Meningkatnya ketidakpastian global adalah salah satu alasan utama terus membaiknya tingkat likuiditas pasar kripto baru-baru ini, dan juga merupakan alasan penting bagi kinerja BTC yang kuat baru-baru ini.

Karena kurangnya properti lindung nilai, kinerja mata uang kripto non-BTC lebih bergantung pada perubahan likuiditas makro dan kondisi permainan dana di tempat.

Altcoin semakin unggul dalam persaingan likuiditasnya dengan ETH, yang selanjutnya berdampak buruk pada kinerja ETH.

Pasar bullish dalam krisis geopolitik

Pasca rilis data non-pertanian dan data ketenagakerjaan pekan lalu, “penurunan suku bunga yang lebih rendah dari perkiraan” tampaknya secara bertahap diterima dan dicerna oleh investor.

Minggu ini, banyak bank sentral, dipimpin oleh Bank Sentral Eropa, juga akan mengumumkan keputusan suku bunga terbaru mereka. Meskipun kinerja Eropa dalam hal inflasi jauh lebih baik dibandingkan Amerika Serikat, dan Bank Sentral Eropa juga telah menunjukkan ekspektasi yang lebih tinggi terhadap penurunan suku bunga, mengingat pengaruh Bank Sentral Eropa yang relatif lemah dibandingkan dengan Federal Reserve, hal ini dapat menentukan kecepatan likuiditas tunai global di pasar aset berisiko di masa depan. Untuk pasar kripto, kenaikan mungkin lebih “ringan dan panjang.”

Namun, tampaknya hal ini tidak terjadi. Sejak awal April, pengembalian likuiditas tunai di pasar kripto telah meningkat secara signifikan. Dalam seminggu terakhir, seluruh pasar kripto menerima hampir $3 miliar likuiditas tunai, dan skala likuiditas tunai secara keseluruhan juga telah kembali ke periode yang sama pada Q3 2022. Dipengaruhi oleh situasi di atas, harga BTC dan ETH meningkat, altcoin mendapat dukungan kuat, dan sentimen pasar juga pulih secara signifikan. Apa yang menyebabkan perubahan likuiditas kas yang tidak normal?

Mari kita lihat kinerja aset lainnya. Sementara BTC mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, harga emas naik lebih dari 25% dalam 6 bulan dan juga menembus titik tertinggi baru sepanjang masa. Sementara itu, harga perak dan tembaga mencapai level tertinggi dalam hampir setahun. Kenaikan harga emas seringkali dikaitkan dengan penghindaran risiko. Sebagai “mata uang keras” yang sudah lama ada, emas merupakan lindung nilai yang penting ketika ketidakpastian makro meningkat, terutama selama periode ketegangan geopolitik.

Namun, hal menjadi menarik ketika kita melihat tren harga perak dan tembaga. Perak dan tembaga merupakan bahan strategis militer yang penting dan berkaitan erat dengan produksi senjata dan industri pertahanan. Oleh karena itu, sampai batas tertentu, kenaikan harga perak dan tembaga yang pesat merupakan manifestasi tambahan dari risiko konflik geopolitik dan ketidakpastian makro.

Jadi, apakah ada petunjuk lain seperti ini? tentu! Harga minyak mentah telah meningkat lebih dari 20% sejak awal tahun 2024, dan komoditas strategis seperti kopi melonjak karena meningkatnya permintaan dan ketatnya rantai pasokan akibat krisis geopolitik.

Penghindaran risiko tidak hanya tercermin dalam satu aset; ketika ketidakpastian muncul, masyarakat akan menukarkan uang tunai dengan “mata uang yang aman” atau persediaan. Hal ini merupakan alasan penting bagi kenaikan harga komoditas seperti emas, minyak mentah, dan kopi. Tentu saja hal ini juga menjadi salah satu penyebab naiknya pasar saham. Harga cryptocurrency seperti Bitcoin meningkat.

BTC: Terus meningkat?

Mengingat meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan Eropa Timur, sulit untuk mengurangi lindung nilai investor global secara efektif dalam jangka pendek. Oleh karena itu, penghindaran risiko akan sangat mendukung permintaan BTC. Pada saat yang sama, meskipun pengembalian likuiditas diperkirakan akan melambat, namun pengetatan likuiditas kemungkinan tidak akan terjadi lagi. Oleh karena itu, ukuran likuiditas yang “terkunci” di ETF BTC spot akan tetap relatif stabil. Dalam jangka panjang, kembalinya likuiditas di masa depan juga akan mendorong harga BTC terus meningkat.

Para pedagang di pasar opsi mempunyai pandangan serupa. Meskipun sentimen bullish investor telah mereda karena fluktuasi jangka pendek selama periode intraday, sentimen bullish investor terhadap BTC tetap stabil dan dominan baik dalam waktu dekat maupun jauh. Namun, ekspektasi investor terhadap kinerja BTC dalam jangka menengah hingga panjang telah sedikit menurun dibandingkan periode yang sama di bulan Maret, dan melemahnya ekspektasi penurunan suku bunga mungkin menjadi salah satu alasannya.

