Produk keuangan investasi di Ethereum yang terdaftar di bursa mengalami arus keluar yang kuat. 

Secara khusus, meskipun ETH baru akan segera mendarat di bursa AS di spot ETH, minggu terakhir bulan Juni mencatat arus keluar mingguan tertinggi sejak Agustus 2022.

Produk investasi di Ethereum

Produk investasi yang paling terkenal adalah ETF, yaitu dana aset tunggal yang dijaminkan sepenuhnya pada aset dasar dan sahamnya diperdagangkan di bursa. Karena dijaminkan sepenuhnya pada aset dasar, tren harga saham pada akhirnya mengikuti tren harga aset dasar itu sendiri. 

Namun, di AS, masih belum ada ETF Ethereum yang terdaftar di bursa saham, meskipun peluncuran sebenarnya diperkirakan akan dilakukan minggu depan.

Namun ada juga produk investasi lainnya. 

Pertama-tama, di bursa saham non-AS, seperti bursa Eropa, terdapat banyak ETP pada mata uang kripto yang berbeda. ETP bekerja dengan cara yang sangat mirip dengan ETF, meskipun dengan beberapa detail teknis yang berbeda.

Untuk menghasilkan analisis mengenai hal ini, yang terutama digunakan adalah produk-produk investasi yang terdaftar di bursa, karena banyak data yang tersedia untuk itu. 

Arus keluar produk investasi berdasarkan Ethereum (ETH)

Yang mengumpulkan data ini adalah CoinShares, yang bahkan mendedikasikan seluruh bagian situsnya untuk ETP. 

Dalam laporan “Aliran Dana Aset Digital | 1 Juli 2024” yang diterbitkan kemarin, menunjukkan grafik yang dengan jelas menunjukkan arus keluar berkelanjutan selama tiga hari terakhir ketika bursa dibuka pada akhir Juni.

Bagan, berjudul “Arus Aset Kripto Mingguan”, menunjukkan arus masuk atau arus keluar harian dalam dolar, dan menunjukkan bagaimana setelah arus masuk kumulatif positif sebesar 2 miliar dolar pada tanggal 23 Juni, terdapat arus keluar selama tiga hari berturut-turut, meskipun jumlah dari ketiga arus keluar ini lebih kecil dibandingkan arus masuk pada tanggal 23 Juni saja. 

Ini adalah grafik yang merangkum semua arus masuk dan arus keluar harian dari semua produk investasi mata uang kripto di bursa saham, dan bukan hanya yang ada di Ethereum.

Arus keluar di Ethereum

Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa justru produk investasi pada Ethereum yang mendorong arus keluar ini, dan hal ini juga mengubah sentimen terhadap Bitcoin.

Secara keseluruhan, minggu terakhir bulan Juni adalah minggu ketiga berturut-turut arus keluar produk investasi dalam aset digital, dengan total saldo -30 juta dolar. Namun, mereka menekankan bagaimana minggu lalu terjadi penurunan arus keluar yang signifikan.

Arus keluar terbesar justru terjadi di Ethereum, dengan kinerja mingguan terburuk sejak Agustus 2022 (-61 juta dolar).

Dalam dua minggu terakhir, arus keluar produk investasi di ETH berjumlah 119 juta dolar. Dari sudut pandang ini, Ethereum adalah “aset dengan kinerja terburuk sejak awal tahun dalam hal arus bersih”.

Sebaliknya, ETP multi-aset dan Bitcoin mencatat arus masuk bersih, masing-masing sebesar 18 juta dan 10 juta dolar.

Oleh karena itu, masalahnya hanya ada pada Ethereum, dan bukan pada Bitcoin. 

Cryptocurrency lainnya

Sejak awal tahun, Bitcoin dari sudut pandang ini telah mencatat arus masuk bersih hampir 15,5 miliar dolar, tetapi sebagian besar dari ini disebabkan oleh debut pasar saham ETF baru pada 11 Januari. 

Ethereum, sebaliknya, sejak awal tahun telah mencatat arus keluar bersih sebesar 25 juta dolar, dan ini sangat kontras dengan kinerja ETP Bitcoin. 

Selain itu, karena data ini tidak hanya menyangkut pasar saham AS tetapi juga pasar saham seluruh dunia, +41 juta dolar pada Solana adalah angka yang sangat indikatif mengenai penderitaan Ethereum.

Bahkan ETP di Litecoin sejak awal tahun telah mencatat arus masuk bersih sebesar 29 juta dolar, dengan +18 juta untuk XRP dan bahkan +30 juta untuk LINK (Chainlink). 

Ethereum adalah satu-satunya aset kripto yang menurut data CoinShares, ETP telah mencatat arus keluar bersih sejak awal tahun. 

Masalah saat ini

Angka yang sangat indikatif, selain angka kesuksesan besar ETP Bitcoin, adalah angka yang menyangkut Solana. 

Faktanya, dalam beberapa hal Solana dapat dianggap sebagai pesaing Ethereum. 

Namun, ini adalah proyek kripto yang relatif baru, khususnya yang berkaitan dengan DeFi. Keuangan terdesentralisasi adalah sektor dengan perkembangan terbesar bagi Ethereum, dan sumber penting kesuksesannya. 

Mulai tahun lalu, dan khususnya bulan Oktober, bahkan di Solana sektor DeFi sudah mulai berkembang, dan hal ini mungkin mulai mengikis keunggulan Ethereum yang tampaknya sangat unggul di bidang ini. 

Bayangkan saja TVL di Ethereum masih bagus 59 miliar dolar, sedangkan Solana di sektor DeFi masih berada di urutan keempat untuk TVL dengan hanya 3,5 miliar. 

Namun, sejak September 2023 jumlahnya telah meningkat dari 300 juta (0,3 miliar) menjadi 3,5 miliar, dengan pertumbuhan lebih dari 1.000% dalam waktu sekitar enam bulan. 

Jika kita mengambil dominasi sebagai referensi, dalam konteks khusus ini, Ethereum telah turun dari September 2023 dari 58% menjadi 61%, sehingga tampaknya tidak mengalami penurunan sama sekali. 

Hanya saja Solana pada periode yang sama naik dari 0,8% menjadi 4,6%, dan jika Anda mengecualikan peringkat kedua, Tron, yang hanya ada berkat USDT, Solana sekarang sangat dekat dengan peringkat ketiga, BSC. 

Evolusi masa depan

Di sektor DeFi, Solana akan segera bergabung dengan pesaing sengit Ethereum lainnya.

BSC pada kenyataannya telah menjadi pesaing selama lebih dari tiga tahun, namun momentumnya sepertinya sudah habis dibandingkan dengan Ethereum. 

Pada kondisi saat ini, pesaing yang sebenarnya dan tepat belum muncul dengan jelas, juga karena rantai utama lainnya dari sudut pandang ini ternyata adalah lapisan-2 Ethereum sendiri, seperti misalnya Arbitrum. 

Namun, ada dua pesaing potensial yang mungkin muncul dalam beberapa bulan atau tahun mendatang. 

Yang pertama adalah Avalanche yang kinerjanya sudah baik di tahun 2021, dan sejak tahun 2022 sepertinya masih menunggu untuk pulih. 

Yang kedua mungkin adalah TON, yang saat ini masih terlihat sedikit tertinggal namun terus berkembang pesat.

Sejujurnya, TON tampaknya lebih seperti pesaing Solana daripada Ethereum, tetapi jika Solana perlahan-lahan menjadi pesaing Ethereum, maka pada akhirnya, TON mungkin juga ditakdirkan untuk menjadi pesaing.