Pembunuhan mantan Presiden Trump saat berpidato di Pennsylvania tidak diragukan lagi mendominasi berita selama akhir pekan. Setelah upaya pembunuhan tersebut, kemungkinan mantan presiden untuk menang melonjak menjadi sekitar 70%.

Meskipun Amerika Serikat mungkin merupakan negara yang terpecah belah dan memiliki pandangan yang semakin terpolarisasi, namun jika menyangkut masalah keamanan dalam negeri dan serangan terhadap politisi, negara tersebut bersatu. Upaya pembunuhan terhadap mantan Presiden Reagan pada tahun 1981 kemungkinan besar berkontribusi pada kemenangan telaknya dalam pemilu berikutnya, dan ada peluang lebih besar untuk mengulangi hal ini hanya beberapa bulan sebelum pemungutan suara di bulan November. Hasil pemilu sekarang tampaknya bergantung sepenuhnya pada apakah Trump dapat mempertahankan keunggulannya saat ini, dan media liberal serta oposisi harus meredam kritik garis keras mereka pada kampanye mendatang.

Pasar makro kemungkinan menganggap kemenangan Trump sebagai skenario default, yang akan berdampak signifikan pada semua kelas aset. Meskipun kami bukan ahli politik, kami yakin pada masa jabatan kedua pemerintahan Trump kemungkinan besar akan terjadi kebijakan yang lebih ketat.

Saat ini, pendukung Partai Republik dan Trump percaya:

  • Pihak oposisi berupaya melakukan perburuan politik untuk menjatuhkan hukuman 700 tahun penjara kepada mantan presiden

  • Dorongan baru-baru ini untuk hak memilih non-warga negara dapat memberikan peningkatan jumlah suara imigran kepada lawan-lawan Trump

  • Upaya pembunuhan terjadi di siang hari bolong, dan tindakan pengamanan jelas sangat kurang.

Jika Trump terpilih kembali, pasar mungkin memperkirakan:

  • Pengeluaran fiskal yang agresif dan kebijakan pajak yang boros

  • Ketegangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat semakin meningkat

  • Meningkatkan tekanan pada Eropa untuk membayar lebih dari $200 miliar biaya perlindungan NATO, terutama mengingat konflik Rusia-Ukraina yang sedang berlangsung

  • memblokir imigrasi ilegal

  • Mirip dengan perubahan konservatif pada masa jabatan pertama Mahkamah Agung, “pembersihan” agresif terhadap pegawai negeri sipil utama, pegawai pemerintah, dan pihak lain di ekosistem Washington

Rencana belanja yang agresif akan semakin memperburuk situasi pasokan obligasi dan defisit anggaran yang sudah parah, dan imbal hasil obligasi kemungkinan akan mengalami tren penurunan yang tajam. Selama masa jabatan pertama Trump, imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun naik sekitar 200% dalam 18 basis poin .

Pertumbuhan ekonomi dan inflasi AS melambat karena Trump tampaknya akan memenangkan masa jabatannya yang kedua. Data CPI minggu lalu turun ke level terendah sejak tahun 2021 karena biaya perumahan akhirnya melambat, dengan CPI inti naik 0,1% sejak bulan Mei, laju paling lambat dalam tiga tahun, sementara indikator keseluruhan juga turun untuk pertama kalinya sejak pandemi.

Pasar pasti menganggap CPI pada hari Kamis lalu sebagai titik balik dalam siklus saat ini. Pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September sekarang mencapai 95%, dan kita dapat membayangkan bahwa pemerintahan Trump pasti akan memberikan tekanan pada harga. Federal Reserve akan melakukan tindakan yang lebih agresif pada tahun 2025. Kebijakan pelonggaran suku bunga sebagai gelombang stimulus ekonomi berikutnya.

Berbicara mengenai perlambatan ekonomi, laporan pendapatan dari bank-bank besar AS mengkonfirmasi adanya kemerosotan umum dalam kondisi konsumen, dengan sebagian besar bank menyisihkan lebih banyak uang tunai untuk menangani kegagalan nasabah dalam membayar pinjaman. Tingkat tunggakan kartu kredit di bank-bank kecil telah meningkat ke tingkat tertinggi dalam 30 tahun dan di seluruh industri perbankan mencapai tingkat tertinggi dalam 10 tahun.

