Pada hari Senin, aset global jatuh ke dalam “Senin Hitam”. "Teori resesi Amerika" yang sebelumnya dianggap prematur, kini mulai menimbulkan kekhawatiran mengenai apakah kenaikan pasar saham tahun ini sudah keterlaluan.

Pasar saham terpukul dari New York hingga London dan Tokyo. Saat pasar mulai merayakan sinyal pertama Federal Reserve mengenai penurunan suku bunga, saham-saham AS dilanda badai data ekonomi yang lemah, pendapatan perusahaan yang mengecewakan, posisi yang ketat, dan tren musiman yang buruk.

Meskipun S&P 500 memulihkan sebagian kerugiannya, indeks tersebut mengalami penurunan terbesar dalam dua tahun terakhir di tengah tekanan jual yang kuat. Indeks Nasdaq 100 yang sarat teknologi mengalami awal terburuk dalam sebulan sejak 2008. "Indeks ketakutan" VIX di Wall Street pernah mencapai kenaikan terbesar sejak tahun 1990.

Obligasi Treasury AS melonjak, dan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor dua tahun, yang sensitif terhadap kebijakan moneter, pernah mengakhiri inversinya dengan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun, namun kemudian kehilangan momentum. Para pedagang bertaruh bahwa perekonomian AS akan segera memburuk dan Federal Reserve perlu mulai melakukan pelonggaran kebijakan secara agresif. Perubahan harga tersebut sangat signifikan sehingga pasar swap sebelumnya memperhitungkan kemungkinan 60% penurunan suku bunga darurat dari The Fed pada minggu mendatang, meskipun kemungkinan tersebut telah menurun.

Callie Cox dari Ritholtz Wealth Management mengatakan, "Perekonomian tidak berada dalam krisis, setidaknya belum terjadi, namun kita berada dalam zona bahaya. Jika The Fed tidak mengenali celah di pasar kerja dengan lebih baik, maka mereka berisiko kehilangan kendali. Ada belum mengalami keruntuhan, namun sudah mengalami keruntuhan dan The Fed mungkin berada di belakang kurva."

Quincy Krosby dari LPL Financial mengatakan valuasi, sentimen dan posisi menjadi tegang setelah reli yang kuat. “Apa yang dialami pasar adalah pembatalan posisi buy,” katanya. "Pasar juga mencari tanda-tanda kapitulasi dari The Fed, bukti pertumbuhan ekonomi, dan keberhasilan pengujian rata-rata pergerakan 200 hari S&P 500 untuk mencari tanda-tanda titik terendah."

Anjloknya saham-saham AS telah membenarkan beberapa penurunan yang signifikan, yang semakin memperkuat peringatan mengenai risiko perlambatan ekonomi. Mislav Matejka dari JPMorgan mengatakan saham akan tetap berada di bawah tekanan karena lemahnya aktivitas bisnis, turunnya imbal hasil obligasi dan memburuknya prospek pendapatan. Michael Wilson dari Morgan Stanley memperingatkan bahwa imbalan risikonya "tidak menguntungkan."

“Hal ini tidak terlihat seperti latar belakang ‘pemulihan’ yang diharapkan,” tulis Matejka. "Kami tetap berhati-hati terhadap ekuitas dan memperkirakan fase 'berita buruk tetaplah berita buruk' yang akan datang," tambahnya.

Seema Shah dari Principal Asset Management percaya bahwa kekhawatiran terhadap pelemahan ekonomi mungkin berlebihan, namun banyaknya retorika negatif yang ada saat ini berarti bahwa pasar tidak akan segera membaik. Pemulihan pasar yang berkelanjutan memerlukan katalis, atau mungkin kombinasi katalis, termasuk stabilisasi yen, angka pendapatan yang kuat, dan rilis data yang solid.

Maxwell Grinacoff dari UBS Investment Bank mencatat, "Mirip dengan apa yang kita lihat dalam rotasi saham kecil beberapa minggu lalu, posisi yang ketat jelas meningkatkan tingkat volatilitas. Perbedaannya saat ini adalah dari perspektif makro dan pendapatan Tampaknya peningkatan tersebut tingkat premi risiko didukung oleh fundamental.”

Keith Lerner dari Truist Advisory Services mengatakan bahwa setelah semester pertama yang sangat kuat, pasar telah meningkat pesat dalam jangka pendek sehingga ambang batas kejutan positif terlalu tinggi dan dampak dari sedikit berita buruk bisa menjadi besar.

“Dari perspektif pasar saham, gambaran fundamental kami tidak berubah,” kata Lerner. “Penelitian kami terus menunjukkan bahwa pasar bullish patut dipertanyakan. Namun, mengingat kenaikan tajam di bulan April, sentimen yang gelisah, dan fakta bahwa kita memasuki periode musiman yang lemah di tahun ini, kami telah mengantisipasi kondisi di paruh kedua. pada bulan Juli dan Agustus akan lebih fluktuatif.”

