Indikator utama: (16.00 tanggal 22 Juli waktu Hong Kong -> 16.00 tanggal 29 Juli):
Peristiwa pasar utama:
ETF ETH yang diluncurkan pada 23 Juli masih gagal mendorong kenaikan harga spot. Posisi buy ETH dilikuidasi dan nilai tukar ETH/BTC turun di bawah 0,05.
Pada KTT Bitcoin 2024 yang sangat dinanti, Trump menyampaikan pidato utama. Selain dukungannya yang biasa terhadap cryptocurrency, ia juga mengumumkan bahwa Amerika Serikat tidak akan menjual kepemilikan BTC-nya setelah ia menjabat, melainkan akan digunakan untuk membangun cadangan strategis ( tetapi rumor sebelumnya tidak menyebutkan tentang BTC yang baru dibeli untuk membangun cadangan).
Sebelum peluncuran ETF ETH dan pidato Trump, volatilitas tersirat di front-end BTC dan ETH berfluktuasi dengan liar, dengan volatilitas aktual berfrekuensi tinggi berkinerja kuat selama peristiwa tersebut, namun volatilitas aktual akhir jauh lebih rendah daripada volatilitas tersirat.
Pasar keuangan tradisional telah mengalami volatilitas yang tinggi, sementara transaksi makro melemah dengan cepat, dan terdapat diferensiasi dan rotasi sektor yang jelas dalam pasar saham.
Volatilitas Tersirat ATM:
Volatilitas tersirat pada kontrak jangka pendek telah berfluktuasi secara signifikan minggu ini, terutama selama pidato utama Trump di KTT Bitcoin 2024, dengan perdagangan premium straddle terkait terkonsentrasi pada kisaran 4,0 – 5,5%. Meskipun ada pengumuman bullish, harga spot gagal menembus angka di atas 70 ribu, yang mengakibatkan penurunan signifikan dalam volatilitas tersirat dalam kontrak berjangka front-end setelah peristiwa tersebut, sambil menunggu pemicu baru untuk terus mendorong harga spot lebih tinggi. Jadwal pasar mata uang kripto untuk minggu depan akan relatif membosankan, dan fokus pasar akan beralih ke Federal Reserve. Mengingat tren data AS baru-baru ini, pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 15%.
Dalam jangka waktu yang lebih lama (September dan seterusnya), meskipun spot BTCUSD mencapai titik tertinggi baru pada minggu ini, volatilitas yang tersirat masih tetap terjun bebas karena narasi bullish tidak menarik banyak daya tarik dan permintaan kelas atas dalam jangka panjang lemah. Juga, perhatikan pasokan besar-besaran pada kontrak teratas bulan Desember.
Meskipun harga spot BTC/USD mencapai titik tertinggi baru pada minggu ini, volatilitas tersirat terus menurun dalam jangka waktu yang lebih lama (September dan seterusnya). Hal ini disebabkan oleh sentimen bullish pasar yang berangsur-angsur mereda dan permintaan pembelian call option jangka panjang juga melemah. Pada saat yang sama, tercatat juga bahwa pasokan opsi beli lebih besar pada bulan Desember.
Volatilitas realisasi frekuensi tinggi meningkat selama acara tersebut dan mendekati 50 (dari awal 40an minggu lalu), sementara volatilitas realisasi tetap intraday juga mendekati 50, meskipun kinerjanya buruk selama acara pertemuan sebenarnya.
Kemiringan/cembung:
Kemiringan volatilitas tersirat turun secara signifikan pada minggu ini (garis IV pada sisi bullish menyempit dalam premi dibandingkan sisi bearish), dengan kemiringan volatilitas tersirat sepenuhnya menelusuri kembali kenaikan minggu lalu dan semakin menurun.
Korelasi antara harga spot dan volatilitas tersirat terlihat negatif pada kontrak yang berakhir pada kurva ke depan, yaitu ketika harga spot meningkat, volatilitas tersirat menurun.
Hal ini terutama disebabkan oleh berlanjutnya pasokan opsi beli pada akhir tahun pada minggu ini, dibandingkan dengan melemahnya permintaan yang terjadi pada minggu lalu. Jika harga spot gagal menembus di atas 70 ribu dan kembali ke kisaran yang ditetapkan, kita dapat memperkirakan adanya tekanan lebih lanjut pada kemiringan volatilitas yang tersirat.
Perubahan konveksitas pada minggu ini relatif datar, konsisten dengan penyesuaian ke bawah dalam volatilitas acuan, dan menghadapi tekanan ke bawah tertentu.
Meskipun volatilitas masih tinggi pada kondisi saat ini, korelasi pembalikan risiko dengan spot telah melemah pada skala lokal karena dampak dinamika penawaran dan permintaan, dan oleh karena itu ekspresi konveksitas juga melemah pada skala lokal.
Meskipun volatilitas masih tinggi pada kondisi saat ini, korelasi pembalikan risiko dengan spot telah melemah secara lokal karena perubahan dinamika penawaran dan permintaan, sehingga melemahkan ekspresi konveksitas lokal.
Secara keseluruhan, kami masih mengamati pasokan struktural premi sayap dalam strategi cakupan dan spread panggilan, dengan penjualan opsi sayap juga meningkat pada minggu ini.
Semoga beruntung minggu ini!
