Les marchés macroéconomiques font une pause partout après un mois très solide, le SPX ayant rebondi de près de 3 % en mai face à des données économiques plus faibles et à la hausse des rendements des bons du Trésor. Ces derniers jours, le PIB américain du premier trimestre a connu des révisions à la baisse notables (1,6% → 1,3%) avec une forte baisse de la consommation (2,5% → 2%) et un ajustement à la baisse du Core PCE (3,7% → 3,6%). Dans le même temps, les données économiques chinoises sont également revenues à leurs anciennes habitudes, le secteur manufacturier ayant connu une baisse importante à moins de 50 en mai, bien pire que les attentes du marché (50,5) avec une faiblesse généralisée de la production, de la demande, des nouvelles commandes, des exportations et des importations. Le Hang Seng a discrètement chuté de -5% par rapport à ses récents sommets pour se stabiliser à peu près au cours du mois.

En l'absence d'une conviction macro-économique claire, les flux de rééquilibrage de fin de mois ont été à l'origine de la majorité de l'évolution des prix, les matières premières et les actions ayant enregistré de fortes baisses hier, les actions américaines terminant jeudi en baisse d'environ -1% et des ventes massives observées en 2017. des valeurs technologiques comme Dell (-15 %), Salesforce (-20 %) ou encore Nvidia (-4 %). Preuve supplémentaire du rééquilibrage des flux en cours, les valeurs technologiques ont chuté de près de -9 %, contre un gain de 3 % pour le SPX, les données techniques suggérant une nouvelle faiblesse des actions à court terme.

Du côté des titres à revenu fixe, la courbe des bons du Trésor s'est pentifiée (s'est désinvertie) de manière significative au cours des deux dernières semaines (de -48 à -38), alors que les marchés ont soudainement tourné leur attention vers un éventuel deuxième mandat présidentiel sous Trump. Même si les deux candidats américains sont susceptibles de poursuivre des politiques d’argent facile et des programmes budgétaires expansifs, la situation de l’offre de bons du Trésor et de l’inflation est naturellement plus préoccupante pour les négociants en obligations sous Trump.

En outre, même si l'inculpation de Trump et sa possible peine de prison après avoir été reconnu coupable de falsification de dossiers commerciaux ont fait l'objet de beaucoup d'attention et de bruit, un récent sondage ABC/Ipsos montre que seulement 4 % des partisans de Trump retireraient leur soutien même si l'ancien président était condamnés, 80 % d’entre eux promettant leur soutien continu. Cela fait suite à un récent sondage selon lequel 94 % des électeurs qui ont soutenu Trump en 2020 ont l’intention de voter à nouveau pour lui en novembre, ce qui indique une base significativement loyale et un cycle électoral controversé quel que soit le résultat. La condamnation du tribunal de Manhattan est prévue pour le 11 juillet et Trump fera probablement appel quel que soit le verdict. Il n'y a aucun calendrier pour un autre procès avant la date des élections du 5 novembre.

Il n’y a pas grand-chose à couvrir en crypto avec une fourchette de prix limitée, l’ETH surperformant le BTC d’environ 0,8% sur la semaine. Les flux d’ETH sont stables mais peu intéressants, tandis que les dates d’approbation de l’ETH S-1 sont inconnues, le « consensus » supposant un délai d’approbation de juillet au plus tôt. Pendant ce temps, les autochtones ont commencé à revenir vers les grands memecoins tels que Shiba / Dogecoin et Pepe, le groupe affichant des gains de 10 à 20 % au cours des dernières périodes dans des conditions de marché par ailleurs calmes.