Les "Quatre Sorcières" de vendredi se sont terminées avec succès, le SPX se maintenant près de ses plus hauts historiques et Nvidia prenant une pause après être devenue l'entreprise la plus valorisée au monde.

Alors que le milieu de l'été approche et que les actions continuent de grimper sur le mur de l'inquiétude, l'attention du marché se tournera de plus en plus vers la politique. Le débat électoral américain de jeudi a commencé tôt. Après la décision du tribunal, les chances du marché penchent fortement en faveur de l’ancien président Trump. Cependant, les deux candidats continueront probablement de poursuivre des politiques d’expansion budgétaire insoutenables aux États-Unis. Le déficit augmente pour atteindre plus de 7 % du PIB en 2024 et devrait rester supérieur à ce niveau dans un avenir prévisible.

Les élections françaises débuteront les 29 et 30 juin et le second tour aura lieu les 6 et 7 juillet. Alors que le Rassemblement national de Le Pen est toujours fermement en tête et que la Ligue d'extrême droite est en passe d'obtenir une majorité absolue, les marchés ont déjà émis un vote de défiance anticipé à l'égard des actifs français, le spread des obligations d'État françaises s'élargissant à son plus haut niveau depuis 2012 sur les Bunds allemands.

Dans le même temps, les tensions liées aux changes ont également commencé à s'intensifier, le yuan offshore tombant à son plus bas niveau cette année alors que la croissance économique de la Chine reste atone, et le renversement du risque indique également que le marché se prépare à une nouvelle faiblesse. .

Le yen est également sous pression, le dollar américain approchant les 160 par rapport au yen, et le marché s'attend à ce que le ministère japonais des Finances ne dispose que d'environ 200 à 300 milliards de dollars de fonds d'intervention, alors que les responsables de la Banque du Japon hésitent encore à le faire. augmenter les taux d'intérêt. Le marché s'attend à ce que la Banque du Japon se dirige vers 165 avant la prochaine vague de mesures d'intervention.

Alors que le Nikkei reste proche des sommets du cycle, des fissures commencent à apparaître dans d’autres domaines. Norinchukin (« Nochu »), la plus grande banque agricole du Japon, est devenue la dernière victime des hausses de taux d'intérêt à long terme de la Réserve fédérale. Avec un bilan de 357 milliards de dollars (56 000 milliards de yens), elle est surnommée la « baleine CLO » du Japon. par Wall Street. En raison des pertes liées à ses énormes CLO, les pertes de cet exercice pourraient dépasser 9,5 milliards de dollars (1,5 billion de yens), soit trois fois les prévisions précédentes.

Sur le plan économique, nous constatons de plus en plus de signes indiquant que l’économie américaine ralentit enfin, avec des indicateurs de croissance surprise tombant à leurs plus bas niveaux depuis 2022 et le reste du monde rejoignant les États-Unis en territoire négatif.

Ailleurs, les consommateurs américains montrent enfin les premiers signes de capitulation, les taux de défaillance des cartes de crédit atteignant leurs plus hauts niveaux depuis 2012, alors que les économies liées à la pandémie sont complètement épuisées. Sur le front du marché du travail, même si les chiffres de croissance globale sont bons, les données montrent un nombre record de travailleurs occupant plusieurs emplois « à temps plein », ce qui pourrait être interprété comme une demande excessive de main-d'œuvre, ou comme des individus ayant besoin de revenus multiples pour faire face à la hausse du coût de l'emploi. vivant, nous préférons cette dernière.

Le coût de la vie élevé, le ralentissement du marché du travail et les taux hypothécaires élevés entraînent une baisse des prix de l'immobilier aux États-Unis d'une année sur l'autre, après une hausse des prix en grande partie due à un manque d'offre, les vendeurs étant incapables de passer des prêts hypothécaires à faible taux à de nouveaux. maisons. L’immobilier résidentiel aux États-Unis sera-t-il le prochain secteur à se détériorer, après le reste du monde ?

Les actions ont clôturé vendredi, les principaux indices restant solides. Les courtiers ont rapporté que le PCE de vendredi sera la publication de données la plus importante de la semaine alors que les principaux indices tiennent bon et que la couverture des positions courtes se poursuit tout au long de la semaine. L'étroitesse du marché et la diminution des groupes leaders restent des préoccupations pour le marché boursier, mais jusqu'à présent, cela ne s'est pas traduit par une faiblesse substantielle. Les vendeurs à découvert continuent d'être éliminés, et l'intérêt à découvert du marché pour le SPX, le Nasdaq et le « Magnificent-7 » est à plusieurs niveaux. -les plus bas de l'année.

La seule classe d'actifs à souffrir la semaine dernière a été les crypto-monnaies, avec des pièces majeures (BTC/ETH) en baisse de 3 % et des altcoins en forte vente, avec de nombreux jetons bien connus en baisse de 10 à 15 % en une semaine et de près de 70 % de leurs récents sommets. , et les sorties nettes massives des ETF BTC n’ont évidemment pas aidé non plus.

Une différence ce cycle est qu'il est peu probable que le rebond des principales devises entraîne des retombées positives sur les altcoins/NFT, mais les utilisateurs natifs de crypto-monnaie ont été particulièrement durement touchés la semaine dernière en raison de divers parachutages de projets DeFi bien connus. les utilisateurs natifs ont travaillé dur pour cultiver les parachutages en tant que nouvel « alpha » au cours de l'année écoulée, mais les récompenses réelles de zkSync, Layer Zero, Eigenlayer et d'autres projets étaient nettement inférieures aux attentes, ébranlant la confiance des utilisateurs et déclenchant même de nombreuses discussions. que « l’ère » des parachutages est révolue. Alors que les frais NFT, memecoin et Ethereum L1 continuent de baisser, l'écosystème natif inaugurera-t-il un autre changement énorme ? Ce fut en effet une année assez intéressante.