Un lundi calme pour commencer la semaine avec une multitude de données mobiles sur le marché qui arriveront au cours des prochains jours. Le PPI donnera le coup d'envoi mardi, suivi d'un double en-tête de l'IPC et des ventes au détail mercredi, les analystes du côté des ventes ne manquant pas prédisant le résultat à la 3e décimale de l'endroit où la valeur de l'indice entrera. Dans le même temps, suite à la hausse des anticipations d'inflation dans l'U-Mich vendredi dernier, l'enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs a également constaté un rebond des attentes à un an à 3,3% (contre 3,0% auparavant), le premier rebond significatif depuis plus d'un an. année.

Sans entrer dans les détails nuancés de l’IPC, ce qui est clair dans ce cycle, c’est que l’inflation du logement et des services reste pleinement ancrée par rapport à l’histoire. Les histoires anecdotiques de pénurie de logements, d'augmentation des coûts de construction des matières premières et de prix de loyer obstinés (l'un d'entre vous a vu ses loyers « dégonflés » récemment ?) semblent être un élément permanent de notre époque, tout comme le QE/l'argent facile était terminé. les décennies précédentes. Il est probable que cela fixera un plancher au taux d’inflation nominal qui sortira du rapport, mais on s’attend à ce que les marchés « sur-analysent » tout détail nuancé ou tout manquement à la baisse étant donné le mandat asymétrique de la Fed consistant à « justifier » un discours accommodant.

Selon les calculs de Citi, le SPX a évolué en moyenne de +/-1,3 % au cours des 24 derniers jours d'IPC, avec environ 40 % des jours de bourse se situant en dessous du seuil de rentabilité à 1 jour et 60 % au-dessus. Les prix de chevauchement actuels sont similaires à ceux de mars, à environ 1,25 % du point mort quotidien, ce qui reste vers l'extrémité supérieure de la fourchette récente, mais est raisonnable compte tenu de la publication du double IPC + ventes au détail le même jour. Attachez vos ceintures !

En dehors de l’IPC, les mesures de volume sous-jacentes restent positives pour les actions. Le VIX et son cousin le VVIX de 2e ordre restent dans un percentile historiquement bas, la convexité favorisant toujours la hausse. Autrement dit, le SPX continue de réaliser des rendements plus élevés lors des jours de hausse que lors des jours de baisse, et l'indice n'a pas connu de baisse quotidienne de -2 % depuis la mi-février. Les récentes fourchettes mensuelles et trimestrielles figurent également parmi les niveaux les plus bas depuis près de 40 ans, avec une faible corrélation implicite. En un mot, le récit de Boucle d’or reste bien vivant, le marché intégrant des ajustements politiques de deuxième ou même de troisième ordre de la part de la Fed à partir des plus petits changements dans l’évolution macroéconomique.

Alors que la frénésie cryptographique s'est récemment calmée, un célèbre stock de mèmes TradFi OG (Roaring Kitty) a fait son retour triomphal sur Twitter (X) hier avec un simple mème sans message d'accompagnement. De manière hystérique, sa présence a suffi à inciter Gamestop à faire grimper les prix de plus de 100 % hier, faisant perdre aux vendeurs à découvert (professionnels ?) plus d'un milliard de dollars hier, ce qui rappelle les jours de go-go pendant le verrouillage de Covid. Au cours du mois dernier, le SPX a augmenté de « seulement » 2 %, tandis que le panier d’actions le plus court a augmenté de près de 16 %, avec un ratio call-put 0DTE dépassant 1 et sur des volumes solides. Regardez qui rit maintenant ?