Halo teman-teman! Hari ini kita akan membahas Curve.
Definisi Curve adalah: bursa terdesentralisasi (DEX) dan pembuat pasar otomatis (AMM) di Ethereum dan sidechain/L2 yang kompatibel EVM, bertujuan untuk mewujudkan perdagangan yang efektif antara stablecoin dan aset yang bergejolak.
Saya akan menerjemahkan ini, Curve terutama menyediakan layanan perdagangan dengan stablecoin.
Curve telah merilis mainnet secara resmi, sebelumnya sudah ada Uniswap sebagai bursa terdesentralisasi yang terkenal, lalu di mana daya saing diferensial Curve? Untuk menjawab rasa ingin tahu ini, mari kita bicarakan.
Mengapa stablecoin?
Stablecoin merupakan fondasi perdagangan di dunia kripto, seperti udara yang tidak terlihat namun sangat penting. Dunia luar seolah tidak melihat stablecoin, karena berbagai harga tinggi, likuidasi tidak ada hubungannya dengannya, tidak pernah mendengar siapa pun menjadi kaya semalam karena memperdagangkan stablecoin, tetapi tetap tak terpisahkan, merupakan saluran untuk aliran fiat, media untuk pertukaran antar token, dan pelindung saat harga aset berfluktuasi.
Stabilitas harga adalah apa yang paling diharapkan oleh semua stablecoin, dan ini adalah perbedaan terbesar antara mereka dan aset kripto lainnya.
Para pemegang token BTC, ETH, SOL, dan token lainnya, mereka dengan tulus berharap harga token terus naik, meskipun tidak semua harapan bisa terwujud, tetapi mereka selalu dapat menemukan peluang perdagangan di antara naik turunnya harga.
Sedangkan para trader yang memegang stablecoin hanya berharap harga token stabil di 1:1 dengan dolar, tidak naik tidak turun, tidak sedih tidak senang. [Lebih banyak tentang stablecoin dapat dilihat di sini]
Apa artinya ini? Artinya token-token lain dalam perdagangan berharap harga ditampilkan dengan sensitif, perubahan pasar segera tercermin dalam harga. Sedangkan perdagangan stablecoin yang paling penting adalah stabilitas, tidak boleh ada fluktuasi harga hanya karena sedikit perubahan.
Menghadapi kesulitan apa?
Sebelum Curve, mekanisme pembuat pasar otomatis di bursa terdesentralisasi terlalu sensitif terhadap harga, sehingga tidak cocok untuk perdagangan stablecoin.
Mari kita tinjau secara singkat mekanisme pembuat pasar otomatis di Uniswap【Untuk lebih banyak konten, lihat ini】
Logika inti adalah produk tetap: X*Y=K, X dan Y masing-masing mewakili jumlah dua token, harga dinyatakan oleh X/Y yaitu nilai tukar antara dua token, citra yang digambar adalah bagian dari hiperbola. Garis singgung mewakili nilai tukar, yang berarti seiring dengan berkurangnya jumlah X di kolam—X yang terus dibeli, jumlah Y yang harus dibayar akan meningkat—barang yang langka semakin mahal.
[Tukar]--[Perubahan jumlah aset di kolam]-[Temukan harga]
Melalui perubahan jumlah, menemukan harga dalam perdagangan yang terus berlangsung.
Kelebihan dari mekanisme desain ini adalah sangat sensitif terhadap umpan balik harga, tetapi kekurangannya adalah ketika kolam tidak cukup dalam (X*Y cukup kecil), fluktuasi harga akan terlalu sensitif. (Memang, segala sesuatu memiliki dua sisi, kelebihan dan kekurangan saling berhubungan)
Apakah ada solusi yang tidak terlalu sensitif terhadap perubahan harga? Ada.
Karena harga dinyatakan melalui 'nilai tukar' antara dua token X/Y, jika kemiringan kurva tidak berubah, itu berarti harga tidak berubah. Kemiringan yang tidak berubah berarti ekspresi bersifat linier, logika penjumlahan tetap X+Y=K, kemiringan di setiap titik pada ekspresi sama, harga tidak pernah berubah. Kelebihan logika penjumlahan tetap adalah stabilitas harga, tetapi kekurangannya adalah harga terlalu stabil, dalam situasi ekstrem tidak dapat mencerminkan perilaku pasar.
