Indicateurs clés : (9 décembre 16h -> 16 décembre 16h heure de Hong Kong)
BTC contre USD augmente de 5,3 % (99 600 mille dollars -> 104 880 mille dollars), ETH contre USD augmente de 1,5 % (3 910 mille dollars -> 3 970 mille dollars)
BTC contre USD en décembre (fin d'année) volatilité ATM inchangée (55,2 -> 55,2), la skew du 25 décembre diminue de 2,5 points (4,2 -> 1,7)
Indicateurs techniques clés au comptant :
La tendance des prix des cryptomonnaies est passée d'une correction unidirectionnelle à une montée modérée. Nous constatons que le prix le plus élevé est constamment renouvelé de manière très équilibrée, ce qui suggère que ce processus atteindra son sommet dans les prochaines semaines, avec un prix cible dans la fourchette de 110-115 mille dollars, au lieu de notre cible initiale de 115-120 mille dollars.
Si le prix des cryptomonnaies tombe à nouveau en dessous de 100 mille dollars avant cela, cela pourrait entraîner une retombée des prix dans la fourchette de 90-95 mille dollars, ce qui signifierait que cette montée actuelle n'est qu'une correction prolongée, et que la montée finale aura lieu l'année prochaine. D'un autre côté, si le prix des cryptomonnaies franchit rapidement 106,5 mille dollars, cela pourrait déclencher une montée explosive plus turbulente.
Thème du marché :
En l'absence de catalyseurs à court terme évidents pour inverser la tendance à la hausse, les actifs risqués continuent de croître légèrement avant la fin de l'année. L'indice des prix à la consommation américain est conforme aux attentes. Bien que les chiffres de base restent supérieurs à l'objectif final de la Réserve fédérale, les attentes du marché pour une réduction de 25 points de base cette semaine sont restées inchangées.
Le soutien du contexte macroéconomique aux cryptomonnaies a beaucoup profité au Bitcoin. Dès que le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 100 mille dollars, il a été acheté en masse et a de nouveau atteint un nouveau sommet cette semaine. La nouvelle de l'inclusion de MSTR dans l'indice Nasdaq a poussé les prix des cryptomonnaies à la hausse ce week-end, tandis que Taylor lui-même a également suggéré que davantage d'acheteurs étaient sur le point d'entrer sur le marché, stimulant finalement le prix à franchir complètement la résistance clé de 104 mille dollars. Les taux de financement du Bitcoin et d'autres petites cryptomonnaies sont revenus à la normale cette semaine, indiquant que ces positions commencent à être liquidées après une bonne année.
Volatilité implicite ATM
Bien que le prix au comptant BTCUSD ait été relativement fluctuant cette semaine et ait finalement atteint un nouveau sommet, la volatilité réelle n'a pas beaucoup augmenté. Il semblerait qu'il y ait relativement peu de positions ouvertes sur le marché à la fin de l'année, ce qui se reflète également dans le taux de financement et le basis revenus à la normale. Cela a créé une pression de vente sur les contrats avant la fin de l'année, avec une volatilité implicite des contrats expirant le 27 décembre ayant brièvement chuté de 50 points ce week-end. Cependant, les contrats expirant à partir de janvier de l'année prochaine continuent de montrer une forte demande d'achat. Le marché a vu une forte demande pour la période de février/mars (130 mille dollars - 150 mille dollars), ainsi qu'une demande pour la période de février/mars vers le bas (70 mille dollars - 75 mille dollars). Le premier est probablement destiné à transférer les positions longues au comptant vers les options du premier trimestre, tandis que le second vise à couvrir les positions longues en Bitcoin.
Nous prévoyons que la volatilité implicite reviendra à des niveaux plus bas en janvier. Actuellement, le marché se positionne pour le premier trimestre avec une volatilité implicite moyenne supérieure à 60 points par semaine, un niveau qui sera difficile à maintenir selon les données historiques. Pendant ce temps, le marché a conservé une certaine prime de risque sur la volatilité implicite, au cas où un manque de liquidité autour de la nouvelle année aurait un impact.
BTC asymétrie/kurtosis
Bien que le niveau de volatilité implicite ait augmenté avec la hausse des prix au comptant, l'asymétrie a montré une tendance à la baisse cette semaine. Cela est principalement dû à la demande pour des prix d'exercice à la baisse pour les expirations de février et mars (très probablement des flux de couverture), tandis que le spread haussier classique a réservé aux teneurs de marché des positions longues Vega dans la fourchette de 105-110 mille dollars.
Avec la corrélation entre les prix des cryptomonnaies et l'asymétrie rompue à la position actuelle des prix, la kurtosis a également été globalement ajustée à la baisse. Le marché a principalement évalué la volatilité dans la fourchette de 90-120 mille dollars, et il semble que le prix des cryptomonnaies se maintiendra dans cette fourchette au cours du mois prochain.
