Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) bertentangan dengan pedoman kebijakannya selama bertahun-tahun dalam tindakan terbaru terhadap pertukaran kripto terdesentralisasi Uniswap, kata Adam Cochran dari Cinneamhain Ventures.
Dalam analisis hukum di X (sebelumnya Twitter), Cochran merujuk pada beberapa keputusan regulator AS sebelumnya mengenai definisi pertukaran dan apa artinya bagi potensi pertarungan hukum Uniswap.
Sumber: Adam Cochran
SEC sebelumnya telah mengeluarkan Surat Larangan Tindakan pada tahun 1986, 1991, dan 1997 untuk entitas yang mencari panduan dalam mengarahkan dan mencocokkan perdagangan secara elektronik. Menurut Cochran, entitas tersebut “ingin membangun sistem pertama mereka untuk mengarahkan dan mencocokkan perdagangan secara elektronik. Mereka khawatir hal itu akan menjadikan mereka sebagai “pertukaran”.
“Tetapi SEC menyimpulkan bahwa karena eksekusi dilakukan pada sistem terpisah, maka pencocokan, perutean, komunikasi, dan pemesanan sebagai “sistem layanan komputer” tidak memenuhi definisi holistik dari “pertukaran.”
Preseden lain yang bertentangan dengan SEC berkaitan dengan klasifikasi front-end sebagai bursa. Panduan regulator dalam surat dari tahun 1989 dan 1990 adalah bahwa antarmuka yang menampilkan dan berkomunikasi dengan bursa bukanlah bursa itu sendiri.
“Panduan SEC menemukan bahwa karena antarmuka ini, meskipun mereka mendapat keuntungan dari mempertemukan pembeli dan penjual untuk menukar sekuritas eksplisit, fakta bahwa penyelesaian dan pembayaran terjadi di tempat lain berarti antarmuka ini bukanlah pertukaran,” jelas pemodal ventura.
Sumber: Adam Cochran
Cochran juga mencatat hal itu pada tahun 1998, di SEC No-Act. LEXIS 18, Komisi menyatakan permasalahan tersebut telah selesai dan tidak lagi menanggapi permintaan No-Action Letter.
Selain itu, menghubungkan pembeli dan penjual memang merupakan pertukaran. SEC memberikan panduan ini kepada perusahaan pada tahun 1979, 1996 dan 1999, menurut analisis Cochran.
“Pertukaran diperlukan untuk melibatkan pengalihan aset dan/atau keuangan secara sah. Jadi meskipun pembeli di Uniswap mungkin berkomitmen untuk melakukan pembelian, dengan menandatangani transaksi dengan kunci pribadi mereka di frontend Uniswap Labs, bukanlah penyelesaiannya.”
Hal lain yang relevan dalam analisis ini adalah mengenai pencatatan aset. Pada tahun 1998, Komisi menemukan bahwa memiliki sistem elektronik untuk saham biasa yang tidak dicatatkan di bursa yang ada bukan merupakan bursa, terlepas dari apakah dikenakan biaya.
“Dalam kasus ini, komisi menemukan bahwa sekali lagi, selama antarmuka informasi mereka tidak menyelesaikan dan menyelesaikan transaksi ini, maka hanya karena itu adalah lokasi pencatatan utama suatu aset, itu tidak lebih dari sekedar pertukaran.”
Pemberitahuan Wells dari SEC
Uniswap memungkinkan pertukaran token otomatis pada blockchain Ethereum, memungkinkan pengguna untuk menukar beberapa token kripto tanpa menggunakan perantara tradisional.
Uniswap Labs, pengembang utama Uniswap, telah berada di bawah pengawasan peraturan sejak tahun 2021. Namun, pada 10 April, platform tersebut menerima pemberitahuan Wells — pemberitahuan resmi bahwa staf regulator bermaksud untuk merekomendasikan tindakan penegakan hukum.
Uniswap Labs sebelumnya mengklaim bahwa hanya pengembang perangkat lunak yang bertanggung jawab membangun portal front-end aplikasi. Menurut Uniswap, front-end terpisah dari protokol Uniswap itu sendiri, yaitu kode otonom yang dirilis untuk penggunaan umum.
Analisis Cochran mendukung klaim ini. Menurutnya, front-end dan kontrak pintar adalah elemen terpisah dalam perdagangan kripto.
“Faktanya, kami tahu elemen-elemen ini berbeda, karena Anda dapat mengeksekusi perdagangan pada kontrak pintar melalui antarmuka lain (seperti Etherscan atau agregator swap), atau bahkan langsung melalui sebuah node.”
Majalah: ETF Bitcoin menjadikan Coinbase sebagai 'tempat madu' bagi peretas dan pemerintah — CEO Trezor
