Penulis: Colin Wu, Wu Mengatakan Blockchain
Baru-baru ini, Bank Rakyat Tiongkok merilis (Laporan Stabilitas Keuangan Tiongkok (2024)), yang menyebutkan secara luas dinamika pengawasan cryptocurrency global, dan menekankan kemajuan kepatuhan cryptocurrency di Hong Kong.
第 47 页（非银行机构及其他部分）
各国监管部门持续提升加密资产监管力度。加密资产市场经历 2022 年一系列风险事件震荡后，2023 年价格与交易量明显回升，年末加密资产全球市值达 1.55 万亿美元，同比增长 10.71%。鉴于加密资产对金融体系稳定可能产生外溢风险，各国监管部门不断加大对加密资产的监管力度，目前全球已有 51 个国家和地区对加密资产出台禁止规定，部分经济体已调整原有法律或重新立法规范。
Amerika Serikat mengawasi perilaku penerbit aset kripto yang melanggar (hukum sekuritas) berdasarkan peraturan pengawasan yang ada, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menolak lebih dari 20 aplikasi ETF bitcoin spot dari tahun 2018 hingga 2023. Setelah menyetujui peluncuran ETF bitcoin spot pada Januari 2024, Ketua SEC menyatakan bahwa ini tidak berarti SEC menyetujui atau mengakui produk bitcoin, investor tetap harus berhati-hati terhadap risiko yang terkait dengan bitcoin dan produk yang terikat pada nilai aset kripto;
Uni Eropa telah menyetujui (Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto), yang mendirikan kerangka pengawasan aset virtual yang paling lengkap dan jelas di dunia, undang-undang ini direncanakan akan mulai berlaku secara resmi pada akhir 2024;
Inggris mempercepat langkah legislasi aset virtual, mengeluarkan (Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan), yang memasukkan aset kripto ke dalam ruang lingkup pengawasan undang-undang;
Singapura telah mengeluarkan (kerangka pengawasan stablecoin), yang menjelaskan lingkup stablecoin yang diatur dan syarat untuk penerbit;
Jepang telah merumuskan (Undang-Undang Penetapan Dana), yang membatasi penerbit stablecoin pada bank berlisensi, agen transfer terdaftar, dan perusahaan trust.
Hong Kong aktif menjelajahi manajemen lisensi aset kripto. Hong Kong membagi aset virtual menjadi dua kategori untuk pengawasan, yaitu aset keuangan terjamin dan aset keuangan tidak terjamin, menerapkan sistem “dual license” khusus untuk operator platform perdagangan aset virtual, yaitu “token yang terjamin” tunduk pada (undang-undang sekuritas dan futures) dan sistem lisensi, “token yang tidak terjamin” tunduk pada (undang-undang anti pencucian uang) dan sistem lisensi, lembaga yang terlibat dalam bisnis aset virtual harus mendaftar dan mendapatkan lisensi dari otoritas pengawas yang relevan. Pada saat yang sama, lembaga keuangan besar seperti HSBC dan Standard Chartered Bank diminta untuk memasukkan bursa aset kripto dalam pengawasan pelanggan sehari-hari.
第 67 页宏观审慎管理部分
Dalam beberapa tahun terakhir, kegiatan aset kripto semakin kompleks, dan pasar mengalami volatilitas yang signifikan. Secara umum, hubungan antara kegiatan aset kripto dan lembaga keuangan sistemik, pasar keuangan inti, dan infrastruktur pasar terbatas, tetapi dengan meningkatnya aplikasi aset kripto dalam pembayaran dan investasi ritel, aset kripto dapat menimbulkan risiko di beberapa ekonomi.
FSB dan lembaga pembentuk standar terkait telah bersama-sama merumuskan kerangka pengawasan global untuk aset kripto, berdasarkan prinsip “aktivitas yang sama, risiko yang sama, pengawasan yang sama” untuk memandu otoritas pengawas dalam menangani risiko stabilitas keuangan yang terkait dengan aset kripto.
IMF dan FSB telah menyusun peta jalan kebijakan pengawasan untuk mengidentifikasi dan mengatasi risiko makroekonomi dan stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh aset kripto. Peta jalan ini merangkum pekerjaan yang terkait dengan pelaksanaan kerangka kebijakan pengawasan aset kripto, bertujuan untuk mempromosikan berbagi informasi dan kerjasama global, serta mengisi kekurangan data yang diperlukan untuk perubahan cepat dalam ekosistem aset kripto.
