Raksasa modal ventura Crypto Polychain menuduh Niraj Pant, mantan karyawan, membuat kesepakatan rahasia dengan perusahaan portofolio Eclipse Labs yang melanggar kebijakan dana tersebut.

Menurut tiga sumber yang dekat dengan situasi dan dokumen internal Eclipse yang ditinjau oleh CoinDesk, Neel Somani, mantan CEO Eclipse Labs, diam-diam mengalokasikan Pant 5% dari token kripto Eclipse yang akan datang pada September 2022 – hanya beberapa hari setelah Pant mengarahkan Polychain untuk memimpin putaran pendanaan awal perusahaan senilai $6 juta.

Alokasi tersebut akhirnya dikurangi menjadi 1,33%, senilai $13,3 juta pada penilaian token yang terdilusi sepenuhnya terbaru dalam putaran investasi swasta. (Menurut sumber yang dekat dengan Eclipse Labs, putaran pendanaan terbaru perusahaan menilai token tersebut pada nilai terdilusi penuh (FDV) sebesar $1 miliar.)

Polychain didirikan oleh Olaf Carlson-Wee, karyawan pertama pertukaran kripto Coinbase, dan merupakan salah satu perusahaan ventura kripto terbesar dan paling terkenal, dengan aset yang dikelola lebih dari $11 miliar. Pant adalah mitra umum di sana dari tahun 2017 hingga 2023, yang bertugas mengarahkan uang ventura perusahaan ke startup kripto yang menjanjikan.

Pant telah menjadi tokoh terkemuka di industri kripto, saat ini menjabat sebagai salah satu pendiri startup AI blockchain Ritual, investasi portofolio lain dari Polychain.

Eclipse Labs membangun blockchain yang menggabungkan teknologi dari jaringan Solana dan Ethereum yang populer. Setelah memimpin putaran pendanaan pra-seed Eclipse pada bulan Agustus 2022, Polychain kemudian berpartisipasi dalam putaran pendanaan Seri A senilai $50 juta pada bulan Maret 2024.

Pant mempelopori kesepakatan pra-seed, dan penyelidikan CoinDesk mengungkapkan bahwa pada waktu yang sama, dia diberikan token kripto Eclipse sebanyak Polychain itu sendiri. Kesepakatan itu, menurut sumber CoinDesk, tidak diungkapkan kepada sebagian besar eksekutif, penasihat, atau investor besar Eclipse.

Pant menegaskan pengaturan tersebut sepenuhnya halal karena belum selesai hingga September 2022 – sebulan setelah Polychain berinvestasi di Eclipse. Dia berbagi dokumen hukum dengan CoinDesk yang menunjukkan bahwa alokasi "penasihat" atas token Eclipse direvisi menjadi 1,33% pada tahun 2024 tetapi menolak mengomentari ukuran saham aslinya, atau mengapa hal itu diubah.

Polychain mengatakan kepada CoinDesk bahwa mereka tidak mengetahui bahwa Pant memiliki saham finansial di Eclipse sampai dia meninggalkan perusahaan tersebut pada tahun 2023. Dana tersebut mengatakan bahwa dia seharusnya mengungkapkan kesepakatan tersebut berdasarkan kebijakannya, yang dimaksudkan untuk melindungi perusahaan dan investornya dari konflik kepentingan. .

“Polychain tidak menyadari hubungan keuangan antara Eclipse dan Niraj Pant sampai dia keluar dari perusahaan,” kata juru bicara Polychain dalam email ke CoinDesk. "Polychain memiliki kebijakan dan prosedur yang kuat seputar karyawan yang berperan sebagai penasihat. Setelah kepergian Tuan Pant dari Polychain, perusahaan tersebut menyadari bahwa dia melanggar kebijakannya dan menyelidiki masalah tersebut."

