Penulis asli: CHI ANH, JAY JO YOON LEE
Kompilasi asli: Shenchao TechFlow
Ringkasan
Tujuan dari rantai asli: Pertukaran seperti Binance dan Coinbase beradaptasi dengan lingkungan pasar yang berubah dengan cepat dengan membangun platform blockchain mereka sendiri untuk meningkatkan ekosistem dan mendiversifikasi model pendapatan mereka.
Jenis tautan protogenesis: Tautan protogenesis secara kasar dibagi menjadi dua kategori. Tipe pertama adalah rantai asli yang berpusat pada Token, seperti ekosistem Binance, yang meningkatkan nilai pertukaran dan ekosistem melalui Token mereka sendiri. Kategori kedua adalah rantai asli yang berpusat pada teknologi yang berfokus pada kinerja dan fungsionalitas teknologi blockchain tanpa bergantung pada Token.
Tantangan rantai asli: Meskipun Binance dan Coinbase telah menunjukkan keunggulan signifikannya, pengembangan dan penggunaan rantai asli masih menghadapi tantangan besar dan risiko peraturan. Rantai HECO Huobi adalah contoh dari kesulitan ini dan kebutuhan akan sumber daya yang signifikan untuk menarik pengguna awal dan produk.
1. Perkenalan
Pasar mata uang kripto terkenal dengan dinamika dan pertumbuhannya yang pesat. Meskipun lingkungan pasar berubah dengan cepat, bursa terpusat (CEX) telah mempertahankan posisi pentingnya. Dari dulu hingga sekarang, pertukaran ini terus memperluas pengaruhnya.
CEX memainkan peran penting dalam ekosistem Web3 dengan model bisnis yang kuat dan aliran pendapatan yang stabil. Baru-baru ini, peran mereka semakin berkembang menjadi penyedia infrastruktur blockchain. Contoh umumnya adalah Rantai BNB Binance dan Rantai BASE Coinbase, yang telah meningkatkan pengaruh pasarnya dengan mengembangkan ekosistem Web3 mereka sendiri. Peluncuran HashKey Chain baru-baru ini berdasarkan Ethereum Layer 2 oleh HashKey Exchange semakin memperkuat tren ini.
Laporan ini mengeksplorasi latar belakang dan tujuan CEX mengembangkan rantai asli dan menganalisis dampak strategi ini terhadap pasar mata uang kripto dan ekosistem Web3. Melalui analisis ini, kami berharap dapat memberikan wawasan mengenai evolusi pertukaran terpusat dan arah masa depan pasar Web3.
2. Bagaimana cara CEX menghasilkan pendapatan melalui rantai asli?
CEX mengembangkan dan mengoperasikan jaringan asli sesuai dengan tujuan strategis yang berbeda. Metode mereka terbagi dalam dua kategori. Tipe pertama adalah Native Chain yang berpusat pada Token, yang merupakan strategi yang paling umum diadopsi oleh CEX untuk membangun ekosistem di sekitar Tokennya sendiri. Kategori kedua adalah Native Chain yang berpusat pada teknologi, yang berfokus pada kinerja dan fungsionalitas teknologi blockchain.
2.1. Rantai Asli yang berpusat pada Token
Sumber: OKX
Native Chain yang berpusat pada token adalah metode paling umum di bursa terpusat (CEX). Pertukaran seperti Binance, OKX, dan Crypto.com mengikuti model ini. Meningkatkan nilai model transaksi yang ada dengan menerbitkan Token, memberikan insentif berdasarkan keekonomian Token, dan menggunakan Token untuk menarik banyak proyek ke dalam ekosistemnya. Strategi ini memungkinkan perluasan pengguna dan peserta ekosistem secara cepat. Selain itu, dengan menghubungkan berbagai layanan dan memberikan manfaat langsung dan nyata kepada pengguna, model bisnis terdiversifikasi dan pengguna terkunci dalam pertukaran.
Misalnya, Cronos Crypto.com tidak hanya mendukung staking dan hadiah jaringan, tetapi juga memungkinkan pengguna mengakses fitur DeFi menggunakan token $CRO-nya. Token dapat digunakan untuk mendapatkan cashback dan diskon lebih tinggi, belanja online, dan hadiah eksklusif. OKX menawarkan potongan biaya perdagangan dan membantu pengguna menghasilkan pendapatan stabil melalui OKX Earn. Binance memperluas nilai tokennya dengan membangun ekosistem DeFi dan GameFi dalam platformnya.
Model token-centric ini secara efektif memposisikan bursa sebagai ekosistem blockchain yang komprehensif, memberikan nilai dan insentif lebih kepada pengguna. Namun, perlu dicatat bahwa model ini rentan terhadap fluktuasi nilai Token dan risiko peraturan.
2.2. Native Chain yang berpusat pada teknologi (model non-Token)
Coinbase adalah contoh khas Native Chain yang berpusat pada teknologi. Pengembangan Native Chain oleh Coinbase membawa beberapa keuntungan strategis, tidak terkecuali diversifikasi model pendapatan. Sumber pendapatan utama model ini adalah biaya transaksi. Sebagai satu-satunya pemesan rantai BASE, Coinbase mengontrol semua transaksi dalam rantai tersebut dan memperoleh pendapatan yang signifikan darinya.
Sumber: @sealaunch
BASE memaksimalkan pendapatan dan mengurangi biaya dengan menggabungkan beberapa transaksi pengguna menjadi satu transaksi di Ethereum. Sebagai L2, BASE perlu menggabungkan transaksi ke Ethereum (L1), yang dapat mengurangi biaya dengan menggabungkan lebih banyak transaksi.
Misalnya, jika Chain A dan BASE masing-masing mengenakan biaya $1 per transaksi, Chain A memperoleh $50 dengan menggabungkan 50 transaksi, sedangkan BASE memperoleh $100 dengan menggabungkan 100 transaksi. Jika keduanya membayar $50 ke Ethereum untuk berdagang, Chain A hanya mencapai titik impas, sementara BASE menghasilkan laba bersih sebesar $50. Efisiensi ini memungkinkan BASE memaksimalkan pendapatan dengan menggabungkan lebih banyak transaksi secara efektif.
Sejak peluncuran rantai BASE pada Agustus 2023, BASE telah menghasilkan biaya sekitar $65,1 juta. Dari jumlah tersebut, $16 juta dibayarkan ke jaringan Ethereum, sementara $49,1 juta diberikan ke Coinbase sebagai keuntungan. Namun, BASE memiliki perjanjian pembagian pendapatan dengan Optimism (pengembang teknologi OP Stack yang mendasarinya). Berdasarkan perjanjian, Coinbase harus berbagi dengan Optimism DAO 2,5% dari pendapatan BASE atau 15% dari laba bersihnya, mana saja yang lebih besar. Selain itu, desentralisasi pemesan BASE di masa depan mungkin akan semakin membatasi keuntungan.
Strategi pendapatan penting lainnya adalah dengan menerbitkan stablecoin di dalam rantai. Coinbase telah bermitra dengan penerbit stablecoin Circle untuk menerbitkan USDC berbasis BASE, menghasilkan pendapatan dari bunga jaminan USD di belakang USDC. Pada kuartal pertama tahun 2024 saja, kemitraan ini menghasilkan $197,32 juta ke Coinbase, menyumbang 12% dari total pendapatan pada kuartal tersebut. Mengingat sudah ada $3 miliar USDC di BASE, Coinbase mungkin memiliki perjanjian yang menguntungkan dengan Circle untuk USDC yang dikeluarkan oleh BASE. Hal ini dapat menghasilkan pendapatan bunga yang signifikan, bahkan mungkin melebihi pendapatan biaya transaksi.
Manfaat BASE bagi Coinbase lebih dari sekadar keuntungan finansial. BASE memperkuat citra merek Coinbase, menunjukkan kepemimpinan bursa dalam inovasi industri, dan memperkuat posisi uniknya dalam ekosistem. Selain itu, BASE berfungsi sebagai landasan untuk ekspansi bisnis, memungkinkan Coinbase untuk memperluas bisnisnya ke berbagai industri berdasarkan teknologi blockchain.
3. Apakah Protogenesis merupakan pilihan yang menarik atau sebuah gelembung?
Strategi pertukaran terpusat (CEX) untuk membangun rantai asli bervariasi tergantung pada tujuan dan lingkungan masing-masing pertukaran. Pendekatan ini melibatkan proses pengambilan keputusan multifaset yang melampaui pemilihan teknologi dan mempertimbangkan skenario dunia nyata yang kompleks serta berbagai risiko.
Keuntungan:
Kustomisasi yang fleksibel: Kemampuan untuk membangun infrastruktur yang dioptimalkan untuk memenuhi kebutuhan bursa dan penggunanya.
Diversifikasi Pendapatan: Ciptakan aliran pendapatan baru dengan mengoperasikan blockchain berpemilik.
Perluasan ekosistem: Memperluas wilayah usaha dengan mengembangkan ekosistem yang mandiri.
Kekurangan:
Biaya pengembangan yang tinggi: Pengembangan dan pemeliharaan Blockchain memerlukan banyak sumber daya.
Persaingan yang ketat: Tantangan untuk menarik pengguna awal dan mencapai efek jaringan serupa dengan blockchain lainnya.
Risiko peraturan: Sebagai operator aset kripto, Anda harus menghadapi lingkungan peraturan yang kompleks.
Membangun jaringan lokal tentu saja merupakan pilihan yang menarik, namun hal ini juga melibatkan banyak risiko dan tantangan. Misalnya, kisah sukses seperti BNB Chain Binance dan BASE Coinbase menunjukkan berbagai manfaat seperti menghasilkan aliran pendapatan baru dan memperluas basis pengguna.
Sebaliknya, contoh gagal seperti HECO Chain Huobi menunjukkan bahwa kesuksesan tidak dijamin. Mencapai efek jaringan dan mengamankan basis pengguna yang berarti di pasar blockchain yang sangat kompetitif adalah tugas yang sulit.
Risiko peraturan juga merupakan pertimbangan utama. Misalnya, keputusan Coinbase untuk tidak menerbitkan token asli untuk BASE dapat dipengaruhi oleh potensi reaksi dari regulator seperti SEC. Hal ini menunjukkan bahwa bursa harus hati-hati mempertimbangkan lingkungan peraturan ketika mengembangkan strategi Native Chain.
Membangun Native Chain mungkin merupakan pilihan yang menarik untuk pertukaran, namun ini merupakan keputusan strategis yang kompleks dan tidak dapat diabaikan begitu saja sebagai sebuah tren atau gelembung. Setiap bursa harus sepenuhnya mengevaluasi kekuatannya, target pasar, lingkungan peraturan dan kemampuan teknologi untuk menentukan kesesuaian strategi ini.
4. Kesimpulan
Baru-baru ini, minat bursa terpusat (CEX) dalam mengembangkan Native Chain telah meningkat pesat dalam industri mata uang kripto. HashKey Exchange Hong Kong mengumumkan peluncuran HashKey Chain berdasarkan Ethereum Layer 2. Pertukaran mata uang kripto Korea Selatan, Korbit, juga telah memulai pengembangan platform blockchain, mengambil referensi dari BASE Coinbase. Hal ini menunjukkan bahwa desain blockchain yang berpusat pada infrastruktur teknis dinilai memiliki potensi keuntungan yang sangat besar.
Secara khusus, keputusan Korbit mungkin didorong oleh fakta bahwa pendapatan yang cukup dapat dihasilkan melalui model biaya transaksi saja, mengingat pembatasan Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual Korea Selatan terhadap token yang memiliki kepentingan untuk dicatatkan di bursa.
Meskipun infrastruktur blockchain telah dikembangkan terutama di dunia Barat, bursa Asia kini juga mulai memasuki ruang pengembangan rantai, sehingga meningkatkan persaingan untuk infrastruktur global. Bursa Asia memiliki modal dan stabilitas yang relatif melimpah, dan partisipasi mereka diharapkan dapat meningkatkan keragaman dan inovasi ekosistem blockchain.
Pada akhirnya, keberhasilan proyek-proyek ini diharapkan dapat memberikan nilai nyata bagi pengguna, mencapai adopsi yang luas, dan secara signifikan mendorong kemajuan teknologi dalam industri blockchain. Selain memperluas model bisnis bursa, inisiatif ini akan mendorong inovasi dan pertumbuhan di seluruh ekosistem blockchain. Sangat penting untuk mengawasi bagaimana perkembangan ini akan membentuk masa depan pasar mata uang kripto dan ekosistem Web3.
Tautan asli