Meskipun kekhawatiran geopolitik global dan ekonomi makro semakin meningkat, investor internasional tampaknya mencapai kesepakatan pada satu titik: meningkatkan kepemilikan aset AS.
Namun, Ketua Rockefeller International Ruchir Sharma mencatat bahwa mentalitas ini sedang membangun gelembung yang belum pernah terjadi sebelumnya dan mendistorsi fundamental ekonomi lainnya. Sharma menyatakan, "Karena kepercayaan pada kekuatan pasar keuangan AS dan kemampuannya untuk terus mengungguli semua ekonomi lainnya, investor global menginvestasikan modal ke satu negara lebih banyak daripada kapan pun dalam sejarah modern."
Sharma menyatakan, saham AS menyumbang hampir 70% dari indeks saham utama global, jauh lebih tinggi dibandingkan sekitar 30% pada tahun 1980-an. Selain perkiraan laba positif dari perusahaan-perusahaan terkemuka AS, harapan bahwa presiden terpilih Trump akan mendorong ekonomi domestik juga membuat dunia terus berinvestasi di AS.
Sharma menambahkan bahwa, pada saat yang sama, berdasarkan beberapa ukuran, dolar telah mencapai level tertinggi dalam 50 tahun terakhir.
Sejak bulan Oktober, karena proyeksi kebijakan Trump telah merangsang permintaan luar negeri untuk aset utang AS yang dihargakan dalam dolar, penguatan dolar semakin cepat. Sharma mengatakan, hingga saat ini tahun ini, trader luar negeri telah berinvestasi dalam obligasi AS dengan laju 1 triliun dolar per tahun, hampir dua kali lipat aliran dana ke zona euro.
Ia menulis, "Diskusi tentang gelembung teknologi atau kecerdasan buatan, atau strategi investasi yang fokus pada pertumbuhan dan momentum, menutupi semua gelembung ibu di pasar AS dan sepenuhnya mendominasi ruang pemikiran investor global, aset AS terlalu banyak dimiliki, dinilai terlalu tinggi, dan diperdagangkan secara berlebihan, dengan tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya."
Pasti bahwa kinerja pasar AS yang luar biasa dalam beberapa hal adalah yang pantas, kata Sharma, karena pertumbuhan ekonomi AS melampaui negara-negara lain di antara ekonomi maju. Namun bahkan pada masa gelembung internet di tahun 2000-an, ketika valuasi saham AS lebih tinggi daripada sekarang, investor juga tidak melihat premi yang sebesar itu dibandingkan dengan bagian lain dunia.
Sharma menyatakan, meskipun kondisi ini membuat pasar AS dipastikan akhirnya akan jatuh, mereka juga menimbulkan masalah bagi ekonomi asing.
Ia menulis, "Di masa lalu, termasuk tahun 1920-an yang menggeliat dan era internet, lonjakan pasar AS akan mendorong pasar lainnya naik. Saat ini, kemakmuran pasar AS sedang menyedot dana dari pasar lainnya."
Sharma menambahkan, "Ketika dana meninggalkan pasar yang lebih kecil, aliran keluar dana akan melemahkan mata uang lokal, memaksa bank sentral negara tersebut untuk menaikkan suku bunga, memperlambat pertumbuhan ekonomi, dan membuat fundamental negara tersebut terlihat lebih buruk."
Artikel ini diteruskan dari: Jin Shi Data