Semua kelebihan harus ada
Ya, seperti yang Anda pikirkan, jika hanya mendapatkan kelebihan dari kedua hal ini sudah cukup, baik dapat beradaptasi dengan karakteristik stablecoin, maupun mempertahankan reaksi pasar. Solusi ideal adalah menggabungkan produk tetap dan penjumlahan tetap. Di dekat harga yang dipatok oleh stablecoin (biasanya 1 dolar) gunakan penjumlahan tetap untuk memastikan perdagangan stabil, dan di tempat yang lebih jauh gunakan produk tetap untuk merefleksikan harga ekstrem pasar.
Memang Curve juga melakukan ini, menggabungkan kedua kurva, kedua tangan harus menangkap, kedua tangan harus kuat, menyediakan solusi baru untuk pertukaran antar stablecoin.
Stablecoin sebagai token 'buffer' dalam proses perdagangan, volume perdagangannya sangat besar. Di Uniswap, karena kedalaman kolam yang tidak cukup, proses penukaran cenderung mengalami slippage yang signifikan, kedua belah pihak memiliki kekhawatiran, dan dalam beberapa hal membatasi skala perdagangan. Solusi Curve, menjaga harga stabil dalam rentang tertentu, mengurangi keausan harga di kedua belah pihak, dan juga membawa volume perdagangan yang lebih besar, dengan meningkatnya volume, hasil dari biaya perdagangan juga menjadi lebih ideal.
Transmisi otomatis atau manual?
Dalam persaingan yang ketat di antara para ahli dex, Curve telah menemukan posisi ekosistem untuk perdagangan pertukaran stablecoin, memecahkan berbagai masalah di masing-masing jalur segmen yang berbeda. Semuanya menyediakan layanan perdagangan pertukaran, tetapi membuka logika pembuat pasar otomatis, Curve dan Uniswap tetap memiliki perbedaan yang sangat besar.
Saya merasa perbedaan ini seperti transmisi otomatis dan manual, meskipun keduanya dapat sampai tujuan, tetapi pengalaman dan cara mengoperasikannya sangat berbeda.
Transmisi manual Uniswap yang memberikan lebih banyak kebebasan dan pilihan, atau transmisi otomatis Curve yang lebih mudah digunakan dan lebih sedikit yang perlu dikhawatirkan, Anda pilih yang mana?
Menyediakan likuiditas berarti menjadi pihak yang melakukan perdagangan pasif di pasar, jika lawan ingin membeli, Anda harus menjual, jika lawan ingin menjual, Anda harus membeli. Misalnya, likuiditas yang disediakan adalah pasangan usdt-btc, jika harga btc naik, kekuatan pembelian di pasar cukup kuat, Anda akan terus dipaksa untuk menjual btc, menukarnya dengan usdt, jika harga btc turun, semua orang di pasar menjual, Anda akan dipaksa untuk menukar semua usdt menjadi btc. Apa yang Anda pegang selalu merupakan aset yang relatif lemah.
Dalam pengaturan penyediaan likuiditas yang sebenarnya, selain menentukan jenis token yang akan disediakan, juga harus memutuskan dalam rentang harga mana untuk menukar. Dalam rentang harga yang ditetapkan, kedua aset ini mungkin akan memegang sebagian, dengan proporsi yang mungkin berbeda tergantung pada variasi harga. Namun, jika fluktuasi harga melebihi rentang yang ditetapkan, satu aset akan habis, sepenuhnya ditukar dengan yang lain.
Apa yang saya maksud dengan operasi 'ganti gigi' sebenarnya merujuk pada pengaturan rentang harga.
Uniswap dan Curve sangat berbeda
Uniswap adalah mode transmisi manual, semua parameter dapat ditentukan oleh penyedia likuiditas. Ini sebenarnya memerlukan kemampuan profesional yang sangat tinggi, rentang harga yang tepat menentukan efisiensi keuntungan, sekaligus menentukan berapa banyak kerugian yang akan ditanggung.
Kami mengembangkan proses ini:
Di Uniswap, prosesnya adalah sebagai berikut:
[Tukar]--[Perubahan jumlah aset di kolam]--[Temukan harga]
Dalam proses terus-menerus melakukan pertukaran, terus menemukan harga, jika beberapa LP (penyedia likuiditas) tidak cukup akurat, mungkin kerugian akan melebihi keuntungan. Tetapi jika seorang ahli, lebih banyak ruang pengaturan tentu lebih mudah untuk dimanfaatkan, seperti mobil transmisi manual yang memiliki biaya pembelajaran yang tinggi, tetapi ahli juga lebih suka mengemudikannya.
