Penulis asli: Kaiko

Kompilasi asli: 1912212.eth, Berita Tinjauan ke Depan

Pemotongan suku bunga sepertinya tidak akan mengurangi daya tarik Treasury yang diberi token.

BUIDL dana tokenisasi on-chain BlackRock (yang merupakan singkatan dari BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) adalah salah satu dari sejumlah dana yang diluncurkan dalam 18 bulan terakhir yang menawarkan eksposur ke instrumen utang tradisional seperti Treasury AS dan dengan cepat mulai berkembang dana on-chain terbesar (dihitung berdasarkan aset yang dikelola). Dana tersebut diluncurkan pada Maret 2024 dalam kemitraan dengan Securitize dan telah menarik arus masuk lebih dari $520 juta.

Sebagian besar dana tersebut berinvestasi pada instrumen utang AS jangka pendek, dengan dana teratas lainnya termasuk FBOXX milik Franklin Templeton, OUSG dan USDY milik Ondo Finance, dan USYC milik Hashnote. Setiap dana menawarkan imbal hasil yang sama dengan suku bunga dana Fed.

Seiring dengan semakin populernya dana yang diberi token, ada juga peningkatan aliran modal on-chain dan aktivitas pasar sekunder untuk token terkait. Token tata kelola Ondo Finance, ONDO, mengalami lonjakan volume perdagangan terbesar, yang bertepatan dengan pengumuman kemitraannya dengan BlackRock BUIDL. Harga ONDO mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $1.56 pada bulan Juni karena arus masuk BUIDL melonjak dan minat terhadap dana on-chain meningkat. Namun, ketegangan tersebut telah mereda, dan arus masuk dana masuk mungkin akan menghadapi hambatan seiring dengan perubahan kondisi suku bunga AS.

Sejak aksi jual pada tanggal 5 Agustus, pembicaraan bahwa The Fed berada “dibelakang kurva dan perlu menurunkan suku bunga lebih agresif untuk menghindari resesi” semakin meningkat, dengan pasar sekarang memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin pada tahun ini.

Data inflasi AS yang lebih rendah dari perkiraan pada minggu lalu semakin memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September. Namun penurunan suku bunga tidak serta merta berarti pelonggaran kebijakan moneter. Jika Bank Sentral menurunkan suku bunga nominal namun inflasi turun pada tingkat yang sama atau lebih cepat, maka suku bunga riil (yaitu suku bunga nominal yang disesuaikan dengan inflasi) mungkin tetap stabil atau bahkan meningkat.

Faktanya, suku bunga riil dana federal, yang disesuaikan dengan Indeks Harga Produsen (PPI), yang mengukur kekuatan penetapan harga perusahaan, telah meningkat sedikit tahun ini bahkan ketika The Fed mempertahankan suku bunga nominal tetap stabil.

Jika suku bunga riil tetap stabil, potensi dampak stimulus dari penurunan suku bunga The Fed mungkin lebih lemah dari perkiraan. Dalam hal ini, Treasury mungkin masih menarik dibandingkan dengan aset berisiko, karena investor mungkin lebih memilih likuiditas dan keamanan dibandingkan pengambilan risiko.

Tautan asli