Data upah non-pertanian (non-farm payrolls) sedikit lebih lemah dari perkiraan, melanjutkan tren pelemahan momentum perekonomian AS yang terjadi baru-baru ini. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,05% dari siklus terendah sebesar 3,43%. Dari sekitar 200.000 lapangan kerja baru yang diciptakan pada bulan lalu, sekitar 150.000 berasal dari sektor pemerintah dan layanan kesehatan 111.000. Pertumbuhan upah masing-masing melambat menjadi 3,9% tahun-ke-tahun dan 3,5% bulan-ke-bulan, memberikan sinyal yang lebih positif kepada The Fed bahwa inflasi perlahan-lahan turun kembali ke tujuan jangka panjangnya. Selain itu, mengingat kinerja mata uang kripto baru-baru ini, apakah dalam beberapa bulan mendatang akan terjadi sedikit lonjakan pencari kerja dan menyebabkan tekanan upah yang lebih rendah?

Dengan hanya tersisa beberapa pertemuan sebelum pemilu bulan November, dan mengingat keinginan kuat The Fed untuk tidak mengejutkan pasar, kami memperkirakan akan ada sikap yang lebih kuat pada pertemuan FOMC bulan ini untuk mempersiapkan pasar menghadapi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September.

Aset TradFi menyambut baik berlanjutnya perlambatan data ekonomi, dengan imbal hasil obligasi AS turun 5-10 basis poin dalam pergerakan bullish, sementara saham AS kembali mencapai rekor tertinggi, didorong oleh saham teknologi dan pertumbuhan yang sangat sensitif terhadap suku bunga rendah rekor tertinggi pertama tahun ini?

Saham-saham AS telah meningkat sejak bulan Juni, dengan perbedaan yang sangat besar dari kinerja saham-saham Eropa dan bahkan mata uang kripto, dan kurangnya katalis yang meyakinkan dalam jangka pendek. Bahkan kemacetan sayap kanan di Perancis atau kemenangan Trump tampaknya tidak mampu mengguncang pasar ini, terutama ketika masih ada banyak ruang untuk kebijakan pelonggaran The Fed, sebaiknya jangan melawan tren pasar.

Ketika kuartal kedua berakhir, fokusnya akan beralih ke pendapatan perusahaan, dengan model analis Citi yang menunjukkan potensi kejutan yang lebih positif berdasarkan panduan manajemen dan kekuatan harga perusahaan yang kuat. Nah, ucapkan selamat tinggal pada katalis korslet lainnya.

Kami telah menyebutkan musim yang kuat pada bulan Juli sebelumnya, dan sejauh ini berjalan cukup baik. Dua minggu pertama bulan Juli biasanya merupakan minggu-minggu terkuat bagi saham-saham AS, dan bulan Juli secara keseluruhan merupakan bulan yang luar biasa. Bisakah Anda memberi sedikit perhatian pada mata uang kripto?

Seperti yang diharapkan, posisi short di SPX dan Nasdaq terus mencapai posisi terendah baru, hanya mencakup 7% dari saham yang beredar. Adakah peluang untuk mendapatkan di bawah 5% sebelum akhir musim panas?

Yang lebih ekstrem lagi, “konsentrasi pemenang” saat ini di SPX telah melampaui angka tertinggi pada tahun 1930an. Jangan lupa bahwa pasar dapat melakukan koreksi dalam “harga” dan “waktu”, dan bahkan jika aksi jual pada akhirnya terasa seperti bencana instan, proses pembentukan puncak seringkali memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan seperempat, dan kita belum melihat adanya perubahan. Tanda-tanda perubahan suasana hati yang signifikan... belum.

Berbicara tentang perubahan sentimen, nasib banyak token mata uang kripto telah berubah, dengan koin-koin utama dan altcoin teratas mengalami koreksi -20% selama sebulan terakhir dan turun 10% dalam seminggu terakhir saja.

Niat publik pemerintah Jerman untuk menjual dan membuka pasokan Mt. Gox mendorong BTC dari $65,000 menjadi $54,000 dalam seminggu. Kurangnya katalis positif ditambah dengan posisi beli jangka panjang tidak mampu mengimbangi tekanan jual yang besar, menyebabkan seluruh The pasar melihat posisi yang menyakitkan dan dramatis berhenti.

Berbagai bursa telah mengalami likuidasi besar-besaran dalam jangka panjang di masa depan BTC, dan bahkan ETF spot telah mengalami arus keluar besar-besaran karena perlindungan untung dan rugi.

Selain itu, sebagian besar penurunan harga dilaporkan terjadi di zona waktu Asia, dengan investor Eropa dan AS kemungkinan besar melakukan perburuan barang murah, sementara investor Asia menanggung beban kerugian modal yang paling besar.

Sementara itu, volatilitas tersirat untuk BTC dan ETH hampir tidak berubah, dengan para pedagang tampaknya fokus pada penutupan posisi daripada membeli perlindungan sisi bawah atau melakukan short secara langsung. Langkah ini tampaknya sepenuhnya dipimpin oleh pedagang yang lengah dan fokus pada meminimalkan risiko daripada membangun posisi baru.

Setelah musim altcoin yang sangat mengecewakan dan aksi harga pasca-separuh, kerugian di seluruh ruang cryptocurrency cukup parah, menyisakan sedikit insentif bagi ekosistem asli untuk mengejar kenaikan harga, bahkan jika arus masuk setelah persetujuan ETH ETF dimungkinkan. titik terendah pasar dalam jangka pendek, tetapi distribusi posisi akan memakan waktu, dan harga mata uang kripto mungkin "stagnan" hampir sepanjang musim panas. Kecenderungan dovish yang tajam pada pertemuan FOMC tanggal 31 Juli dapat memberikan dukungan secara keseluruhan, namun aksi jual pasar saham (jika memang terjadi) tetap merupakan risiko eksternal namun nyata terhadap sentimen secara keseluruhan.

Kami terus percaya bahwa siklus mata uang kripto ini (dan siklus berikutnya) akan sangat berbeda dari apa yang biasa dilakukan oleh pengguna asli, dengan masuknya TradFi, pemainnya telah berubah, dompetnya berbeda, dan aturan mainnya telah berubah. .

Tetap aman teman-teman, ini bisa jadi musim panas yang panjang.