Pendapat oleh Mehdi Lebbar, salah satu pendiri Exponential.fi.
Bitcoin (BTC) adalah aset paling refleksif di dunia saat ini. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat baru-baru ini menyetujui opsi untuk beberapa dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF). Setelah diterbitkan, opsi ini menyebabkan tekanan gamma, berfungsi seperti refleksivitas. Bersama-sama, itu adalah refleksivitas kuadrat, yang menyebabkan pergerakan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Peluncuran ETF Bitcoin spot sudah menjadi peristiwa penting bagi dunia keuangan. Di bulan pertama mereka, ETF Bitcoin dari BlackRock dan Fidelity menarik aliran dana yang belum pernah terjadi sebelumnya, masing-masing mengumpulkan $3 miliar — memecahkan rekor untuk peluncuran ETF.
Namun, itu hanyalah permulaan. Katalis sejati adalah pengenalan perdagangan opsi pada ETF ini, yang dapat secara signifikan meningkatkan likuiditas di pasar.
Bitcoin: Aset paling refleksif di dunia
Pasar keuangan sangat dipengaruhi oleh perilaku manusia. George Soros terkenal menciptakan konsep "refleksivitas" untuk menggambarkan hubungan sirkular antara persepsi dan realitas di pasar keuangan. Bitcoin menggambarkan konsep ini lebih dari aset lainnya: Saat harganya naik, aset ini menarik perhatian yang semakin meningkat, yang mengarah pada investasi lebih lanjut, mendorong harga semakin tinggi.
Terbaru: Lembaga keuangan akan mendorong pertumbuhan tokenisasi RWA senilai triliunan dolar
Investor terkemuka seperti Jamie Dimon dan Warren Buffett telah mengkritik Bitcoin karena sifat refleksifnya. Mereka berpendapat bahwa Bitcoin tidak memiliki nilai intrinsik karena harganya tampak bergerak berdasarkan persepsi. Tetapi itulah intinya: Bitcoin adalah aset paling refleksif karena pasokannya benar-benar terbatas, lebih terbatas daripada logam mulia atau ekuitas berkinerja tinggi. Kelangkaan Bitcoin adalah apa yang membuatnya bernilai secara fundamental.
Opsi ETF Bitcoin dan tekanan gamma
Perdagangan opsi pada ETF Bitcoin menambah lapisan pada sifat refleksif Bitcoin. Opsi memberikan hak kepada investor, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual ETF Bitcoin pada harga yang telah ditentukan. Ketika investor mengharapkan harga Bitcoin naik, mereka membeli opsi panggilan pada ETF tersebut. Institusi yang menjual opsi ini terpaksa melindungi eksposur mereka dengan membeli Bitcoin atau ETF Bitcoin, meningkatkan permintaan untuk aset yang mendasarinya.
Proses lindung nilai ini dapat menciptakan umpan balik yang dikenal sebagai "tekanan gamma." Saat harga Bitcoin naik, penjual opsi harus membeli lebih banyak aset untuk melindungi posisi mereka, yang meningkatkan biaya. Seperti refleksivitas alami, tekanan gamma memperkuat pergerakan harga, menciptakan lingkaran yang saling memperkuat yang dapat menyebabkan apresiasi harga yang signifikan.
Secara historis, para pendukung Bitcoin telah menunjukkan penurunan volatilitasnya di seluruh siklus pasar, menunjukkan bahwa saat adopsi meningkat, Bitcoin mungkin suatu hari akan berfungsi sebagai unit pengukuran yang stabil. Namun, dalam jangka pendek, memperkenalkan perdagangan opsi pada ETF Bitcoin kemungkinan akan memperkenalkan kembali volatilitas yang meningkat, menawarkan baik peluang maupun risiko.
Refleksivitas kuadrat
Refleksivitas pertama adalah bahwa Bitcoin adalah aset yang benar-benar terbatas. Refleksivitas kedua adalah bahwa opsi yang tertunda pada ETF Bitcoin akan memperkenalkan tekanan gamma. Dengan setiap kenaikan harga yang memicu optimisme lebih lanjut dan lindung nilai yang lebih agresif, kita bisa melihat efek kompaun yang mendorong harga Bitcoin ke tingkat yang sebelumnya dianggap tidak mungkin.
Saat era baru opsi ETF Bitcoin ini berkembang, potensi untuk kenaikan harga yang dramatis menjadi semakin nyata. Refleksivitas kuadrat sedang berperan, dan kita mungkin segera menyaksikan badai sempurna untuk harga Bitcoin.
Mehdi Lebbar adalah salah satu pendiri Exponential.fi, sebuah platform investasi DeFi yang bertujuan untuk membuat keuangan terdesentralisasi dapat diakses oleh semua orang. Dia menggabungkan latar belakang di bidang perbankan investasi, kewirausahaan teknologi, dan kripto. Mehdi memegang gelar MBA dari Harvard Business School.
Artikel ini untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dijadikan nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.