Pernyataan Polychain kepada CoinDesk memberikan wawasan langka tentang proses pembuatan sosis di dunia nyaman perusahaan crypto VC dan proyek yang mereka danai. Perusahaan ventura jarang mendiskusikan masalah personalia atau struktur kesepakatan secara publik, dan Polychain tidak mengungkapkan secara publik pelanggaran kebijakan Pant sampai CoinDesk menyampaikan cerita ini.

Garis waktu yang suram

Pengungkapan ini dapat memperdalam narasi kontroversial seputar Somani, yang mengundurkan diri sebagai CEO Eclipse pada bulan Mei di tengah tuduhan pelanggaran seksual. Somani membantah tuduhan tersebut dan menolak berkomentar mengenai berita ini.

Dua sumber yang dekat dengan Eclipse yang berbicara dengan CoinDesk dengan syarat anonimitas mengklaim Somani menjanjikan Pant 5% saham penasihatnya di token Eclipse sebelum kesepakatan pra-seed ditutup.

Menurut dokumen yang ditinjau oleh CoinDesk, kepemilikan Pant lebih tinggi dibandingkan investor Eclipse mana pun kecuali Polychain, yang juga mendapat 5% token Eclipse. Kepemilikan Pant melebihi alokasi kepada penasihat lain, investor, dan setiap karyawan Eclipse kecuali CEO saat ini dan mantan CEO.

Somani mengatakan kepada lingkaran dalamnya bahwa hibah token yang murah hati itu dimaksudkan untuk memberi insentif kepada Pant agar mendapatkan uang tunai Polychain dan dukungan yang didambakan oleh VC veteran tersebut, menurut dua orang yang mengetahui masalah tersebut.

Menurut pejabat Polychain, pengaturan tersebut tidak diungkapkan kepada perusahaan modal ventura atau mitra terbatasnya pada saat itu.

Token, bukan ekuitas

Episode ini juga memberikan gambaran sekilas tentang transaksi yang menjadi ciri norma unik penggalangan dana industri kripto, dengan token digital sering kali diberikan bersamaan dengan ekuitas apa pun, atau sebagai penggantinya. Aplikasi Blockchain, aset digital, dan buku besar terdesentralisasi sering kali dianggap sebagai alternatif yang lebih transparan dibandingkan keuangan tradisional, namun struktur kepemilikan banyak proyek terkemuka dan mata uang kripto masih belum jelas.

Eclipse Labs membangun blockchain lapisan-2 yang menawarkan pengguna cara yang lebih cepat dan lebih murah untuk bertransaksi di jaringan Ethereum. Daya tarik utama jaringan ini adalah ia meminjam elemen-elemen dari blockchain Solana yang populer untuk mendukung elemen-elemen kunci dari desain teknisnya – sebuah detail yang membantunya mendapatkan perhatian di dua komunitas blockchain terbesar.

Dalam kasus penggalangan dana Eclipse, alokasi token sangat penting karena hanya sedikit investor yang menerima ekuitas dalam proyek tersebut. Sebagian besar hanya dijanjikan potongan token Eclipse – mata uang kripto yang belum ada dan Eclipse bahkan belum mengumumkannya secara publik.

Pengaturan ini tidak biasa. Investor kripto sering kali menawarkan uang tunai sebagai imbalan atas token dibandingkan ekuitas tradisional, dan perusahaan jarang mengungkapkan pengaturan ini kepada publik, karena takut mereka mempersenjatai regulator keuangan dengan amunisi dalam perjuangan mereka untuk mengklasifikasikan mata uang kripto sebagai sekuritas investasi.

“Eclipse Labs tidak mengungkapkan persentase kepemilikan investor kepada publik,” kata juru bicara Eclipse Labs kepada CoinDesk.

Menurut tabel alokasi token internal yang ditinjau oleh CoinDesk, karyawan, investor, dan penasihat Eclipse telah dijanjikan hampir 50% pasokan token Eclipse di masa depan.

