Komite editorial Bloomberg menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan Federal Reserve mungkin perlu diturunkan lebih lanjut pada tahun 2025, tetapi masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan sekarang. Berikut adalah pandangan komite tersebut.

Investor percaya bahwa data inflasi terbaru memberikan lampu hijau bagi Federal Reserve untuk kembali menurunkan suku bunga jangka pendek sebesar 25 basis poin. Ketika para pembuat kebijakan Federal Reserve bertemu minggu ini, pendekatan yang bijaksana adalah mengatakan: 'Jangan terburu-buru.' Penurunan lebih lanjut mungkin diperlukan pada tahun 2025, tetapi saat ini menunggu lebih masuk akal.

Hingga November, tingkat inflasi CPI naik menjadi 2,7%, lebih tinggi dari 2,6% pada Oktober. Mengeluarkan harga makanan dan energi, yang disebut tingkat inflasi inti CPI tetap di 3,3% selama empat bulan berturut-turut. Pasar menyambut data ini, menganggapnya pada dasarnya sesuai dengan harapan, dan menyimpulkan bahwa tidak ada kebutuhan untuk menyesuaikan proyeksi penurunan suku bunga lebih lanjut.

Namun ini bukan standar pengujian yang benar. Masalahnya bukan apakah angka terbaru adalah kejutan buruk, melainkan apakah inflasi sedang dalam jalur untuk kembali ke target 2% nya.

Saat ini, hal ini tampaknya tidak begitu jelas. Tren penurunan inflasi inti dari puncaknya dekat 7% pada tahun 2022 tampaknya telah terhenti, dan kenaikan harga masih sedikit di atas target Federal Reserve. Yang pasti, dalam beberapa bulan mendatang akan ada berbagai faktor yang memberikan tekanan baik ke arah atas maupun bawah.

Perlu dicatat bahwa Federal Reserve terutama fokus pada pengukuran inflasi melalui pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), bukan CPI. Tingkat inflasi pengeluaran konsumsi pribadi mendekati target 2% — karena dampaknya yang lebih kecil terhadap biaya perumahan, sementara kenaikan sewa yang terus menerus telah menjadi faktor utama yang mempertahankan inflasi CPI. Baru-baru ini, biaya perumahan telah melambat, yang seharusnya memperkecil jarak antara kedua indikator tersebut.

Di sisi lain, pasar tenaga kerja AS tetap ketat. Tingkat pengangguran berada pada level terendah dalam sejarah, dan data terbaru menunjukkan bahwa upah riil per jam lebih tinggi 1,3% dibandingkan setahun yang lalu. Biaya perjalanan meningkat, dan harga mobil juga naik. Pada bulan November, inflasi inti di sektor jasa, tidak termasuk perumahan dan energi, naik 0,3%, sekali lagi melebihi target.

Secara keseluruhan, angka-angka ini tidak menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan saat ini terlalu ketat. Dan meskipun para pembuat kebijakan Federal Reserve mungkin enggan membahas topik ini, mereka akan menyadari bahwa presiden terpilih Trump sedang mengusulkan pajak baru yang signifikan dan pemotongan pajak, yang keduanya akan meningkatkan harga.

Cara Federal Reserve berkomunikasi dengan investor membuat pekerjaannya menjadi lebih sulit. Ia cenderung pada 'panduan ke depan' dan 'ketergantungan pada data'. Yang pertama menekankan pentingnya stabilitas harapan kebijakan: Federal Reserve menjelaskan pemikirannya, sehingga perubahan suku bunga dapat tercermin di harga pasar sebelumnya, tanpa muncul secara tiba-tiba. Untuk itu, ia secara teratur menerbitkan 'perkiraan' di mana para pembuat kebijakan berpikir suku bunga seharusnya berada dalam beberapa bulan ke depan.

Sebaliknya, ketergantungan pada data menekankan ketidakpastian: suku bunga di masa depan akan tergantung pada prospek inflasi, dan inflasi bersifat fluktuatif, titik tetapnya hanyalah target 2%.

Federal Reserve kadang-kadang menyesuaikan penekanan pada kedua pendekatan ini, tetapi biasanya berusaha mendapatkan keuntungan dari keduanya — yaitu mempertahankan harapan suku bunga yang stabil sambil memperhatikan perubahan informasi harga. Namun, ketika keduanya bertentangan, ia harus membuat pilihan. Minggu ini adalah waktu yang tepat untuk mengingatkan investor bahwa 'biarkan data berbicara' menjadi prioritas.

Artikel ini diteruskan dari: Jinshi Data