Selain itu, setelah paruh pertama tahun ini yang kuat, saham-saham AS secara historis cenderung mencatat koreksi sebesar 9% di beberapa titik, bahkan ketika pasar masih cenderung lebih tinggi hingga akhir tahun.

Perlu dicatat bahwa selama 40 tahun terakhir, S&P 500 telah mengalami koreksi maksimum rata-rata sebesar 14% per tahun. Namun, rata-rata pengembalian pasar saham (tanpa penggabungan) adalah 13%, dan meningkat dalam 33 dari 40 tahun tersebut, atau 83%, kata Lerner. Lerner menambahkan:

“Meskipun selalu meresahkan dan sering kali disertai dengan berita buruk, kemunduran adalah tiket menuju ekuitas, yang menawarkan potensi keuntungan jangka panjang yang lebih tinggi dibandingkan sebagian besar kelas aset lainnya.”

Russell Price dari Ameriprise mengatakan investor harus mempertimbangkan situasi saat ini secara rasional. Apakah pasar terkoreksi karena mereka melihat saham naik terlalu jauh dan terlalu cepat? Atau apakah pasar jatuh karena ancaman nyata terhadap kondisi perekonomian dan kemungkinan resesi global?

Price mengatakan, "Kami percaya banyak bukti yang mendukung hal tersebut. Perekonomian AS saat ini sedang melambat ke tingkat yang lebih berkelanjutan, namun kami percaya bahwa resesi jangka pendek bukanlah jalan yang paling mungkin terjadi di masa depan. Meski begitu, kami pikir The Fed memiliki cukup dana untuk melakukan hal tersebut. Kekuatan untuk menurunkan suku bunga guna merangsang kegiatan ekonomi jika diperlukan akan sekali lagi menarik modal ke saham.”

John Lynch dari American Wealth Management mengatakan bahwa ketika investor mengubah kalender mereka ke bulan Agustus, mereka mungkin akan mengubah pandangan mereka terhadap perekonomian pada saat yang bersamaan. Dia berkata, "Dalam waktu kurang dari dua minggu sejak laporan produk domestik bruto (PDB) kuartal kedua tiba-tiba naik, pasar saham berada di dekat rekor tertinggi, namun ada pandangan yang berkembang bahwa The Fed menunggu terlalu lama untuk menurunkan suku bunga. , Meskipun kita belum sepenuhnya menerima narasi baru ini, ada satu hal yang pasti, akan ada lebih banyak volatilitas di masa depan. “Dana sistemik telah menjual lebih dari $130 miliar dalam beberapa minggu terakhir. Kini, dengan melonjaknya volatilitas, para pemain yang berbasis aturan ini mungkin akan melakukan aksi jual ke tingkat yang baru.

Strategi termasuk paritas risiko, penargetan volatilitas dan mengikuti tren menjual $70 miliar hingga $80 miliar ekuitas pada hari Senin, dengan setidaknya $90 miliar lebih dijadwalkan untuk empat hari perdagangan berikutnya, menurut perkiraan dari tim perdagangan Morgan Stanley.

Menurut Michael Gapen dari Bank of America, pasar kembali mendahului The Fed. Jeff Schulze dari ClearBridge Investments mengatakan pertanyaan kunci bagi investor adalah apakah rotasi ini akan berlanjut atau menghilang seperti sebelumnya.

Ketika aksi jual saham-saham global meningkat pada hari Senin, meja perdagangan JPMorgan mengatakan peralihan ke saham-saham teknologi mungkin "sebagian besar selesai" dan pasar "lebih dekat" ke peluang perburuan barang murah yang taktis.

Pembelian saham oleh investor ritel telah melambat dengan cepat, dengan penasihat perdagangan komoditas yang memantau tren melihat penurunan tajam dalam posisi mereka di area ekuitas, dan hedge fund telah menjadi taruhan pada ekuitas AS, tim Position Intelligence J.P. Morgan menulis dalam sebuah catatan kepada klien di Senin. Penjual bersih. John Schlegel, kepala intelijen posisi di J.P. Morgan, menulis, "Secara keseluruhan, kami yakin kami sedang mendekati peluang taktis untuk membeli penurunan. Meskipun demikian, apakah kami melihat rebound yang kuat mungkin bergantung pada data makro di masa depan."

Paul Nolte dari Murphy & Sylvest Wealth Management berkata:

“Euforia kuartal pertama dengan cepat menjadi kenangan seiring melemahnya data ekonomi yang meningkatkan seruan kepada Federal Reserve untuk segera menurunkan suku bunga, mungkin sebelum pertemuan berikutnya. Situasi di Wall Street sedang memanas.

Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas