Bitcoin (BTC) naik 6,2% pada 23 Agustus, mendorong harganya ke level yang belum pernah terlihat dalam tiga minggu, dan sejak itu mempertahankan level support $63.000. Meskipun pergerakan harga positif ini, pedagang derivatif BTC tampaknya relatif tidak tergerak, yang menunjukkan skeptisisme yang masih ada mengenai keberlanjutan tren ini.
Korelasi Bitcoin dengan pasar saham terkendali
Beberapa pelaku pasar menganggap faktor ekonomi makro yang sedang berlangsung sebagai pendorong utama perilaku pasar kripto, sementara para investor dengan penuh harap menunggu keputusan Federal Reserve Amerika Serikat tentang suku bunga pada bulan September.
Mengingat indeks saham berkapitalisasi kecil Russell 2000 saat ini diperdagangkan 2% di bawah penutupan tertingginya pada Juli 2024, sulit untuk membantah bahwa para pedagang telah menjadi penghindar risiko. Pada saat yang sama, emas, aset safe haven tradisional yang umumnya diuntungkan selama periode ketidakpastian, hanya 0,6% di bawah titik tertingginya sepanjang masa.
Selain itu, imbal hasil obligasi Treasury AS 2 tahun mendekati level terendah sejak Mei 2023, yang biasanya berarti bahwa pembeli menjadi lebih agresif, menerima imbal hasil yang lebih rendah dalam prosesnya. Intinya, pasar secara bersamaan mencari perlindungan dalam aset yang dianggap aman sambil juga mempertahankan ekspektasi dampak positif dari laba perusahaan kuartal kedua.
Skenario ini cenderung tidak menguntungkan bagi Bitcoin, terutama karena sebagian besar investor masih menganggapnya sebagai aset berisiko. Namun, akan menjadi penyederhanaan yang berlebihan untuk menyebut korelasi Bitcoin dengan ekuitas sebagai tinggi secara konsisten, mengingat hubungan ini telah berubah dari waktu ke waktu dan jarang melebihi durasi korelasi lebih dari lima bulan.
Korelasi historis 40 hari Bitcoin vs. kontrak berjangka S&P 500. Sumber: TradingView
Meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah semakin berkontribusi pada berkurangnya minat investor terhadap risiko. Setelah terjadi baku tembak rudal antara Israel dan Hizbullah di perbatasan Lebanon, dan pertikaian sosial-politik yang signifikan di Libya yang menyebabkan penghentian sebagian produksi minyak negara tersebut, seperti yang dilaporkan oleh CNBC, ketidakpastian investor meningkat.
Derivatif Bitcoin mengalami stagnasi, namun hal ini belum tentu berdampak negatif
Untuk lebih memahami bagaimana posisi pedagang Bitcoin saat ini, penting untuk menganalisis premi berjangka BTC. Dalam lingkungan pasar yang netral, investor biasanya menuntut premi tahunan sebesar 5% hingga 10% sebagai kompensasi atas periode penyelesaian yang lebih lama yang terkait dengan kontrak bulanan. Ketika premi ini turun di bawah kisaran tersebut, umumnya dianggap sebagai sinyal bearish, sementara periode kegembiraan yang meningkat dapat mendorong indikator di atas 20%.
Premi tahunan Bitcoin berjangka 2 bulan. Sumber: laevitas.ch
Meskipun harga Bitcoin baru-baru ini membaik, premi berjangka BTC telah stagnan di sekitar 6%. Ini menunjukkan bahwa, sementara beberapa pihak mungkin menafsirkan premi sebagai tanda pemulihan harga yang sehat yang didorong oleh aktivitas pasar spot, pedagang profesional tetap berhati-hati dalam membuka posisi beli dengan leverage. Sebaliknya, pedagang yang optimis mungkin berpendapat bahwa ini menunjukkan masih ada "uang tunai" yang signifikan jika Bitcoin terus menunjukkan kekuatan, yang dapat dilihat sebagai hal yang positif.
Untuk menentukan apakah sentimen hati-hati ini terbatas pada kontrak berjangka Bitcoin, penting juga untuk menilai pasar opsi BTC. Biasanya, ketika pembuat pasar dan investor mengharapkan penurunan harga Bitcoin, metrik kemiringan opsi akan melebihi 7%. Sebaliknya, periode optimisme biasanya melihat kemiringan turun di bawah -7%.
Opsi Bitcoin 1 bulan dengan kemiringan delta 25% di Deribit. Sumber: laevitas.ch
Saat ini, kemiringan opsi BTC berkisar di dekat 0%, tidak berubah dari minggu sebelumnya, menandakan harga yang seimbang antara opsi beli (call) dan jual (put). Hal ini, seperti pasar berjangka, menunjukkan bahwa pedagang opsi Bitcoin tidak yakin bahwa pasar bull telah kembali. Singkatnya, pedagang tampaknya tidak yakin bahwa reli di atas $67.000 akan segera terjadi.
Meskipun terdapat peningkatan keyakinan di pasar keuangan tradisional bahwa penurunan suku bunga AS semakin mungkin terjadi menyusul pidato Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada tanggal 23 Agustus, ketidakpastian masih membayangi terkait pendapatan perusahaan.
Perusahaan-perusahaan termasuk raksasa teknologi Nvidia, Best Buy, dan Salesforce dijadwalkan melaporkan laba pada 28 Agustus, sementara indeks inflasi Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) AS, yang akan dirilis pada 30 Agustus, dapat memengaruhi sentimen pasar secara signifikan dalam beberapa minggu mendatang. Oleh karena itu, masuk akal bagi investor untuk mengambil pendekatan hati-hati dan menunggu daripada membuat taruhan agresif saat ini.
Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan serta tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.
