La capitalisation boursière des pièces stables a considérablement augmenté au cours des six derniers mois, passant de 122 milliards de dollars en octobre 2023 à 157 milliards de dollars en avril 2024. Parmi les fournisseurs de pièces stables, Tether (USDT) a conquis une part de marché importante, dépassant les 100 milliards de dollars et représentant plus de 100 milliards de dollars. Domination de 70 % sur le marché des stablecoins.

S'appuyant sur cette dynamique, le rapport d'attestation de Tether pour le premier trimestre 2024 a révélé un bénéfice record de 4,52 milliards de dollars provenant des avoirs du Trésor américain, générant 1 milliard de dollars de bénéfices d'exploitation nets. Le nombre d'adresses Tether actives (soldes non nuls) au 28 avril s'est élevé à 5,6 millions.

Cela pose la question : quelle est la marge de croissance de ce géant du stablecoin ?

Nous approfondissons la décentralisation de ces portefeuilles à travers l'indice Herfindahl. Cet indice, réutilisé pour mesurer la concentration du marché des portefeuilles Tether, calcule les parts de l'offre totale détenues par différentes adresses en additionnant les carrés du solde de chaque adresse dans le réseau. Un score élevé indique que l’offre est concentrée entre quelques mains, tandis qu’un score faible suggère une offre plus uniformément répartie entre de nombreuses adresses.

Source : Glassnode au 30 avril 2024.

Ci-dessus, nous voyons les scores de l'indice Herfindahl pour différentes pièces stables : 0,00708164 pour l'USDT, 0,00981202 pour l'USDC et 0,00331652 pour le DAI. Parmi les trois principaux fournisseurs de pièces stables, DAI a l'offre la plus uniformément répartie entre les adresses, suivi de l'USDT, puis de l'USDC.

L'introduction récente de l'USDT sur le réseau TON pourrait diminuer son score Herfindahl et parvenir à une offre plus uniformément répartie. Telegram, qui revendique 900 millions d'utilisateurs actifs par mois, a annoncé en avril que l'USDT serait nativement pris en charge sur TON. Cette décision pourrait influencer considérablement la distribution des portefeuilles Tether.

Source : DefiLlama au 6 mai 2024.

Lorsque l’on examine les trois principales plates-formes blockchain et leur utilisation du stablecoin, les transactions TRON sont fortement dominées par l’USDT, avec une domination de 98,2 %. Sur TRON, les transferts USDT varient généralement de 95 cents à environ 2 $, bien que les frais d'essence puissent varier. Pendant ce temps, le portefeuille TON est intégré nativement à l'application Telegram, permettant aux utilisateurs d'effectuer gratuitement des transactions USDT peer-to-peer au sein du portefeuille TON. Les transactions entre deux utilisateurs USDT en dehors du portefeuille entraîneraient des frais de réseau de 0,0145 TON, ce qui équivaut à environ 0,09 $ au 6 mai 2024.

Source : Statista à partir de 2023.

L'intégration de l'USDT sur TON, avec ses frais moins élevés et ses transactions plus rapides, pourrait inciter les utilisateurs à passer de TRON à TON pour de petites transactions fréquentes. Cela est particulièrement pertinent dans les principaux pays utilisateurs de Telegram en 2023 : l’Inde, la Russie, les États-Unis, l’Indonésie et le Brésil.

La plupart de ces pays sont des acteurs clés sur le marché mondial des envois de fonds. L’Inde se classe parmi les principaux récepteurs mondiaux, tandis que la Russie connaît un afflux important de sa diaspora en Europe et dans les anciens États soviétiques. L'Indonésie bénéficie des envois de fonds envoyés par ses travailleurs migrants en Malaisie et au Moyen-Orient. Le Brésil, en revanche, est davantage connu pour envoyer des fonds par l’intermédiaire de ses émigrants aux États-Unis, au Japon et en Europe.

L'intégration de Tether sur le réseau TON, combinée à sa part de marché importante et au potentiel d'un système de portefeuille plus distribué, pourrait soutenir l'expansion de l'USDT parmi la base d'utilisateurs de Telegram, renforçant ainsi son utilisation sur les principaux marchés de transfert de fonds.