Dilihat dari distribusi eksposur gamma terbaru, harga BTC tampaknya menunjukkan beberapa tanda stabil seiring dengan berakhirnya “periode alokasi aset”. Harga BTC dapat mendapatkan dukungan sekitar $63rb-65rb. Namun, jika harga BTC naik lebih jauh, ia akan menghadapi beberapa resistensi di dekat $74k, yang akan meningkat secara signifikan seiring kenaikan harga.

Khususnya, data volatilitas tersirat terbaru menunjukkan para pedagang tetap berhati-hati terhadap kinerja harga BTC. Dalam menghadapi halving BTC yang akan datang, meskipun tingkat ketidakpastian makro relatif rendah dan tingkat risiko ekor juga telah menurun, para pedagang masih memperkirakan bahwa pergerakan harga 7 hari harga BTC dapat mencapai 9,27% dan Pergerakan harga 30 hari. Hingga 20,74%.

Mengingat sentimen bullish investor masih tinggi, idealnya harga BTC masih berpotensi melebihi $80,000. Namun, volatilitas tidak pernah terjadi satu arah; kita tidak bisa mengabaikan kemungkinan BTC turun di bawah $65.000.

Kehati-hatian para pedagang tampaknya beralasan. Di pasar spot, meskipun jumlah whale yang memiliki lebih dari 1 ribu BTC masih meningkat, secara keseluruhan, pertumbuhan whale yang memiliki lebih dari 100 BTC mengalami stagnasi, yang berarti daya beli melemah. Secara keseluruhan, meskipun memegang BTC masih merupakan pilihan yang lebih baik dalam jangka menengah dan panjang, dengan berakhirnya "periode alokasi aset" untuk sementara, kenaikan harga BTC dapat stabil secara bertahap.

Cryptocurrency Non-BTC: Permainan Dalam

Dibandingkan dengan BTC, ETH tidak seberuntung itu. Kemungkinan kelulusan spot ETH ETF secara bertahap menjadi lebih kecil. Bahkan investor ETH yang paling optimis pun secara bertahap menerima bahwa negosiasi dan permainan seputar ETF spot akan bersifat jangka panjang. Kinerja ETH lebih bergantung pada realokasi likuiditas di pasar kripto dan perubahan tingkat likuiditas makro di pasar kripto.

Dari perspektif makro, pedagang tetap optimis terhadap kinerja jangka panjang ETH, mendapat manfaat dari ekspektasi penurunan suku bunga. Namun, mirip dengan BTC, melemahnya ekspektasi penurunan suku bunga juga berdampak negatif pada ekspektasi kinerja ETH di masa depan, yang tercermin dalam perubahan premi tahunan ETH berjangka.

Meskipun investor menilai perubahan harga ETH relatif tinggi (9,94%/7 hari, 21,5%/30 hari), dilihat dari distribusi gamma terbaru, investor lebih cenderung khawatir tentang volatilitas yang disebabkan oleh penurunan harga daripada volatilitas yang disebabkan oleh penurunan tersebut harga jatuh. dengan bangkit. Jika harga ETH menunjukkan tren menurun, ia hanya akan mendapat dukungan setelah turun ke sekitar $3,300.

Pada saat yang sama, support pada jalur turun tidak ada artinya jika dibandingkan dengan resistance pada jalur naik. Kecuali terdapat cukup peristiwa positif dalam model operasi pasar saat ini berdasarkan "realokasi likuiditas", perilaku lindung nilai dari pembuat pasar akan mempersulit harga ETH untuk menembus dan stabil di atas $3,700.

Untungnya, paus ETH tampaknya telah memperlambat penjualan spotnya. Di bawah pengaruh proyek seperti Ethena, mempertaruhkan keuntungan spot telah menjadi bisnis yang relatif lebih menguntungkan, dan strategi Covered Call tradisional menjadi populer kembali seiring dengan melambatnya kenaikan harga. Namun, ini hanya berarti bahwa paus tetap “netral” dalam permainan harga untuk saat ini.

Bagi spekulan, tampaknya lebih tepat untuk berinvestasi pada koin lain dengan potensi pertumbuhan lebih besar di tengah lemahnya harga ETH, yang selanjutnya berdampak buruk pada kinerja ETH. Pangsa pasar ETH pernah turun di bawah 16%; meskipun baru-baru ini bangkit kembali, pangsa pasar ETH masih menyusut secara signifikan dibandingkan bulan lalu. Mengingat pangsa pasar BTC tidak berubah secara signifikan selama sebulan terakhir, jelas bahwa altcoin memiliki keunggulan tertentu dalam persaingan likuiditas dengan ETH.

Secara keseluruhan, memegang ETH bukanlah "strategi yang buruk"; bagi para paus, saluran pendapatan bunga ETH yang kaya masih dapat memberikan keuntungan yang relatif stabil dan besar. Namun, bagi para pejuang yang mencari keuntungan terobosan, mengikuti laju realokasi likuiditas pasar kripto tampaknya menjadi pilihan yang lebih tepat mengingat tingkat leverage saat ini dan sentimen spekulatif altcoin yang relatif rendah yang tercermin dalam tingkat pendanaan.

Klik avatar saya, ikuti, perencanaan pasar bull, kata sandi kontrak

Pengingat risiko Heyue: Bila ada risiko, kurangi posisi ke posisi long yang sangat rendah, dan tambahkan kembali posisi setelah risiko berlalu.