'pekerjaan yang sulit didapat' menunjukkan bahwa perekonomian AS mungkin sedang menuju ke arah perlambatan tenaga kerja yang lebih parah pada semester kedua tahun ini. tahun ini, sama seperti kelebihan tabungan di era pandemi telah habis seperti yang kami sampaikan awal pekan ini.
Minggu depan akan lebih aktif lagi dengan kembalinya data CPI dan menawarkan tantangan signifikan pertama terhadap narasi goldilocks baru-baru ini. Selamat berakhir pekan semuanya!