专栏十六
Dewan Stabilitas Keuangan merilis kerangka pengawasan internasional untuk aset kripto
Pada bulan Juli 2023, FSB merilis kerangka pengawasan internasional untuk aset kripto, yang mengajukan rekomendasi pengawasan tingkat tinggi untuk aset kripto dan “global stablecoin”, bertujuan untuk meningkatkan konsistensi metode pengawasan industri aset kripto secara global, mengurangi celah pengawasan, mencegah arbitrase regulasi, dan secara efektif mencegah risiko keuangan.
一、两项监管建议总体原则
一是 “相同业务、相同风险、相同监管” 原则。若加密资产、“全球稳定币” 业务具有与传统金融业务相同的经济功能，且伴随相同类型的金融风险，则应遵守相同的监管要求。
二是灵活性原则。各经济体监管当局可以将现有法律法规应用于加密资产行业，也可制定新的法律法规来实施有关监管建议。
三是技术中立原则。各经济体监管当局应根据加密资产业务的经济功能和风险特征进行监管，而非其底层技术。
二、监管建议内容
两项监管建议针对监管当局、加密资产发行方与服务提供商 b 提出了具体要求。
（一）(加密资产业务和市场的监测、监督和监管的高级别建议)（CA 建议）
Rekomendasi CA mencakup 9 rekomendasi tingkat tinggi.
1. Kekuasaan dan alat pengawasan. Otoritas pengawas harus memiliki kekuasaan pengawasan yang tepat, alat, dan sumber daya yang cukup untuk mengawasi aset kripto dan dapat secara efektif menegakkan hukum dan peraturan yang relevan.
2. Pengawasan menyeluruh. Otoritas pengawas harus menerapkan pengawasan menyeluruh yang sesuai dengan risiko aset kripto, sesuai dengan prinsip “bisnis yang sama, risiko yang sama, pengawasan yang sama”. Seperti menyusun kebijakan pengawasan yang sesuai dengan risiko, skala, kompleksitas, dan pentingnya sistem; mengevaluasi apakah langkah-langkah pengawasan yang ada dapat menangani risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh aset kripto, dan memperluas atau menyesuaikan ruang lingkup pengawasan jika perlu; menyatukan standar pengawasan pasar aset kripto dengan pasar keuangan tradisional, untuk melindungi kepentingan semua pihak yang terlibat secara penuh.
3. Kerja sama lintas batas, koordinasi, dan berbagi informasi. Mengingat sifat lintas batas dari aset kripto, otoritas pengawas harus mempertimbangkan risiko limpahan, memfasilitasi komunikasi, berbagi informasi, dan konsultasi yang efisien baik di dalam negeri maupun internasional, serta mendorong konsistensi pengawasan.
4. Kerangka tata kelola. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus merumuskan dan mengungkapkan kerangka tata kelola yang komprehensif, dan kerangka tersebut harus sesuai dengan risiko, skala, kompleksitas, dan pentingnya sistem serta risiko stabilitas keuangan yang mungkin ditimbulkan, memiliki mekanisme akuntabilitas yang jelas, dan prosedur untuk mengidentifikasi, menangani, dan mengelola konflik kepentingan.
5. Manajemen risiko. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus membangun kerangka manajemen risiko yang efektif: dapat mengidentifikasi, mengukur, mengevaluasi, memantau, melaporkan, dan mengelola semua risiko signifikan; memiliki manajemen yang bereputasi baik, yang dapat mengawasi masalah kepatuhan secara efektif; membangun rencana darurat dan rencana kelangsungan bisnis (BCP), mematuhi persyaratan anti pencucian uang yang relevan dari kelompok kerja tindakan keuangan (FATF), melindungi aset pelanggan dan mengurangi risiko kerugian, penyalahgunaan, atau ketidakmampuan untuk membayar kembali aset pelanggan tepat waktu.
6. Pengelolaan data. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus membangun sistem pengelolaan data yang komprehensif: menjamin integritas dan keamanan data, mematuhi hukum dan peraturan terkait keamanan data; segera memperbaiki data yang salah, memastikan kualitas data yang dapat diandalkan; mampu melaporkan informasi data yang relevan secara komprehensif, tepat waktu, akurat, dan berkelanjutan; mendukung berbagi data antar ekonomi, meningkatkan pemahaman publik tentang aset kripto.
7. Pengungkapan informasi. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus melakukan pengungkapan informasi yang memadai. Informasi yang diungkapkan mencakup karakteristik risiko dari operasi, transaksi, manajemen, dan produk; syarat-syarat hubungan custodial, langkah-langkah perlindungan aset pelanggan, dan risiko kebangkrutan kustodian; risiko signifikan terkait teknologi, seperti risiko keamanan siber dan risiko lingkungan.
