Federal Reserve akhirnya memangkas suku bunga bulan ini, dan sementara banyak yang memperkirakan pemangkasan suku bunga moderat sebesar 0,25%, Michael Feroli, kepala ekonom di JPMorgan, mengatakan Fed perlu melakukan pemangkasan yang lebih besar. Ia menyerukan pemangkasan sebesar 50 basis poin (0,5%).
Alasannya adalah bahwa pemangkasan yang lebih kecil tidak akan cukup untuk menjaga stabilitas. Saat ini, target suku bunga Fed adalah antara 5,25% dan 5,50%, dan Feroli menganggap angka itu terlalu tinggi.
Ia yakin tingkat netral—di mana Fed tidak menstimulasi atau memperlambat ekonomi—harus mendekati 4%. Itu berarti Fed saat ini berada sekitar 150 basis poin di atas tingkat yang seharusnya. Feroli berkata:
“Kami pikir ada alasan kuat untuk mempercepat langkah pemangkasan suku bunga.”
Menurut CME FedWatch Tool, para pedagang melihat peluang sebesar 39% bahwa Fed akan memilih pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin, sehingga menurunkan kisaran target dari 4,75% menjadi 5%. Namun, sebagian besar mengharapkan pemangkasan sebesar 25 basis poin, dengan peluang sekitar 61%.
"Jika Anda menunggu hingga inflasi kembali ke 2%, Anda mungkin sudah menunggu terlalu lama," kata Feroli. Inflasi saat ini hanya sedikit di atas target tersebut, tetapi pengangguran terus meningkat.
Pasar kerja menunjukkan pertumbuhan gaji swasta terlemah pada bulan Agustus sejak awal tahun 2021, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3% pada bulan Juli. Hal itu memicu berbagai peringatan, termasuk Aturan Sahm, yang memicu peringatan resesi ketika pengangguran meningkat tajam.
Bahkan dengan pasar kerja yang melemah, Feroli tidak berpikir ekonomi sedang runtuh. Namun, ia menunjukkan bahwa jika keadaan benar-benar memburuk, Anda akan mendengar pembicaraan yang lebih serius tentang pemotongan suku bunga lebih dari 50 basis poin.
Tentu saja, ada risiko besar di sini. Memotong suku bunga terlalu banyak dapat memicu perilaku berisiko di pasar keuangan, yang menyebabkan gelembung di bidang seperti real estat atau saham.
Ketika uang mudah dipinjam, investor cenderung menumpuk aset berisiko. Jika harga di pasar tersebut meningkat, hal itu akan memicu kejatuhan ketika gelembung itu tak terelakkan lagi pecah.
The Fed akan menyampaikan keputusannya dalam pertemuan pada tanggal 17-18 September. Pemangkasan yang lebih besar dapat memberikan dorongan yang dibutuhkan perekonomian untuk terus tumbuh tanpa membiarkan inflasi menjadi tidak terkendali.
Pada saat yang sama, pemotongan suku bunga terlalu lambat mungkin berarti bahwa pada saat inflasi kembali terkendali, pengangguran akan meningkat terlalu tinggi.