Menurut analis di BNP Paribas, emas memiliki keunikan di seluruh sektor komoditas dan kini menyumbang 100% dari alokasi komoditasnya.

“Emas terus bergerak lebih tinggi sejak laporan triwulanan terakhir para analis kami, dengan latar belakang moderasi inflasi AS dan potensi konvergensi biaya fiskal tidak peduli siapa yang memenangkan pemilihan presiden AS,” kata para analis dalam laporan prospek komoditas terbaru bank Prancis tersebut. .Pertanyaannya sekarang adalah, kemana perginya emas?”

Analis di BNP Paribas menyebutkan “lima tema utama” yang mereka yakini dapat mendorong pasar emas: geopolitik, dolar dan suku bunga, pembelian bank sentral, arus investor, dan fundamental. Namun mereka memperingatkan bahwa meskipun masing-masing faktor pendorong ini “sangat positif terhadap harga emas”, namun ada “kurangnya faktor pendorong yang jelas yang menyebabkan penilaian berlebihan.”

Mereka menjelaskan, “Pembalikan kebijakan The Fed dan kemungkinan dampaknya terhadap suku bunga dan dolar AS telah diantisipasi secara luas, sementara ketegangan geopolitik global juga telah meningkat selama beberapa waktu pembelian bank mendukung kenaikan lebih lanjut, namun katalis potensial masih tersebar.

Dalam laporan Global Asset Allocation Outlook untuk kuartal keempat tahun 2024 yang dirilis pada 12 September, BNP Paribas menyatakan bahwa dalam ekspektasi bullish mereka terhadap emas, mereka menepati janji mereka: emas sekarang menyumbang 100% dari kepemilikan komoditasnya, Terhitung 7 % dari total alokasi asetnya, meningkat sebesar 40% dari bulan ke bulan.

Mereka menulis, “Dengan pengecualian ekuitas pasar maju, sebagian besar kelas aset telah memberikan pengembalian satu digit sejauh ini pada tahun 2024. Di tengah skenario ini, Portofolio Multi-Aset BNP Paribas (SGMAP) terus berkinerja baik, dengan keuntungan Kuat dan rendah volatilitas. Fokus kami pada ekuitas AS, kredit korporasi dan posisi emas SGMAP untuk menyerap perubahan siklus.”

Analis di BNP Paribas mengatakan bahwa dalam kondisi penurunan harga komoditas, kebijakan The Fed lebih penting bagi pasar dibandingkan pemilu AS. “Kami sangat khawatir terhadap harga minyak, meskipun hal tersebut akan berkontribusi pada proses disinflasi dan membantu The Fed untuk melakukan pelonggaran lebih lanjut, yang akan menguntungkan obligasi. Pada akhirnya, kurva imbal hasil yang semakin curam kemungkinan akan terwujud di pasar negara maju dan berkembang, sementara di Jepang akan terjadi pengetatan suku bunga bank sentral, kurva imbal hasil mungkin mendatar.”

Pembalikan carry trade yen “masih jauh, karena putaran leverage pasar ini terutama datang dari yen dibandingkan dari bisnis atau rumah tangga, sehingga menciptakan risiko pasar yang signifikan,” mereka menambahkan.

Mereka mengatakan, “Kami semakin meningkatkan eksposur yen sebesar 8 poin persentase menjadi 20% (dan mengurangi eksposur terhadap ekuitas Jepang menjadi nol, terutama berdasarkan pendorong volatilitas). Kami selanjutnya mengurangi eksposur ekuitas secara keseluruhan sebesar 5 poin persentase menjadi 42% dan mengangkatnya emas naik 2 poin persentase menjadi 7% – akibat dari berlanjutnya permintaan dari bank sentral global.”

Sedangkan untuk sektor komoditas yang lebih luas, BNP Paribas bersikap bearish terhadap minyak dan logam dasar namun tetap optimis terhadap emas.

Mereka menulis: “Lemahnya permintaan untuk sebagian besar komoditas adalah salah satu ciri yang menonjol, sehingga para pakar komoditas kami memangkas perkiraan harga logam dasar (pada pertengahan tahun 2025: $9.500 untuk tembaga dan $67,5 untuk Brent) ). 2 poin persentase menjadi nol, sementara kami meningkatkan eksposur terhadap emas sebesar 2 poin persentase menjadi 7% karena kekhawatiran geopolitik semakin meningkatkan sentimen bank sentral.”

Emas adalah "satu-satunya komoditas yang booming, dengan posisi beli yang besar di pasar berjangka dan arus masuk ETF," kata para analis, yang menunjukkan bahwa permintaan safe-haven untuk emas tetap kuat bahkan ketika permintaan untuk komoditas lain melemah. Mereka menulis:

“Siklus pelonggaran moneter yang tersinkronisasi secara global dan pembelian emas oleh bank sentral non-Barat mendorong harga emas lebih tinggi. Kami mengaitkan tren ini dengan dua faktor: meningkatnya kekhawatiran terhadap keberlanjutan sistem keuangan global yang berpusat pada AS, dan kekhawatiran atas sanksi yang akan diberlakukan. Multipolaritas global dan meningkatnya utang publik menunjukkan bahwa bank sentral akan membeli emas dalam jangka panjang, yang berarti harga emas akan terus meningkat sesuai dengan inflasi dalam jangka panjang."

"Emas adalah aset favorit kami di sektor komoditas. Investor Tiongkok mendorong reli emas pada bulan Maret-April dan telah menjadi kekuatan yang semakin penting di pasar emas," tulis mereka dalam laporan prospeknya.

BNP Paribas saat ini memperkirakan harga emas spot rata-rata US$2.700 per ounce pada kuartal keempat tahun 2024, naik menjadi US$2.725 per ounce pada kuartal pertama tahun 2025, dan US$2.750 per ounce pada kuartal kedua. Mereka memperkirakan harga emas spot rata-rata $2.800 per ons sepanjang tahun 2025.

Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas