L'expert en cryptographie Smac est sceptique quant à la soi-disant sagesse des foules, en particulier dans les cercles financiers, où l'excès de confiance et les comportements irrationnels sont monnaie courante. Ses observations font suite à l’effondrement du FTX en novembre 2022, après lequel seulement un cinquième des personnes pensaient que le marché se stabiliserait sans ralentissement majeur.
Tendances et prévisions du marché
Un an après l'effondrement, le Bitcoin avait doublé pour atteindre environ 35 000 dollars, poursuivant ainsi son ascension. Les enquêtes du Smac ont montré des sentiments mitigés : seule la moitié d’entre elles s’attendaient à une nouvelle augmentation de 30 %, tandis qu’un nombre encore plus faible s’attendaient à une hausse continue. Bien qu’il ait initialement prédit que Bitcoin atteindrait à la fois 45 000 et 60 000 dollars, la confiance de Smac a légèrement diminué compte tenu des mouvements imprévisibles à court terme.
La question centrale explorée par Smac est « où en sommes-nous dans le cycle ? Il considère que la théorie courante du milieu du cycle – souvent qualifiée de cinquième ou sixième manche – est une couverture sans engagement plus qu'une conviction. Smac compare le temps et le prix pour fournir une analyse de cycle plus claire : d'un point de vue temporel, nous sommes environ 70 semaines après le début du marché haussier, mais en termes de prix, Bitcoin est environ 3 fois plus bas que son point le plus bas.
Dynamique de ce cycle cryptographique
Ce cycle diffère sensiblement des précédents. Traditionnellement, le flux allait du Bitcoin vers l’Ethereum, puis vers un éventail plus large d’actifs cryptographiques. Cette fois, la séquence a été perturbée, provoquant la frustration des investisseurs face à une augmentation inattendue des actifs. Les personnes qui ont été témoins de gains importants grâce aux nouvelles cryptomonnaies comme Solana se sentent exclues, provoquant le sentiment d’un cycle de marché compressé ou irrationnel.
Malgré le scepticisme, la récente approbation d’un ETF Bitcoin représente un changement monumental, permettant des afflux massifs de capitaux de la part des investisseurs institutionnels. Pourtant, Smac critique l’excès de confiance du marché dans la prévision des effets de tels flux, soulignant une incompréhension générale de la cryptographie et des structures de marché traditionnelles.
La trajectoire des prix du Bitcoin a été implacable, avec peu de marge pour l’entrée de nouveaux investisseurs. Cette force persiste malgré un scepticisme plus général quant à de nouvelles hausses sans nouveaux récits, les gains passés éclipsant les augmentations futures potentielles.
Où en est le marché
En ce qui concerne les changements structurels du marché, Smac note que même si l’ETF BTC a attiré de nouveaux investisseurs, les impacts plus larges ne sont pas encore pleinement réalisés. L’intervalle jusqu’à l’approbation probable de l’ETH ETF d’ici fin 2024 ou début 2025 est considéré comme une période nécessaire à la digestion et à l’éducation du marché.
En ce qui concerne l’activité en chaîne, il y a eu une augmentation notable de l’offre de pièces stables et des adresses actives, ce qui indique que nous pourrions être plus tôt dans le cycle que beaucoup ne le pensent. Pourtant, la participation des détaillants reste faible, comme en témoignent le classement des applications de Coinbase et l’activité des utilisateurs, ce qui suggère que le marché pourrait encore se développer de manière significative.
Enfin, Smac s’oppose avec passion au cynisme entourant le potentiel du cycle actuel, en particulier les critiques qui se concentrent uniquement sur les pièces mèmes ou spéculent sur un ralentissement imminent sans preuves substantielles. Il conclut, soulignant que nous ne sommes probablement qu'à un tiers de ce cycle, avec beaucoup plus de développement et d'innovation à venir, en particulier dans des domaines comme SocialFi, les identifiants personnels décentralisés (DePIN) et les actifs du monde réel (RWA) se déplaçant sur la chaîne. .
Dans une note finale et emphatique, Smac déclare :
« Si vous ne pouviez pas le savoir, je pense que nous en sommes encore aux premiers stades de ce cycle. Je suppose que nous en sommes à environ 1/3 du chemin. Malgré beaucoup de cynisme selon lequel tout tourne exclusivement autour des memecoins, il y a d’autres choses en cours et en construction.
Smac reste « turbo optimiste » quant à l’avenir de la cryptographie, motivé à la fois par les projets en cours et par la promesse de nouvelles innovations qui continuent d’émerger à l’intersection de la technologie et des applications du monde réel.