8. Mengatasi risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh hubungan antara ekosistem aset kripto dan sistem keuangan. Otoritas pengawas harus memantau dengan efektif hubungan di dalam ekosistem aset kripto dan antara ekosistem aset kripto dengan sistem keuangan lainnya, serta mengidentifikasi dan mengatasi risiko stabilitas keuangan yang potensial.
9. Pengawasan menyeluruh terhadap penyedia layanan aset kripto multifungsi. Otoritas pengawas harus meminta penyedia layanan untuk membangun sistem manajemen organisasi yang sesuai dengan strategi keseluruhan dan kondisi risiko mereka; jika penyedia layanan tidak mematuhi peraturan yang ada atau menimbulkan konflik kepentingan yang serius, tindakan tegas harus diambil sesuai hukum; mengawasi risiko konsentrasi dan risiko transaksi terkait dengan ketat, dan jika perlu, menetapkan persyaratan pengawasan kehati-hatian tambahan; meminta penyedia layanan lintas batas untuk berbagi informasi, mencegah penyebaran risiko ke luar negeri.
（二）(关于 “全球稳定币” 监管的高级别建议)（GSC 建议）
Rekomendasi GSC mencakup 10 rekomendasi tingkat tinggi, selain 7 aspek yang serupa dengan rekomendasi CA seperti kekuasaan pengawasan, kerangka tata kelola, dan manajemen risiko, juga mengajukan 3 rekomendasi terpisah.
1. Rencana pemulihan dan penanganan. “Global stablecoin” harus merumuskan rencana pemulihan dan penanganan yang sesuai, mendukung likuidasi atau penanganan yang teratur dalam kerangka hukum, dan memastikan bahwa fungsi dan aktivitas kunci dapat dipulihkan atau terus berjalan.
2. Hak penebusan, stabilitas, dan persyaratan kehati-hatian. Harus memberikan hak klaim hukum yang kuat atau perlindungan kepada pengguna untuk penerbit “global stablecoin” atau aset cadangan dasarnya, dan memastikan penebusan tepat waktu: menjelaskan kepada pengguna prosedur penebusan, biaya penebusan, dan status klaim, termasuk bagaimana memastikan penebusan yang lancar dalam situasi tekanan; harus memiliki aset cadangan yang jumlahnya sama dengan stablecoin yang beredar, dan aset cadangan terdiri dari aset berkualitas tinggi dan likuiditas tinggi yang tidak terikat, mudah dicairkan, dan tidak mengalami kerugian. Ketika penerbit bangkrut, kepemilikan aset cadangan harus dilindungi; mematuhi persyaratan kehati-hatian (termasuk persyaratan modal dan likuiditas), memiliki likuiditas yang cukup untuk menghadapi aliran keluar dana.
3. Persyaratan pengawasan sebelum operasi. “Global stablecoin” harus mematuhi persyaratan akses pasar di ekonomi tempat mereka berada sebelum beroperasi (seperti izin atau pendaftaran), dan membangun produk dan sistem yang diperlukan untuk memenuhi persyaratan pengawasan baru.
三、工作进展与未来展望
Mengikuti penerapan kebijakan anggota. Melacak dinamika pasar dan pengawasan utama sejak diterbitkannya rekomendasi pengawasan, merangkum kemajuan, praktik pengalaman, dan tantangan yang dihadapi dalam penerapan rekomendasi pengawasan tingkat tinggi FSB untuk aset kripto dan “global stablecoin”.
Evaluasi efektivitas pelaksanaan rekomendasi pengawasan. Sebelum akhir 2025, bekerja sama dengan organisasi internasional terkait untuk mengevaluasi penerapan rekomendasi pengawasan oleh ekonomi anggota, memastikan bahwa rekomendasi pengawasan diterapkan secara komprehensif dan konsisten, serta mempertimbangkan apakah perlu memperbarui rekomendasi.
Terus melakukan penelitian untuk memperbaiki kebijakan pengawasan. Penelitian tentang risiko keuangan potensial dari penyedia layanan aset kripto multifungsi, dan mengevaluasi apakah perlu merumuskan kebijakan pengawasan tambahan berdasarkan dampak potensial.
Memperluas ruang lingkup pelaksanaan dan pemantauan. Mengambil langkah-langkah bersama dengan lembaga pembentuk standar terkait dan organisasi internasional lainnya untuk mendorong pelaksanaan rekomendasi pengawasan secara efektif di luar anggota FSB, mengurangi risiko arbitrase regulasi. Mengundang ekonomi anggota non-FSB yang memiliki bisnis aset kripto lintas batas yang signifikan untuk bergabung dengan kelompok kerja terkait FSB, guna memperluas ruang lingkup pemantauan lintas batas aset kripto.