Bagi Curve, prosesnya adalah sebaliknya:
[Temukan harga]--[Perubahan jumlah aset di kolam]--[Tukar]
Pertama, mengetahui harga melalui oracle harga internal dan eksternal, kemudian menyesuaikan jumlah aset di kolam melalui kontrak untuk mencocokkan dengan harga, dan kemudian membuka penukaran dengan harga tersebut. Solusi ini disebut penetapan dinamis.
Dalam proses ini, kerugian yang tidak terduga dibagi rata dalam kontrak, perbedaan kemampuan antara LP diratakan. Seperti transmisi otomatis yang lebih mudah dipelajari, semua orang hampir sama dalam mengemudikannya. Curve dapat melakukan ini juga terkait dengan logika produk tetap + penjumlahan tetap, ruang harga yang stabil cukup besar, tidak perlu terus-menerus menyesuaikan untuk menemukan harga.
Berbicara tentang transmisi otomatis, saya merasa likuidasi Curve juga mengikuti logika transmisi otomatis. Likuidasi berarti jika nilai jaminan di bawah rasio tertentu dari barang yang dipinjam, maka jaminan tersebut akan dijual untuk membayar pinjaman. Dalam skema biasa, jaminan adalah apa adanya, jika terus turun ya hanya bisa berharap. Curve telah melakukan beberapa optimisasi dalam logika ini, membantu membuat buffer, misalnya jika jaminan adalah btc, baru-baru ini turun drastis, dalam proses penurunan Curve akan membantu menukar btc menjadi usdt untuk menjaga nilai, jika kemudian btc naik lagi, akan ditukar kembali. Secara logika, ini memang merupakan solusi yang baik untuk kedua belah pihak, mengurangi fluktuasi nilai jaminan, dan juga mengurangi risiko likuidasi.
Apa yang saya sebutkan di atas adalah solusi inovatif di AMM, selain itu token Curve crv juga memiliki kegunaan praktis, dapat digunakan melalui cara staking untuk memutuskan distribusi hasil, dibandingkan dengan token Uniswap yang tidak memiliki kegunaan praktis, keterikatan kepentingannya lebih dalam.
Harga token crv cukup baik, bukan?
Melihat dari akhir November 2024, situasinya tidak berkembang ke arah yang baik. Saat ini, nilai token crv berada di sekitar 0.3-0.4, pernah mencapai puncaknya di 6.8.
Penurunan besar token crv sangat terkait dengan peretasan yang terjadi pada akhir Juli 2023. Meskipun setelah penyelidikan terakhir, masalahnya bukan pada protokol Curve itu sendiri, tetapi pada bahasa pemrograman Vyper yang digunakan yang diserang.
Saat meteor jatuh, pendiri Michael memegang banyak token crv, dengan menjual token untuk mengumpulkan dana, ia nyaris lolos dari bencana. Namun, karena ini, orang mulai memperhatikan bahwa pendiri memegang sejumlah besar crv dengan biaya rendah. Jadi, apakah ini terdesentralisasi atau terpusat, mana yang lebih baik tidak ada yang bisa menjelaskan dengan jelas.
Satu-satunya hal yang jelas adalah, di depan adalah hutan gelap, jalan di bawah kaki bisa runtuh kapan saja, berhati-hatilah.
Apa arti logo?
Akhirnya, saya ingin berbagi logo Curve dengan kalian, ini adalah permukaan super dengan bentuk yang unik.
Mengapa bisa begitu?
Setelah melihat whitepaper proyek, saya memahami bahwa gambar ini adalah bentuk dari rumus inti.
Ketika hanya ada dua token untuk ditukar, kurva adalah dua dimensi, tiga token adalah tiga dimensi, secara teori mendukung lebih banyak token dalam dimensi yang lebih tinggi. Pada saat yang sama, nilai tukar token harus positif, sehingga rentang nilai juga akan sedikit dipangkas, citra dimensi tinggi yang dipetakan ke ruang tiga dimensi mungkin akan mengalami beberapa distorsi.
Logo adalah representasi dari solusi paling membanggakan Curve, semoga ia segera bisa bangkit dari kerugian kepercayaan dan menemukan jalannya sendiri.
Teman-teman, sampai jumpa lagi.