Pant menegaskan bahwa perjanjian penasehatannya dengan Eclipse berada di atas segalanya. Dia berbagi dokumen hukum dengan CoinDesk yang menunjukkan bahwa dia akan menerima 1.33% saham di token Eclipse.

Jumlah ini – direvisi dari jumlah sebelumnya yang tidak diungkapkan oleh Pant – lebih rendah dari 5% yang didokumentasikan dan orang-orang yang mengetahui masalah tersebut mengungkapkan bahwa Pant pada awalnya dijanjikan, namun masih lebih tinggi dibandingkan dengan setiap penasihat Eclipse lainnya dan hampir semua investornya. dan karyawan.

Perjanjian konsultasi yang dibagikan oleh Pant tertanggal 29 April 2024 – setelah dia meninggalkan Polychain – dan ditandatangani oleh dua pihak: Neel Somani, atas nama Eclipse Labs; dan Niraj Pant, atas nama "The Psychological Operations Co."

Berdasarkan perjanjian tersebut, Psychological Operations Co. akan menerima hibah token Eclipse sebagai imbalan untuk "pertemuan sinkronisasi telekonferensi berkala" seperti yang diminta oleh Eclipse. Perjanjian itu sendiri tidak menjelaskan apa pun tentang Polychain atau investasi awal ke dalam Eclipse.

Versi perjanjian yang diberikan kepada CoinDesk oleh Pant menyatakan bahwa ini merupakan "amandemen" terhadap perjanjian konsultasi sebelumnya tertanggal 8 September 2022 – hanya beberapa minggu setelah putaran pra-seed Eclipse akan ditutup dan saat dia masih menjadi mitra umum di rantai poli.

Pant menolak untuk membagikan perjanjian awal itu.

Kebijakan Polychain

Terlepas dari apakah tugas penasihat Pant diselesaikan sebelum kesepakatan awal atau tidak, jika penasihat awalnya dengan Eclipse dimulai ketika dia masih di Polychain – seperti yang dibuktikan oleh dokumennya sendiri – maka dia mungkin masih diharuskan untuk mengungkapkan hal ini berdasarkan kebijakan etika perusahaan, yang dijelaskan perusahaan dalam pengungkapan panjang lebar kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Dalam pengajuan kebijakan resmi ke SEC, Polychain menulis: “Untuk memantau konflik kepentingan apa pun, karyawan Polychain diharuskan untuk menyelesaikan terlebih dahulu transaksi tertentu yang direncanakan di akun pribadi mereka yang mungkin menimbulkan kesan tidak pantas, dan harus mengungkapkannya secara langsung. kepemilikan semua akun pribadi pada awal dan tahunan, serta semua transaksi setiap triwulan.”

Situasi ini sangat luar biasa karena Pant bukan hanya mantan karyawan Polychain tetapi juga pendiri dan CEO Ritual, salah satu perusahaan portofolio paling menarik di Polychain.

Setelah meninggalkan Polychain dan mendirikan Ritual tahun lalu, Pant dengan cepat menjadi tokoh penting dalam industri blockchain, dipandang sebagai pemimpin pemikiran di persimpangan antara kripto dan kecerdasan buatan. Ritual, yang bertujuan untuk mendesentralisasikan pelatihan model AI, adalah salah satu kategori proyek pertemuan-AI dengan blockchain yang telah berkembang menjadi sebuah usaha yang sangat digemari. November lalu, mereka mengumpulkan $25 juta dari Polychain dan lainnya.

Polychain menolak berkomentar apakah hubungannya dengan Ritual telah berubah akibat dugaan pelanggaran kebijakan Pant, atau apakah mereka mengetahui pelanggaran tersebut sebelum berinvestasi di Ritual.

Meskipun ada dugaan pelanggaran kebijakan, investasi Polychain di Eclipse mungkin masih membuahkan hasil. Menurut sumber yang dekat dengan dana tersebut, nilai sahamnya di Eclipse telah meningkat 10 kali lipat sejak perusahaan pertama kali berinvestasi pada tahun 2022.