Cette semaine sur les marchés de prédiction :

  • Trump est reconnu coupable, mais les parieurs sur Polymarket sont convaincus qu'il restera hors de prison et retournera à la Maison Blanche.

  • Pas de baisse de taux cette année, disent les traders de Kalshi

Donald J. Trump est le premier président américain, ancien ou non, à être condamné devant un tribunal pénal. Mais cette distinction douteuse n’a guère influencé ses chances de reconquérir la Maison Blanche, indiquent les marchés prédictifs.

Pour les non-initiés, sur les marchés de prédiction, lorsque la transaction est réglée, ceux qui parient sur le bon résultat reçoivent 1 $ par contrat acheté, et ceux qui ont acheté des « actions » sur le mauvais résultat reçoivent zéro. La valeur du contrat peut être lue comme un sondage ; un contrat d’une valeur de 40 cents pourrait être interprété comme une probabilité de 40 % que la prédiction se réalise.

Sur Polymarket, basé sur la cryptographie, où le contrat électoral approche les 150 millions de dollars en paris totaux, le verdict de culpabilité de Trump n'a pas fait grand-chose pour faire bouger les prix, ne faisant perdre qu'un centime à la valeur du contrat « oui ».

D’une semaine à l’autre, la probabilité que Trump gagne est en baisse d’environ deux points de pourcentage, à 54 %. Mais le 31 mai, le jour où un jury a reconnu Trump coupable de crimes criminels, il n’a perdu qu’un point de pourcentage.

L'avance de 16 points de Trump sur le président Joe Biden sur Polymarket reste bien plus prononcée que les moyennes des sondages. Selon cette mesure traditionnelle, le candidat présumé du GOP est toujours en avance sur le président sortant, mais de moins d'un point de pourcentage selon un total produit par 270 pour gagner.

Sur PredictIt, un site de paris plus grand public où les transactions sont effectuées en dollars plutôt qu'en pièces stables, le contrat Trump a en fait gagné 1 cent après le verdict de culpabilité, bien qu'à 51-48 son avance sur Biden soit plus étroite et plus proche des sondages que sur Polymarket. Contrairement à Polymarket, qui bloque les utilisateurs américains en vertu d'un règlement réglementaire mais compte des commerçants dans le monde entier, PredictIt n'est ouvert qu'aux Américains.

Les experts juridiques ont déclaré qu’il était peu probable que Trump soit condamné à une peine de prison pour son crime, et le marché partage ce sentiment.

Sur un contrat Polymarket demandant si Trump ira en prison, les parieurs sont assez sûrs qu'il ne verra pas l'intérieur d'une cellule, ce qui donne une probabilité de 76 % qu'il ne purgera aucune peine ; un changement de 18%, il obtiendra moins d'un an ; et un changement de 2%, il aura un à deux ans.

Les parieurs de Polymarket ont été assez précis lorsqu'ils ont prédit la peine de l'ancien PDG de Binance, Changpeng "CZ" Zhao.

CZ a été condamné (et purge actuellement) une peine de quatre mois de prison. Avant la condamnation, le marché était convaincu qu'il purgerait moins d'un an, et plus précisément moins de six mois. Le ministère de la Justice avait demandé une peine de trois ans, tandis que les avocats de CZ avaient plaidé pendant 18 mois dans son accord de plaidoyer.

Quand les taux ont-ils été réduits ?

Les traders de Kalshi et de Polymarket n'intègrent pas de baisse des taux, créant un contraste saisissant avec le sondage CME FedWatch, qui anticipe une baisse d'ici l'automne et donne une certaine certitude d'une autre baisse d'ici l'hiver.

Sur Kalshi, la seule plateforme réglementée aux États-Unis pour ces contrats, les parieurs donnent 32 % de chances d'obtenir une réduction nulle, alors qu'ils évaluent une probabilité de 29 % d'obtenir une seule réduction. "Deux réductions" arrive ensuite avec 24 %.

Chez Polymarket, les parieurs sont répartis entre zéro et deux réductions, ce qui donne 30 % de chances que chacune se produise.

Les économistes sont divisés sur la question de savoir si la Réserve fédérale abaissera les taux d’intérêt en 2024.

Des facteurs tels qu’une inflation élevée, une économie résiliente et un marché du travail qui reste solide, bien qu’en léger ralentissement, suggèrent qu’un assouplissement de la politique monétaire n’est peut-être pas nécessaire. Cependant, la persistance de ces conditions tout au long de l’année ajoute un élément de doute.

Certains, comme Steve Englander de la Standard Chartered Bank, soutiennent qu'il existe une chance pour une réduction en juillet, citant un ralentissement potentiel de l'inflation sous-jacente et des facteurs saisonniers affectant les chiffres actuels de l'inflation.

Le sondage FedWatch du CME auprès des acteurs du marché dresse un tableau différent.

Il vise une probabilité de 54 % que la première baisse des taux ait lieu d'ici la réunion du 18 septembre du Comité fédéral de l'open market, et une confiance croissante dans le fait qu'une deuxième – voire une troisième – baisse aura lieu d'ici décembre.

Cette divergence sera quelque chose à surveiller, pour voir si les acteurs du marché sur FedWatch de CME en savent plus que les observateurs du marché sur les marchés de prédiction.