Indeks Keyakinan Konsumen UM pada hari Jumat lalu juga turun di bawah ekspektasi selama empat bulan berturut-turut, dengan responden mengatakan pasar kerja yang lemah dan harga yang tinggi mengurangi kepercayaan secara keseluruhan. Laporan survei resmi menyatakan: "Hampir separuh konsumen secara spontan mengeluh bahwa harga tinggi mengikis standar hidup mereka, mendekati rekor tertinggi yang dicapai dua tahun lalu."

Di luar Amerika Serikat, data ekonomi minggu lalu juga mengkonfirmasi lambatnya pemulihan ekonomi Tiongkok. CPI meningkat sebesar 0,2% tahun-ke-tahun, lebih rendah dari perkiraan sebesar 0,4%. Baik pertumbuhan pinjaman maupun kredit mencapai rekor terendah pada bulan Juni. permintaan pengguna lemah, ditambah dengan pertumbuhan pinjaman RMB baru, skala pembiayaan sosial dan data impor (-2,3% tahun-ke-tahun, lebih rendah dari perkiraan +2,5%) juga lamban Partai Komunis Tiongkok pada bulan Juli, pemerintah Tiongkok tentu kecewa dengan laju pemulihan.

Kembali ke pasar saham AS, indeks SPX terus berada di dekat level tertinggi sepanjang masa, dan para penjual menyerah. JPMorgan memperkirakan posisi saham berjangka panjang kembali ke level tertinggi dalam dekade terakhir (sebagai persentase open interest), sementara alokasi tunai telah menembus level terendah sejak tahun 2000. Namun, meskipun harga saham meningkat, pasokan saham baru secara global tetap negatif selama tiga tahun berturut-turut, dengan pasar IPO tetap tertutup bagi sebagian besar emiten.

Menariknya, para penjual makro mungkin akan terkejut mengetahui bahwa korelasi obligasi-ekuitas (yield tidak selalu bergerak searah dengan harga saham) menunjukkan bahwa perekonomian AS tidak pernah berada dalam risiko resesi selama dua tahun terakhir terombang-ambing antara soft landing, tidak ada landing, dan ekspektasi ekspansif sesekali selama periode lonjakan data yang kuat. Hal ini mengingatkan kita bahwa meskipun aset makro sangat berwawasan ke depan dan dapat melakukan koreksi sendiri, sering kali interaksi antar asetlah yang menjelaskan keseluruhan cerita, bukan tingkat absolut dari satu variabel (seperti inversi kurva imbal hasil). Waspadai ketika imbal hasil (yield) turun seiring dengan turunnya harga saham, hal tersebut merupakan tanda nyata pertama bahwa pasar pada akhirnya yakin bahwa kita sedang menuju ke arah perlambatan.

Di sisi mata uang kripto, harga jelas mendapatkan keuntungan dari meningkatnya peluang kemenangan Trump, dengan BTC melonjak menjadi sekitar $62,500, naik lebih dari 10% setelah aksi jual sebelumnya. Konferensi Bitcoin menegaskan bahwa Trump masih akan menghadiri konferensi di Nashville pada akhir Juli dan akan terus mendukung cryptocurrency sebagaimana dinyatakan dalam pernyataan kampanyenya.

Dalam hal aliran modal, ETF spot BTC mengalami arus masuk yang besar pada Jumat lalu, dengan total $310 juta, yang merupakan arus masuk modal terbesar sejak 5 Juni. Menurut data Arkham, investor percaya bahwa pemerintah Jerman telah menjual semua BTC dan kembali berburu barang murah. Meskipun demikian, pasar masih harus menghadapi masalah pembayaran Mt. Gox. Diperkirakan sekitar 140.000 BTC (senilai $8,5 miliar) akan masuk ke pasar Pemangkasan suku bunga bulan September mendatang dan potensi kemenangan Trump diperkirakan akan memberikan dukungan lebih lanjut terhadap mata uang kripto.

Dalam hal aksi harga, hal ini meyakinkan bahwa BTC telah berhasil mempertahankan area $50,000 selama aksi jual baru-baru ini, yang merupakan area breakout setelah BTC disetujui pada bulan Januari, dan sentimen pasar mungkin beralih ke jual/beli saat turun.

Saya berharap perdagangan Anda semua lancar!