L’organisme de surveillance des valeurs mobilières de l’Union européenne demande aux parties prenantes s’il devrait inclure des actifs cryptographiques dans les produits d’investissement – ​​une décision qui pourrait permettre à la cryptographie d’exploiter un marché plus grand que les fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin.

L'Autorité européenne des marchés financiers demande à l'industrie et aux experts de donner leur avis sur l'expansion des actifs éligibles au réseau, appelés organismes de placement collectif en valeurs mobilières, ou OPCVM.

Cette décision ouvre la porte à un accès plus large aux crypto-monnaies via les OPCVM, un marché de 12 000 milliards d’euros.

Si l’ESMA en est convaincue, ce serait « la dernière étape vers l’intégration des actifs cryptographiques en Europe », a déclaré à DL News l’expert en réglementation financière Sean Tuffy, le qualifiant de « changement de donne » potentiel.

Cela fait suite aux régulateurs américains et hongkongais qui ont approuvé les ETF Bitcoin cette année, soulignant à quel point les acteurs financiers traditionnels se lancent dans la cryptographie.

Aux États-Unis seulement, les fonds gérés par BlackRock et Grayscale ont chacun récolté environ 18 milliards de dollars depuis janvier, devenant ainsi un moteur clé du rallye Bitcoin au premier trimestre 2024.

Toutefois, l’approbation n’est pas une conclusion désespérée.

Date limite d'août

L’appel à contributions des parties prenantes de l’ESMA est ouvert jusqu’au 7 août.

"L'impact serait plus important que celui des ETF américains", a déclaré à DL News Andrea Pantaleo, avocat spécialisé dans la réglementation et les litiges cryptographiques chez DLA Piper.

"Parce qu'il pourrait y avoir de nombreux compartiments de fonds intéressés à investir de petits pourcentages de liquidités dans des crypto-actifs."

Qu’est-ce que les OPCVM ?

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles l’accès aux OPCVM pourrait s’avérer une aubaine pour le secteur.

Les investissements OPCVM sont constitués de nombreuses catégories différentes pour des fonds auxquels sont attribués différents actifs en fonction de leur risque et de leur profil.

Il existe une autre manière dont le cadre européen pourrait bénéficier à la cryptographie : « L’autorisation n’est pas requise pour chaque fois qu’un fonds investit dans des crypto-actifs, et cela bénéficierait également à la liquidité du marché », a déclaré Pantaleo.

Aux États-Unis, les ETF reposent sur des actifs uniques que les régulateurs doivent autoriser.

Mais en Europe, les fonds d’investissement OPCVM peuvent allouer des liquidités à davantage d’actifs cryptographiques sans obtenir d’autorisation préalable pour chacun d’eux.

"Les fonds OPCVM ont des limites d'investissement spécifiques en fonction du type d'actifs", a déclaré Pantaleo. « Nous n’aurons pas de fonds OPCVM 100 % crypto, mais nous espérons que de nombreux fonds d’investissement pourront détenir 1 à 2 % de leurs liquidités en crypto. »

Bien que les investisseurs puissent échanger des produits négociés en bourse Bitcoin dans l’UE, ils n’ont pas été aussi populaires que leurs homologues américains. Les gestionnaires d'actifs de l'UE proposent déjà des ETP qui se comportent comme des ETF.

Obstacles

Mais il reste encore un long chemin à parcourir avant que les actifs cryptographiques soient potentiellement inclus dans le cadre.

"Le seul problème pourrait être celui de la garde", a déclaré Pantaleo, car la réglementation sur les banques dépositaires de fonds devrait être coordonnée avec la garde des crypto-actifs.

Le bloc européen déploiera son cadre juridique pour la cryptographie au cours des prochaines années, connu sous le nom de réglementation des marchés de crypto-actifs, ou MiCA. Pour les dépositaires, MiCA établit des règles de séparation des actifs et des politiques de garde.

Les actifs cryptographiques impliqués dans les OPCVM devraient probablement se conformer aux mêmes règles.

À cet effet, l’ESMA a également demandé des commentaires spécifiques sur la manière dont l’ajout de crypto-monnaies spécifiques au cadre serait ou non affecté par MiCA.

"Le processus de mise à jour des règles sur les actifs éligibles aux OPCVM n'est pas rapide et fera l'objet de nombreuses négociations", a déclaré Tuffy.

"Nous avons un long chemin à parcourir avant de savoir si la cryptographie sera autorisée dans les OPCVM."

Inbar Priess est correspondant à la réglementation chez DL News. Vous avez un conseil ? Envoyez-lui un e-mail à inbar@dlnews.com.