Pada tahun 2021, likuidasi harian senilai miliaran dolar terjadi karena kegilaan ritel, dengan 80% margin agunan perdagangan berjangka dalam bitcoin.
Investor ritel kini lebih "cerdas dalam berinvestasi," karena telah berevolusi dengan cara membeli secara strategis saat harga bitcoin turun dan menjual saat harga bitcoin naik.
Investor ritel saat ini memegang sekitar 15% dari pasokan bitcoin yang beredar, setara dengan sekitar 3 juta bitcoin.
Investor ritel merupakan faktor besar dalam kenaikan harga kripto terakhir, yang membantu menaikkan harga dan antusiasme terhadap aset digital. Banyak yang pertama kali mencoba kripto selama pembatasan sosial COVID tahun 2021 dan 2022. Dan perusahaan kripto ingin menarik minat masyarakat umum. Hasilnya: iklan Super Bowl, dukungan selebriti, dan kesepakatan sponsor stadion.
Kemudian terjadilah kejatuhan. Siklus ini, yang dimulai pada pertengahan tahun 2023, lebih banyak dipimpin oleh lembaga. Saat ini, narasi besar berkisar pada ETF dan adopsi TradFi yang lambat namun pasti. Dan, hingga saat ini, investor ritel belum kembali dalam jumlah yang sama. (Memecoin adalah pengecualian, yang saya bahas di sini.)
Saya menelaah lebih dalam data pasar dari tahun lalu, mencoba memahami pemisahan ritel/institusional, dan bagaimana perilaku investor ritel telah berubah sejak tiga tahun lalu. Berikut adalah hal-hal utama yang saya dapatkan.
Evolusi ritel
Kita dapat membagi investor ritel menjadi dua kategori: udang, yang memegang kurang dari satu bitcoin {{BTC}}, dan kepiting, yang memegang antara satu dan sepuluh bitcoin.
Dalam enam bulan terakhir tahun 2017, bitcoin melonjak dari $2.000 menjadi $20.000. Ketika ratusan ribu bitcoin terkumpul secara eceran, harganya mulai naik lebih tinggi, menunjukkan bahwa mereka mengejar pasar saat kripto menjadi berita utama di media arus utama.
Baca selengkapnya: Aktivitas Ritel Bitcoin Tetap Rendah Meski Ada Kenaikan Baru-Baru Ini
Namun, setelah keluar dari pasar yang lesu pada tahun 2018 dan 2019, bitcoin kembali bergerak pada akhir tahun 2020 hingga awal tahun 2021 karena harganya naik dari sekitar $10.000 menjadi $60.000. Namun, kita dapat melihat bahwa kelompok ini menjual bitcoin selama seluruh periode, mengunci keuntungan tersebut karena mereka adalah pembeli pada pasar yang lesu sebelumnya, alih-alih membeli harga tertinggi yang mereka jual.
Kemudian terjadilah keruntuhan Luna dan FTX pada tahun 2022, di mana investor ritel benar-benar menunjukkan kecerdasan mereka, dengan mengakumulasi bitcoin terbanyak yang pernah tercatat. Pada bulan Juni 2022, mereka mengakumulasi lebih dari 300 ribu bitcoin, sementara selama keruntuhan FTX, jumlahnya mencapai lebih dari 525 ribu bitcoin. Bahkan hingga puncaknya pada bulan Maret 2024, mereka menjual saat harga sedang naik.
Investor ritel adalah pembeli abadi
Hal kedua yang perlu diingat adalah seiring dengan berkembangnya ritel menjadi "uang pintar", semakin banyak yang mengadopsi pendekatan rata-rata biaya dolar atau dianggap sebagai pembeli abadi. Sekali lagi, dengan mengambil kurang dari sepuluh bitcoin sebagai ritel, mereka saat ini memegang sekitar 15% dari pasokan yang beredar, yang berarti sekitar 3 juta bitcoin. Namun, sebagai kelompok, mereka terus meningkatkan kepemilikan mereka dengan sedikit tekanan dari sisi penjualan. Data menunjukkan bahwa mereka adalah kelompok dengan rata-rata biaya dolar, dan akan tepat untuk mengkategorikan mereka sebagai uang pintar karena mereka terus mengembangkan kepemilikan bitcoin mereka dan tidak terguncang oleh koreksi harga.
Perilaku dan pola pikir ini mirip dengan pembeli ETF atau investor pasif yang membeli dana indeks setiap bulan. Jika kita melihat iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), yang telah mencatat arus masuk bersih sebesar $21,5 miliar sejak peluncurannya, hanya ada tiga hari perdagangan arus keluar bersih, yang luar biasa mengingat volatilitas bitcoin. Khususnya, selama penghentian perdagangan yen pada tanggal 5 dan 6 Agustus, IBIT mencatat arus keluar sebesar $0.
Kelompok ETF telah mengalami penurunan harga beberapa kali tahun ini karena berbagai koreksi pasar bitcoin. Namun, mereka tetap tidak terpengaruh dan terus membeli. Harga rata-rata investor ETF saat ini adalah sekitar $58 ribu, jadi saat ini mereka naik 8% atas investasi mereka.
Likuidasi sekarang menjadi sebagian kecil dari tahun 2021
Terakhir, sektor ritel tidak mengalami likuidasi sebanyak tahun 2021, ketika pemerintah memberikan stimulus tunai di samping semua orang yang harus tinggal di rumah, yang bertepatan dengan puncak kegilaan ritel. Seperti yang dapat kita lihat dalam data, likuidasi sangat banyak terjadi di pasar berjangka pada tahun 2021, dengan likuidasi bulanan senilai miliaran dolar menjadi kejadian yang biasa.
Salah satu alasan utama untuk ini adalah bahwa sebagian besar kontrak berjangka dimarginkan dalam bitcoin dan bukan dolar. Jadi, agunan dasar yang digunakan untuk perdagangan berjangka adalah bitcoin, yang sifatnya fluktuatif. Ini mencapai setinggi 70% pada tahun 2021. Seperti yang Anda lihat di bawah ini, penggunaan margin kripto terus menurun, dengan mayoritas perdagangan margin di berjangka sekarang menjadi uang tunai, yang sifatnya tidak fluktuatif.
Seiring bertambahnya usia investor dan berjalannya siklus, likuidasi telah menjadi fitur, tetapi jauh lebih kecil dibandingkan tahun 2021.
Selama beberapa tahun terakhir, investor ritel menjadi jauh lebih cerdas saat berinvestasi dalam bitcoin dan memiliki kesamaan dengan pembeli ETF. Seiring berkembangnya pasar bitcoin, langkah selanjutnya adalah pasar opsi yang akan diperdagangkan pada ETF, yang akan membawa investor canggih baru ke pasar dan semakin meningkatkan kecerdasan ritel.
