Ethereum est le plus grand réseau de preuve de participation en termes de capitalisation boursière. Actuellement, 32,5 millions de dollars (99 milliards de dollars) d’ETH ont été mis en jeu, et le montant des ETH mis en jeu a augmenté de 78 % depuis la mise à niveau d’Ethereum à Shanghai en avril 2023.
Malgré la croissance impressionnante, seuls 27 % des ETH en circulation ont été mis en jeu. En comparaison, d'autres réseaux de preuve de participation tels que Solana, Cardano, SUI, Avalanche et Aptos ont un ratio de mise beaucoup plus élevé, entre 48 % et 81 %.
En d’autres termes, le staking sur Ethereum peut augmenter, potentiellement alimenté par l’adoption de jetons Liquid Staking ou Liquid Restaking sur les réseaux de couche 2 et les protocoles DeFi.
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Source : 21co sur Dune Analytics
EIP 7251 pour générer plus de volume
La prochaine mise à niveau d'Ethereum, Pectra, aura probablement lieu d'ici la fin de 2024 ou au début de 2025. L'une des propositions clés, EIP 7251, peut fournir une meilleure UX aux validateurs afin d'obtenir un rendement de mise. Cette proposition augmentera le solde effectif maximum des validateurs de 32 à 2048. Les principaux fournisseurs de services de jalonnement, comme Coinbase, gèrent déjà plus de 130 000 validateurs. L'augmentation de l'équilibre effectif maximum permet à ces fournisseurs de consolider le nombre de validateurs et, à terme, d'augmenter l'efficacité et de réduire le coût d'exploitation.
Un autre avantage est que les joueurs solo peuvent profiter de la composition automatique de leurs récompenses de mise. Au stade actuel, la récompense de mise des parieurs solo sera automatiquement retirée de la couche d'exécution. La récompense reçue n’accumulera plus de rendement de mise. Les parieurs solo devront attendre d'avoir 32 ETH avant de lancer un autre validateur pour capturer la récompense de mise.
La reprise est le nouveau catalyseur
La reprise a été une primitive passionnante sur Ethereum. Associé au programme de points d'EigenLayer et aux protocoles de re-staking liquide, il crée une nouvelle vague de demande pour le staking d'ETH. En mars et avril 2024, respectivement, 38 % et 48 % du volume de mise provenaient de protocoles de mise en jeu liquides.
Dans le même temps, plus de 65 % (9,7 milliards de dollars) du TVL d’EigenLayer proviennent de l’ETH natif, ce qui montre le niveau de traction que le réassouplissement est capable d’apporter à Ethereum. Avec la maturité et l’adoption du re-staking, nous pourrions voir un volume de mise plus important provenant du re-staking et du re-staking liquide à l’avenir.
Cependant, il est également important de noter que le rééquilibrage comporte des risques, tels que les contrats intelligents et la qualité des services activement validés. Étant donné que le mécanisme de récompense et de réduction d’EigenLayer n’a pas été activé, nous n’avons pas encore vu toutes les ramifications du retaking, à la fois bonnes et mauvaises.
Source : 21co sur Dune Analytics
Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.
