Pasar AS mengalami data yang relatif lebih kuat minggu lalu dengan CPI dan PPI yang menguat. Pasar awalnya bingung dengan dampak data tersebut, tetapi akhirnya memutuskan bahwa tren inflasi 'inti' tetap utuh dan pergerakan kurva yang semakin curam terus berlanjut. Ekuitas AS mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, dengan saham-saham beta tinggi dan valas terus meningkat, karena pasar terus mengharapkan peluang ~85%+ untuk pemangkasan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Desember. Ahli strategi makro Citi sekarang menyerukan 'ekuitas bullish maksimum' sementara GS telah sibuk menaikkan target harga untuk saham AS dan Tiongkok selama beberapa minggu terakhir.

Beralih ke Tiongkok, konferensi pers Kementerian Keuangan yang sangat dinanti-nantikan selama akhir pekan merupakan hal yang beragam, karena tidak ada penyebutan eksplisit mengenai angka stimulus tertentu, kurangnya rincian implementasi secara keseluruhan, dan kurangnya inisiatif yang diumumkan untuk meningkatkan belanja ritel. Sementara bijih besi, minyak, dan saham-saham A turun pada sesi Senin pagi, harga telah pulih secara agresif menjelang jeda tengah hari karena mobilisasi uang ritel Tiongkok baru-baru ini kemungkinan akan tetap dalam mode 'beli saat harga sedang turun' untuk masa mendatang.

Minggu ini akan menjadi minggu yang dipersingkat karena hari libur di AS (Hari Columbus), dan pasar akan memasuki musim pendapatan Q3 dengan baik dengan JPM memulainya dengan catatan yang sangat kuat. Raksasa perbankan itu mengalami lonjakan harga saham sebesar 5% setelah melaporkan kenaikan mengejutkan dalam pendapatan bunga dan dengan perkiraan peningkatan pendapatan. Indeks bank KBW secara keseluruhan juga naik ke level tertinggi sejak April 2022, dengan kurva treasury yang semakin curam yang diharapkan akan mendorong kenaikan pendapatan lebih lanjut bagi bank-bank di kuartal mendatang.

Dalam kripto, sementara SPX sibuk membuat titik tertinggi baru kira-kira setiap ~5 hari YTD, kripto telah melakukan yang sebaliknya dengan pengamat menunjukkan sudah 285 hari sejak pasar keluar dari kisarannya saat ini. Ekuitas AS melakukan yang terbaik untuk menarik harga kripto lebih tinggi, tetapi kami terus berpikir bahwa jalan menuju harga yang lebih tinggi akan panjang sementara kita menunggu narasi yang lebih meyakinkan. Pedagang tetap condong ke arah penjualan volatilitas serta perolehan pendapatan sementara kita terjebak dalam kisaran sepanjang tahun ini.

Harga berhasil melonjak pagi ini hingga di atas $64k karena ekuitas Tiongkok bangkit dari kekecewaan akhir pekan, jadi sentimen risiko kemungkinan akan tetap dalam mode 'beli semuanya' hingga pemberitahuan lebih lanjut. Arus masuk BTC yang kuat pada hari Jumat mungkin merupakan tanda positif dari apa yang akan terjadi saat kita memasuki minggu-minggu terakhir kampanye pemilihan, tetapi kesabaran kemungkinan akan dibutuhkan sebelum kita dapat membuat ATH baru dalam waktu dekat.